食品饮料行业周报：白酒板块情绪承压，持续关注新消费

—食品饮料行业周报投资要点12M-5.99.4▌一周新闻速递行业新闻：1）6月上旬白酒环比价格总指数微跌；2）5月酒类价格同比下降2%；3）七部门发文推动食品工业数字化转型；公司新闻：1）五粮液：将加快年轻化产品开发；2）古越龙山：5万提气泡黄酒上线即售罄；3）舍得酒业：不存在库存积压。▌投资观点白酒板块：近日最新条例发布公务接待工作餐不上酒，市场情绪影响白酒板块回调。近日，中共中央、国务院印发了修订后的《党政机关厉行节约反对浪费条例》，第四章公务接待强调工作餐不得提供高档菜肴，不得提供香烟，不上酒，白酒政务需求进一步缩减。基本面来看，预计政策端趋严将压制酒企二季度表现。估值端看，板块整体估值偏低，酒企回购或增持动作较多，分红力度持续提升，后续关注内需政策发布及白酒作为低配板块有望迎来资金流入。大众品板块：本周我们调研西麦食品、古越龙山、均瑶健康、巴比食品、宝立食品、卫龙美味、会稽山、锅圈、三全食品。西麦食品来看，2025年五五计划收官，六五计划为进一步拉开与竞品的差距，纯燕产品做品质升级，同时打造零食化爆品矩阵，中期市占率目标30%-35%；古越龙山来看，重点围绕高端产品，新产线预计8月贯通，大幅提升自动化率；均瑶健康来看，新品已启动全国铺货，探索“线上引爆+线下覆盖”模式，新品储备充足；巴比食品来看，5月单店增幅扩大，门店数量回归正增长，关注主品牌门店效率提升与未来收并购进展；宝立食品来看，当前延续年初双位数增速目标推进，大客户开拓顺利，冲泡意面进展良好；卫龙美味来看，全年工作重心仍为渠道铺货与效率提升，进一步提升单点sku渗透，同时海外布局保持积极关注；会稽山来看，“一日一熏”进展超预期，后续回归常规投放，近期与山东大商签订亿元合作协议，实现非核心市场点状突破；锅圈来看，乡镇市场店型调改效果显著，无人零售陆续布局，预计高线市场大幅提升单店效率；三全食品来看，今年以直营为重点做组织调整，发力商超定制化，经销渠道延续品质升级。基本面来看，传统消费端，受益于会员制/零食量贩等 请阅读最后一页重要免责声明2高势能渠道导入、品类红利释放的公司业绩呈现明显韧性，同时商超调改对于自有品牌代工需求有明显催化，为B端企业提供增量空间。新消费板块，在扩内需政策托底、消费偏好迭代与技术创新等多重共振下，需求侧涌现更多结构性机会，渠道与品类红利持续释放。目前大众品预期持续修复中，推荐：西麦食品、有友食品、甘源食品、三只松鼠、东鹏饮料；饮料板块临近旺季，零售渠道变革下关注新消费机会，建议关注：沪上阿姨、茶百道、古茗、蜜雪集团、锅圈、老铺黄金、祥源文旅。生育政策出台叠加原奶周期反转预期下，催化乳制品板块需求，长期提示机会：优然牧业、现代牧业、伊利股份和蒙牛乳业。维持食品饮料行业“推荐”投资评级。▌风险提示宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。EPSPE投资评级2025E2026E20242025E2026E9.2710.1511.8911.7410.72买入11.7213.2012.8511.4510.16买入0.460.60123.7388.7668.05买入8.679.2614.4113.6412.77买入5.435.8411.8512.1311.28买入0.781.0137.9829.2222.56买入4.385.1314.9913.8211.80买入1.191.5426.5222.7317.56买入1.972.3131.3925.1821.47买入75.2381.6620.7218.9117.42买入2.102.8448.2723.9017.68买入2.903.1614.8914.1212.96买入11.2412.6117.1515.3213.66买入1.171.2916.5816.1514.65买入1.271.4135.1931.5928.45买入0.640.7218.6617.2015.29买入5.395.9815.5914.6413.20买入2.953.2414.4013.2712.09买入0.470.5639.5131.1126.11买入8.6711.2051.1537.7629.23买入 正文目录1、一周新闻速递...........................................................................51.1、行业新闻........................................................................51.2、公司新闻........................................................................52、本周重点公司反馈.......................................................................62.1、本周行业涨跌幅..................................................................62.2、公司公告........................................................................72.3、本周公司涨跌幅..................................................................92.4、食品饮料行业核心数据趋势一览....................................................92.5、重点信息反馈....................................................................143、行业评级及投资策略.....................................................................154、风险提示...............................................