黑色建材日报：市场情绪谨慎，钢价震荡运行

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2025年期货市场研究报告请仔细阅读本报告最后一页的免责声明第2页第2页合约收报795.5元，涨幅2.84%。进口蒙煤方面，现货价格较盘面价格偏弱，口岸交投氛围一般，以刚需采购为主。逻辑和观点：焦炭方面，供应端受焦化利润持续收窄及环保政策约束，产量呈现下滑态势。市场仍有提降预期，导致焦化厂生产意愿不足。需求端，当前已进入钢材消费淡季，铁水产量略有回落，后续需持续关注淡季期间铁水产量的变化趋势。尽管现阶段供需关系有所改善，但从中长期来看，供应宽松的局面仍未有效改善。焦煤方面，部分煤矿采取停限产措施，供应端出现减量。需求端铁水产量小幅下降，下游焦企在原料煤采购上仍然维持谨慎态度。整体而言，焦煤供需矛盾有所缓解，但焦煤整体供需过剩以及淡季消费预期，仍将制约价格反弹幅度。策略焦煤方面：震荡焦炭方面：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无风险宏观政策、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给、基差风险等。动力煤：山西环保检查升级，产区煤价平稳运行市场分析期现货方面：产地方面，5月份工业原煤产量4.0亿吨，同比增长4.2%，日均产量1301万吨。据中国煤炭网消息，当前山西地区环保检查升级，部分煤矿反馈预计停产时间为10天左右，部分煤矿已落实停产或确定即将停产的，据不完全统计停产产能为1050万吨左右。目前化工等维持刚需采购，价格较为稳定，但中小贸易商采购积极性不高，短期市场需求表现一般，价格较为僵持。港口方面，港口市场成交冷清。低卡与高卡价格表现略分化，下游需求较差，贸易商观望居多，随着梅雨季节到来，火电大规模采购可能性较小，后期关注终端补库节奏。进口方面，近期进口煤高卡价格坚挺，低卡价格下跌，矿方有出货压力，3800大卡煤报FOB41.5-42美金。需求与逻辑：短期煤炭价格需求支撑不足，随着雨季到来，水电替代效应加强，短期煤电整体需求有限。中长期看，供应宽松格局未改，关注非电煤的消费和补库情况。策略无 2025年期货市场研究报告图表图1：上海螺纹现货价格走势图................................................................................................................................................4图2：上海热卷现货价格走势图................................................................................................................................................4图3：螺纹期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图4：热卷期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图5：上海螺纹主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图6：上海热卷主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图7：唐山生铁即时成本............................................................................................................................................................5图8：江苏生铁即时成本............................................................................................................................................................5图9：螺纹华北唐山毛利润........................................................................................................................................................5图10：螺纹华东江苏毛利润......................................................................................................................................................5图11：螺纹盘面近月利润..........................................................................................................................................................5图12：螺纹盘面远月利润..........................................................................................................................................................5图13：热卷华北唐山利润..........................................................................................................................................................6图14：热卷华东江苏利润..........................................................................................................................................................6图15：热卷盘面近月利润..........................................................................................................................................................6图16：热卷盘面远月利润..........................................................................................................................................................6图17：青岛港PB粉现货价格走势图.........................................................................................................................................6图18：青岛港超特现货价格走势图..........................................................................................................................................6图19：铁矿石期货主力合约走势图..........................................................................................................................................7图20：铁矿石主力合约最小基差走势图..................................................................................................................................7图21：青岛港超特主力合约基差走势图..................................................................................................................................7图22：青岛港PB粉主力合约基差走势图.................................................................................................................................7图23：港口现货成交7日移动平均............................................................................................................................................7图24：255家钢厂废钢到货量....................................................................................................................................................7图25：准一焦炭现货价格走势图..............................................................................................................................................8图26：焦炭期货主力合约走势图..............................................................................................................................................8图27：港口准一主力合约基差走势图....