黑色建材日报：市场情绪谨慎，矿价震荡运行

黑色建材日报20250415 市场情绪谨慎，矿价震荡运行 玻璃纯碱：玻璃低位震荡运行，纯碱盘面有所回升 市场分析 玻璃方面：昨日玻璃期货盘面震荡运行，价格窄幅波动。现货方面，沙河企业整体产销较前期减弱，华东市场大稳小动，华中市场近两日拿货情绪较上周略有放缓，华南市场部分企业价格上调，东北区域市场成交重心上行。昨日浮法玻璃现货价格1276元吨，环比上涨3元吨。 供需与逻辑：近期受中游集中补库影响，产销旺盛，玻璃呈现去库趋势。但由于下游地产及深加工需求恢复偏弱，补库力度和持续性不强，预计玻璃仍将维持低位宽幅震荡，上方空间有限。 纯碱方面：昨日期货盘面震荡偏强，市场情绪有所改观。现货方面，国内纯碱市场走势偏弱，价格窄幅调整，个别企业阴跌，部分企业以稳为主。企业开工率9040，前期短停企业恢复，且新装置产量趋向量产。 供需与逻辑：目前纯碱需求同步出现好转，但随着新增产能投放，供应及库存的压力还会增加，纯碱全年去库压力偏大，预计后续会不间断的出现碱厂降负检修情况，以缓解纯碱累库压力 策略 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡偏弱跨期：无 跨品种：无风险 宏观及房地产政策、浮法玻璃下游需求、纯碱产线检修和库存变化等。 双硅：市场情绪不佳，双硅低位运行 市场分析 硅锰方面，当前市场情绪低靡，硅锰期货主力低位震荡。受到行业利润影响，硅锰产量继续下降。铁水产量环比增加，硅锰需求存在韧性。由于硅锰产能充足，一旦利润改善，产量具备快速提升空间。考虑原料锰矿港口库存处于低位，对合金成本具备一定支撑，关注锰矿供给端情况，近月合约持续受仓单压制。 硅铁方面，随着近日螺纹持续走弱，昨日硅铁期货主力依旧低位运行。目前，尽管需求持续好转，但亏损情况下，硅铁产量高位回落，而厂家库存环比大增，下游企业库存可用天数维持低位。由于硅铁产能相对宽松，价格仍将受到需求偏弱压制，价格呈现震荡运行格局，后续关注产业政策对黑色板块的影响。 策略 硅锰方面：近月合约受到仓单压制，关注远月合约低位反弹机会硅铁方面：震荡 风险 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 宏观政策、产能利用率变化、港口锰矿库存、钢招及下游需求情况等。 图表 图1：上海螺纹现货价格走势图3 图2：上海热卷现货价格走势图3 图3：螺纹期货主力合约收盘价走势图3 图4：热卷期货主力合约收盘价走势图3 图5：上海螺纹主力合约基差走势图3 图6：上海热卷主力合约基差走势图3 图7：唐山生铁即时成本4 图8：江苏生铁即时成本4 图9：螺纹华北唐山毛利润4 图10：螺纹华东江苏毛利润4 图11：螺纹盘面近月利润4 图12：螺纹盘面远月利润4 图13：热卷华北唐山利润5 图14：热卷华东江苏利润5 图15：热卷盘面近月利润5 图16：热卷盘面远月利润5 图17：青岛港PB粉现货价格走势图5 图18：青岛港超特现货价格走势图5 图19：铁矿石期货主力合约走势图6 图20：铁矿石主力合约最小基差走势图6 图21：青岛港超特主力合约基差走势图6 图22：青岛港PB粉主力合约基差走势图6 图23：港口现货成交7日移动平均6 图24：255家钢厂废钢到货量6 图25：准一焦炭现货价格走势图7 图26：焦炭期货主力合约走势图7 图27：港口准一主力合约基差走势图7 图28：山西厂库中硫主力合约基差走势图7 图29：山西中硫现货焦煤价格走势图7 图30：焦煤主力合约价格走势图7 图31：蒙5主力合约基差走势图8 图32：山西中硫主力合约基差走势图8 图33：沙河重碱低端现货价格走势图8 图34：纯碱期货主力合约走势图8 图35：纯碱期货主力合约基差走势图8 图36：浮法玻璃现货市场价走势图8 图37：玻璃期货主力合约走势图9 图38：玻璃期货主力合约基差走势图9 图39：鄂尔多斯Q5500动力煤现货价走势图9 图40：鄂尔多斯Q5000动力煤现货价走势图9 图41：内蒙古硅锰FeMn65Si17市场价9 图42：宁夏硅铁市场价9 图43：硅锰主力合约收盘价10 图44：硅铁主力合约收盘价10 图1：上海螺纹现货价格走势图图2：上海热卷现货价格走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图3：螺纹期货主力合约收盘价走势图图4：热卷期货主力合约收盘价走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图5：上海螺纹主力合约基差走势图图6：上海热卷主力合约基差走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图7：唐山生铁即时成本图8：江苏生铁即时成本 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图9：螺纹华北唐山毛利润图10：螺纹华东江苏毛利润 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图11：螺纹盘面近月利润图12：螺纹盘面远月利润 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图13：热卷华北唐山利润图14：热卷华东江苏利润 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图15：热卷盘面近月利润图16：热卷盘面远月利润 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图17：青岛港PB粉现货价格走势图图18：青岛港超特现货价格走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图19：铁矿石期货主力合约走势图图20：铁矿石主力合约最小基差走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图21：青岛港超特主力合约基差走势图图22：青岛港PB粉主力合约基差走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图23：港口现货成交7日移动平均图24：255家钢厂废钢到货量 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，富宝数据，华泰期货研究院 图25：准一焦炭现货价格走势图图26：焦炭期货主力合约走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图27：港口准一主力合约基差走势图图28：山西厂库中硫主力合约基差走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图29：山西中硫现货焦煤价格走势图图30：焦煤主力合约价格走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图31：蒙5主力合约基差走势图图32：山西中硫主力合约基差走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图33：沙河重碱低端现货价格走势图图34：纯碱期货主力合约走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图35：纯碱期货主力合约基差走势图图36：浮法玻璃现货市场价走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图37：玻璃期货主力合约走势图图38：玻璃期货主力合约基差走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图39：鄂尔多斯Q5500动力煤现货价走势图图40：鄂尔多斯Q5000动力煤现货价走势图 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图41：内蒙古硅锰FeMn65Si17市场价图42：宁夏硅铁市场价 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 图43：硅锰主力合约收盘价图44：硅铁主力合约收盘价 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 本期分析研究员 王海涛邝志鹏余彩云 从业资格号：F3057899从业资格号：F3056360从业资格号：F03096767 投资咨询号：Z0016256投资咨询号：Z0016171投资咨询号：Z0020310 刘国梁 从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 联系人 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 广州市天河区临江大道1号之一21012106单元丨邮编：510000电话：4006280888 网址：wwwhtfccom 公司总部 客服热线：4006280888 官方网址：wwwhtfccom 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层10011004、10111016房