房地产投资信托基金（REITs）上周回顾：关税尚未影响通胀-降息即将到来？

““在extel调查中为jon投票“”周三星期二周三星期二周三约翰·阿尤尔* | 股权助理+1 (917) 344-1839 | jaygul@jefferies.com彼得·阿布拉莫维茨* | 股权分析师(212) 336-7241 | pabramowitz@jefferies.com凯蒂·埃尔德斯* | 股权助理+1 (917) 421-1968 | kelders@jefferies.com琳达·蔡* | 股票分析师1 (212) 778-8011 | ltsai@jefferies.com乔·迪克斯坦 * | 股权分析师+1 (212) 778-8771 | jdickstein1@jefferies.com展品1 - 即将到来的Jefferies/行业活动 Jefferies活动着色每周REIT回顾网络研讨会，每周一上午9点（美国东部时间）：注册这里.乔纳森·彼得森* | 股权分析师(212) 284-1705 | jpetersen@jefferies.com布兰登·库勒 * | 股权助理+1 (332) 236-6839 | bcutler@jefferies.com如果你在All-American Extel调查中投票，并且发现我们的数据驱动分析研究方法、每周网络研讨会和行业专家活动有价值，请为JonPetersen & Jefferies REITs团队（5星）投票。请在“REITs”和“通信基础设施”类别中投票。阿米德·梅赫里* | 股权助理+1 (212) 778-8456 | amehri@jefferies.com马修·罗伯茨* | 股权助理+1 (212) 778-8524 | mroberts1@jefferies.com .. .即将到来的活动：上周笔记:自助仓储虚拟论坛虚拟预EQIX投资者日晚餐辩论与JEF公用事业分析师Julien Dumoulin-Smith纽约市AKR NDR伦敦，苏黎世O NDR伦敦自助仓储协会会议拉斯维加斯伦敦REG投资者会议伦敦苏黎世REG投资者会议苏黎世南加州多物业之旅洛杉矶杰弗里公司迈阿密房地产会议迈阿密纳雷特全球REIT达拉斯自助仓储论坛：加入我们，于6月18日星期三举行全天虚拟深入对话，与仓储房地产投资信托基金、私营运营商、法律专家和塑造自助仓储格局的行业思想领袖的管理团队交流。注册这里生命科学月刊：5月资金同比下降57%，不确定性阻碍投资- 5.27亿美元的融资额同比下降了57%，环比上涨了6%（2025年4月是3年中最差的总成绩）。监管不确定性（药品定价规则、FDA重组、NIH削减预算）加剧了下滑。虽然比较开始于下半年有所缓解，但截至目前的平均每月3.7亿美元的融资额仍低于约每月60亿美元的生物医药现金消耗。5月份的生命科学职位招聘数量为2.9K，环比下降了8.1%。ARE投资组合中的5月份客流量达到了73%，相较于新冠疫情前的基线水平有所上升，较去年同期提高了71%。图2 - 即将到来的Jefferies/行业活动 Jefferies活动加阴影[视频] REIT回顾：NAREIT告一段落- 在本次房地产投资信托(REIT)回顾中，我们总结了在NAREIT会议上关于零售、多户住宅、酒店和仓储子行业的要点。我们还讨论了曼哈顿办公楼租赁的经纪人报告以及办公楼REITs的季度中租赁更新。我们的下一个网络研讨会将在6月16日星期一上午9:00(美国东部时间)，请在此注册。数字基础设施简报：超大规模扩展- 亚马逊宣布在人工智能基础设施方面投资300亿美元，为数据中心需求提供了积极的信号，并表明未来的能力需求正在增长。DLR可能会从AMZN的宣布中受益，因为其中的100亿美元投资将在北卡罗来纳州，DLR正在那里开发一个400兆瓦的数据中心。此外，谷歌将开始存储周刊：什么驱动存储需求？- Y/Y SS asking rents were down -1.8% on avg, a 60 bps deterioration from last week's -1.2%. On a Y/Y basis, PSA was up +4.5%, followed by EXR (+0.2%), LSI (-1.3%), and CUBE(-10.5%). This week, we share a few insights from the 2022 Storage Demand Study.请参阅本报告第13至29页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户阅读。禁止未经授权的传播。 .DEI、KRC、HPP - 2025年第一季度模型更新 - 西海岸办公室来源：FactSet，Bloomberg，Jefferies图3 - 性能摘要收益笔记MSCI美国房地产投资信托指数DJ 工业平均指数标普500纳斯达克综合指数罗素200010年期国债收益率为OpenAI提供计算能力，随着这个快速发展的AI参与者继续多样化其基础设施供应商。HPP以6000万美元股权发行换取减杠杆- 随着即将到期的2.59亿美元私募票据的成熟，考虑到最近的信用评级下调，HPP在债券市场上的选择有限，这导致了以低于净资产价值（NAV）的折扣发行6亿美元的股权融资。理论上，通过摊薄收益同时降低杠杆率可以提高估值倍数，尽管鉴于基本面压力，我们仍持怀疑态度。我们下调了因此次融资导致的摊薄效应的预期，部分被单独公告的行政管理费用（G&A）节省所抵消。维持持有评级。SPG & MAC - 更新估计- 租赁势头及稳固的SNO项目管线（占ABR的3%）支持SPG的占有率（+95.9%）。零售商租赁谈判稳定。与收购和再开发相比，回购股票和持续派息使SPG的资本配置战略脱颖而出；鉴于其庞大的规模，复制其战略是困难的。调整MAC测试和PT；非核心商场销售额和退款在1-2年内+重提SNO将提高我们的信心$1.81 FFO/每股到2028年是可以实现的。