一、财经要闻
- 社会融资规模前五个月累计增18.63万亿元，同比多3.83万亿元；人民币贷款增10.68万亿元，存款增14.73万亿元；M2余额325.78万亿元，同比增长7.9%。
- 5月CPI同比下降0.1%，环比下降0.2；PPI同比下降3.3%，环比降0.4%。
- 5月出口同比增长4.8%，进口下降3.4%，贸易顺差1032.2亿美元。
- 中美经贸会谈取得阶段性成果，达成协议框架；稀土出口许可申请已依法批准。
- 国务院常务会议提出构建房地产发展新模式，推进“好房子”建设，稳定市场预期。
- 国务院常务会议通过《关于进一步完善信用修复制度的实施方案》。
- 财政部支持提高基本养老保障水平，推行免费学前教育，建立育儿补贴制度。
- 央行开展4000亿元买断式逆回购操作，呵护市场流动性。
- 美国上周初请失业金人数24.8万人，续请失业金人数195.6万人；5月CPI同比升2.4%。
二、投资逻辑
- 股指期货：市场横盘震荡，上证50指数一周跌0.46%，沪深300指数跌0.28%。板块方面，稀土、油气、贵金属、海运涨幅居前，白酒、地产服务、信息技术跌幅居前。中东局势及美股上涨压力引发全球避险情绪，A股或震荡。
- 金融期权：市场震荡，中小市值成长风格类指数表现稍好；多数期权品种成交量维持低位，500ETF和创业板ETF期权成交活跃。期权隐波止跌回稳，空波策略性价比有限，可适当止盈。
- 国债期货：本周期债盘面震荡收涨，30年期主力合约周+0.65%。5月宏观数据亮点不多，高频数据指向地产销售等内需边际转弱；社融主要依赖政府债券融资；M1回升0.8个百分点，M2回落0.1个百分点。通胀指标缺乏弹性，PPI同比降幅扩大。
- 操作建议：股指期货震荡上行；国债期货逢低轻仓试多TS合约。
三、风险因素
内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期。
