金融衍生品周报

2025-06-13 孙锋,彭烜,沈忱银河期货 XL

宏观经济数据：2025年前五个月社会融资规模增量累计18.63万亿元，同比多3.83万亿元；人民币贷款增加10.68万亿元，存款增加14.73万亿元；M2同比增长7.9%，M1同比增长2.3%，M0同比增长12.1%。5月CPI同比下降0.1%，PPI同比下降3.3%。5月出口同比增长4.8%，进口下降3.4%，贸易顺差1032.2亿美元。
政策动态：中美经贸会谈取得阶段性成果，达成协议框架；国务院常务会议提出构建房地产发展新模式，推进“好房子”建设，摸底全国房地产已供土地和在建项目；加强药品和耗材集采政策评估；支持提高基本养老保障水平，推行免费学前教育，建立育儿补贴制度。
央行操作：6月16日开展4000亿元买断式逆回购操作，期限为182天。
国际数据：美国5月未季调CPI同比升2.4%，季调后CPI环比升0.1%；6月一年期通胀率预期初值5.1%，五至十年期通胀率预期初值4.1%。

股指期货：市场横盘震荡，上证50指数一周跌0.46%，沪深300指数跌0.28%，中证500指数跌0.38%，中证1000指数跌0.76%。股指期货涨跌互现，IM、IC、IF和IH日均成交和持仓均增加。市场震荡加大，稀土、油气、贵金属、海运涨幅居前，白酒、地产服务、信息技术跌幅居前。中东局势和美股上涨压力下，A股市场震荡，但“稳定”格局明显，资金持续进入市场。
金融期权：市场震荡，中小市值成长风格类指数表现稍好。多数期权品种成交量维持低位，500ETF和创业板ETF期权成交相对活跃。期权隐波止跌回稳，空波意愿偏弱，前期空波头寸可适当止盈。
国债期货：本周期债盘面震荡收涨。5月宏观数据亮点不多，高频数据指向地产销售等内需端边际转弱。社融增长主要依赖政府债券融资，M1回升但环比回落。通胀指标缺乏弹性，PPI同比降幅扩大。商品外贸数据略逊于预期。资金面整体偏松，央行呵护流动性，市场对资金面的担忧缓和。操作上，短期内单边建议中性偏多思路对待，可适度关注TL合约做多机会，关注期限正套机会。