中国2025年5月经济数据图景：投资边际放缓，地产持续承压

研究院徐闻宇xuwenyu@htfc.com从业资格号：F0299877投资咨询号：Z0011454投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 宏观事件核心观点本攀升的双重挤压。费政策效力。原材料传导影响。■风险 目录宏观事件............................................................................................................................................................................................ 1核心观点............................................................................................................................................................................................ 1增长：平稳增长................................................................................................................................................................................ 4通胀：持续承压................................................................................................................................................................................ 5投资：边际放缓.............................................................................................................................................................................. 10生产：分化加剧...............................................................................................................................................................................11消费：政策显效.............................................................................................................................................................................. 12地产：弱态分化.............................................................................................................................................................................. 14附录：国家统计局发文：5月份国民经济运行总体平稳、稳中有进........................................................................................ 17图表图1：一季度实际GDP+5.4%丨单位：%YOY................................................................................................................................ 4图2：不同类型企业工业增加值对比丨单位：%YOY.................................................................................................................... 4图3：5月工业增加值+6.3%丨单位：%YOY................................................................................................................................... 5图4：5月服务业业务活动预期+6.2%丨单位：%YOY................................................................................................................... 5图5：5月中小企业信心指数50.2丨单位：% ............................................................................................................................... 5图6：新经济指数增速放缓丨单位：%........................................................................................................................................... 5图7：5月原材料购进价格同比-3.6%丨单位：%YOY.................................................................................................................... 6图8：5月原材料出厂价格同比-3.3%丨单位：%YOY.................................................................................................................... 6图9：5月生产资料PPI同比-4.0%丨单位：%YOY........................................................................................................................ 6图10：5月生活资料PPI同比-1.4%丨单位：%YOY...................................................................................................................... 6图11：5月PPIRM分项变动丨单位：%YOY................................................................................................................................. 7图12：5月PPI分项变动丨单位：%YOY........................................................................................................................................ 7图13：5月主要生产资料价格变动丨单位：%YOY....................................................................................................................... 7图14：5月主要生产资料价格变动丨单位：%YOY....................................................................................................................... 7图15：5月主要生产资料价格变动丨单位：%YOY....................................................................................................................... 7图16：主要生产资料价格变动趋势丨单位：%YOY...................................................................................................................... 7图17：5月地区PPIVSPPIRM丨单位：%YOY.............................................................................................................................. 8图18：5月地区PPI-PPIRM变动丨单位：%YOY.......................................................................................................................... 8图19：5月CPI分项变动情况丨单位：%YOY............................................................................................................................... 9图20：5月食品类CPI变动情况丨单位：%YOY........................................................................................................................... 9图21：5月用品类CPI变动情况丨单位：%YOY........................................................................................................................... 9图22：5月出行类CPI变动情况丨单位：%YOY.........................................................................................................