................................16图表目录图表1：本周行业涨跌幅一览（%）........................................................6图表2：2024.9.24-2025.6.13消费行业细分板块涨跌幅......................................6图表3：2024.9.24-2025.6.13食品饮料板块二级行业涨跌幅..................................6图表4：2024.9.24-2025.6.13食品饮料板块三级行业涨跌幅..................................7图表5：2024.9.24-2025.6.13白酒板块个股涨跌幅..........................................7图表6：本周食品饮料重点上市公司公告...................................................7图表7：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览.................................................9图表8：2024年白酒累计产量414.50万吨，同-7.72%........................................10图表9：2023年白酒行业营收7563亿元，同+9.70%..........................................10图表10：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2023年5923亿，9年CAGR为9.6%.........10图表11：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2022年1749万吨，9年CAGR为10.72%....10图表12：全国大豆市场价（元/吨）.......................................................11图表13：白砂糖现货价（元/吨）.........................................................11图表14：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）......................................11图表15：瓦楞纸市场价（元/吨）.........................................................11图表16：2025年4月规上企业啤酒产量1144万千升，同减2.1%..............................12图表17：2025年4月啤酒行业产量累计同减0.6%...........................................12图表18：2025年4月葡萄酒行业产量2.9万千升............................................12图表19：2025年4月葡萄酒行业产量累计同降27.5%........................................12图表20：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2022年1.2万亿，6年CAGR为6%..........13图表21：休闲食品各品类市场份额........................................................13 请阅读最后一页重要免责声明3诚信、专业、稳健、高效 请阅读最后一页重要免责声明4诚信、专业、稳健、高效图表22：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为16%..............13图表23：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR..........................................13图表24：预制菜市场规模2019-2022年CAGR为20%，预计2026年达到10720亿元...............14图表25：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2024年5.57万亿，14年CAGR为9%.................14图表26：重点关注公司及盈利预测........................................................16 1、一周新闻速递1.1、行业新闻1.6月上旬白酒环比价格总指数微跌2.5月酒类价格同比下降2%3.桐梓县规划白酒年产能约3万千升4.贵州推出白酒数字化产品5.七部门发文推动食品工业数字化转型1.2、公司新闻1.贵州茅台：向平、张贵超出任党委委员2.五粮液：1）将加快年轻化产品开发;2）五粮春在永登县稳健增长3.古越龙山：1）5万提气泡黄酒上线即售罄;2）加快渠道下沉、产品升级4.舍得酒业：不存在库存积压5.泸州老窖：泸州老窖产品质量与安全白皮书发布6.华润啤酒：4-5月销量继续正增长7.燕京啤酒：百万吨生产项目预计明年6月投产 请阅读最后一页重要免责声明5 2、本周重点公司反馈2.1、本周行业涨跌幅图表1：本周行业涨跌幅一览（%）图表2：2024.9.24-2025.6.13消费行业细分板块涨跌幅图表3：2024.9.24-2025.6.13食品饮料板块二级行业涨跌幅资料来源：Wind，华鑫证券研究27.52%16.36%12.47%食品饮料(申万)农林牧渔(申万)家用电器(申万)65.22%0%10%20%30%40%50%60