请参阅本报告第13至29页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户阅读。禁止未经授权的传播。 1,292.47(0.6)%1.9%42,197.79(1.3)%0.3%5,976.97(0.4)%1.4%19,406.83(0.6)%1.4%2,100.51(1.5)%0.8%4.41%最后价格/价值过去周(10) bps过去30天(12) bps 5.5%(0.2)%4.1%1.7%10.6%6.0%15.3%9.3%11.7%2.8%过去60天3 bps价格收益率过去90天9 bps ..图4 - 上周、月度和年度的领先者和落后者来源：Jefferies, FactSet图5 - REIT行业一年期远期价格对FFO倍数来源：FactSet，Bloomberg，S&P全球市场信息，Jefferies股票公司名称OPI办公物业收入信托HPP哈德森太平等工业有限公司INN峰顶酒店物业公司PSTL邮政地产信托公司CIO城市办公室房地产投资信托有限公司SOHO南向酒店公司DEA东方政府物业公司ILPT工业物流地产信托人事部医疗地产信托公司LANDGladstone Land Corp.当月表现最佳者股票公司名称HPP哈德森太平等工业有限公司OPI办公物业收入信托SLGSL绿地产集团有限公司ESRT帝国州房地产信托公司CIO城市办公室房地产投资信托有限公司KRCKilroy Realty Corp.SOHO南向酒店公司PSTL邮政地产信托公司VNOVornado Realty TrustCUZ堂兄物业公司股票公司名称PGRE首冠集团， Inc.EPREPR PropertiesWELL Welltower, Inc.JBGSJBG SMITH 房产AMT美国电塔公司。WPCW.P.凯里公司NTSTNetSTREIT Corp.PSTL邮政地产信托公司ALX亚历山大的，有限公司SBACSBA 通信公司REIT 行业医疗保健办公室工业混合（办公 & 工业）零售购物中心部门平均商场部门平均独立型扇区平均公寓制造房屋多元化游戏与住宿自助仓储单户数据中心塔楼分组平均值请参阅本报告第13至29页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户阅读。禁止未经授权的传播。 .图6 - REITs一年期远期价格/FFO倍数医疗保健Welltower Inc. (WELL)万斯公司（VTR）欧米茄医疗健康投资者公司（OHI）Sabra healthcare信托公司（SBRA）CareTrust REIT, Inc. (CTRE)国家健康投资者有限公司 (NHI)LTC Properties, Inc. (LTC)美国医疗保健房地产信托公司（AHR）Healthpeak Properties, Inc. (DOC)亚历山大房地产股权公司 (ARE)医疗地产信托公司A类股 (HR)公寓型REITs权益住宅 (EQR)奥瓦伦湾社区公司（AVB）埃塞尔伯里房地产信托公司（ESS）中美国宅公司（MAA）坎登地产信托 (CPT)NexPoint Residential Trust, Inc. (NXRT)独立地产信托公司（IRT）UDR, Inc. (UDR)单一家庭房地产投资信托基金美国家居4出租A类 (AMH)邀清之家有限公司 (INVH)制造房屋太阳社区公司（SUI）权益生活方式地产公司（ELS）购物中心房地产信托基金西蒙地产集团股份有限公司 (SPG)麦肯特瑞奇公司（MAC）购物中心REITs联邦房地产投资信托公司 (FRT)阿卡迪亚房地产信托公司（AKR）兰开斯特中心公司（REG）InvenTrust Properties Corp (IVT)金科房地产公司 (KIM)Brixmor Property Group, Inc. (BRX)Kite Realty Group Trust (KRG)零售净租房地产投资信托基金房地产收入公司 (O)NNN REIT, Inc. (NNN)同意房地产公司（ADC）NETSTREIT Corp. (NTST)办公地产投资信托东方政府物业有限公司 (DEA)SL绿宇地产集团有限公司（SLG）高伍德地产公司（HIW）派尔维尤地产公司 (CUZ)COPT防御资产（CDP）BXP公司(BXP)Kilroy Realty Corporation (KRC)Hudson Pacific Properties, Inc. (HPP)道格拉斯·埃米特公司（DEI）产业reits雷克斯福德工业地产公司（REXR）普洛斯公司（PLD）Terreno Realty Corporation (TRNO)东集团地产公司（EGP）第一工业地产信托公司，有限合伙 (FR)STAG工业公司（STAG）LXP工业信托（LXP）邮政房地产信托公司A类（PSTL）数据中心房地产投资信托基金艾青尼克斯公司（EQIX）数字房地产信托公司 (DLR)塔楼房地产投资信托基金皇冠城堡公司（CCI）美国电塔公司 (AMT)SBA通信公司A股 (SBAC)自用仓储房地产投资信托基金公共储物 (PSA)额外空间存储公司（EXR）CubeSmart (CUBE)国家存储附属信托 (NSA)多元化房地产投资信托基金霍华德·休斯控股有限公司 (HHH)Safehold Inc. (SAFE)来源：Jefferies, FactSet注意：数据中心、塔楼和净租赁指的是AFFO而不是FFO。请参阅本报告第13至29页的重要披露信息。本报告仅供杰富瑞客户阅读。禁止未经授权的传播。 .来源：Jefferies, FactSet图7 - REIT简报汇总表REIT行业工业塔楼医疗保健数据中心公寓自助仓储零售 - 独立式游戏与住宿零售 - 购物中心零售 - 购物中心房地产服务办公室单户木材制造房屋多元化监狱房地产投资信托基金指标 / 交易所交易基金标普500DJ 工业平均指数纳斯达克综合指数罗素2000MSCI美国房地产投资信托指数易方达美国房地产投资信托基金ETF易方达美国房地产ETF成熟度美国基准票据-3个月美国基准法案 - 6个