国投证券医药产业链数据库之：中成药零售端销售，2025Q1整体承压，胃肠领域增长稳健

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2025年06月11日医药国投证券医药产业链数据库之：中成药零售端销售，2025Q1整体承压，胃肠领域增长稳健为了更前瞻和领先地观测中药OTC行业景气度，我们以中成药零售药店终端销售情况为参考指标，汇总2017-2025年的销售数据，重点关注感冒清热、滋补保健、心脑血管、肌肉骨骼、胃肠、止咳祛痰等重要适应症领域。从2025Q1的情况看，中成药零售药店终端销售规模同比有所下降，细分领域大品种排名相对稳定。整体情况：2025Q1中成药零售药店终端销售规模同比承压。中成药零售药店终端销售额从2017年的1,439亿元增长至2024年的1,680亿元，年复合增长率2.23%，整体规模保持平稳；2025Q1中成药零售药店终端销售额为412亿元，同比下降7.67%，我们推测主要系受政策监管、消费降级等因素影响，零售药店自身经营压力较大，同时部分品类去年同期基数较高所致。感冒清热：受呼吸道疫情影响波动较大，2025Q1有所下滑。感冒清热中成药零售药店终端销售额从2017年的233亿元增长至2024年的273亿元，年复合增长率为2.30%；2025Q1感冒清热中成药零售药店终端销售额为73亿元，同比下降6.90%，我们推测主要是因为2025Q1呼吸道疫情与2024Q1比相对较少。滋补保健：后疫情时代需求回暖，消费降级有压力。滋补保健中成药零售药店终端销售额从2017年的233亿元增长至2024年的247亿元，年复合增长率为0.85%；2025Q1滋补保健中成药零售药店终端销售额为58亿元，同比小幅下降1.01%，我们推测主要是因为消费降级等因素的影响。心脑血管：市场需求平稳增长，2025Q1销售额小幅下降。心脑血管中成药零售药店终端销售额从2017年的136亿元增长至2024年的195亿元，年复合增长率为5.29%；2024Q1心脑血管中成药零售药店终端销售额受高基数影响降幅较大，2024Q2以来季度销售额同比降幅较2024Q1均有所缩窄，2025Q1同比下降2.98%。肌肉骨骼：2025Q1销售额小幅增长，具备长期成长性。 投资评级首选股票行业表现资料来源：Wind资讯升幅%1M相对收益9.2绝对收益9.7马帅胡雨晴相关报告比有所下降-2025.6.10偏向性双抗潜力验证维持同比正增长-2025.6.52024-062024-10医药 据-15%-5%5%15%25%35% 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。肌肉骨骼中成药零售药店终端销售额从2017年的198亿元下降至2024年的157亿元，整体呈现下滑趋势，我们推测主要与鸿茅药酒等部分重点品种的销售额大幅下滑有关。2025Q1肌肉骨骼中成药零售药店终端销售额为37亿元，同比增长0.68%，受益于老龄化趋势，我们认为未来肌肉骨骼市场存在长期成长性。胃肠：2025Q1销售额稳健增长，长期需求提升可期。胃肠中成药零售药店终端销售额从2017年的113亿元增长至2024年的160亿元，年复合增长率为5.06%，市场需求增长相对稳健。2024H1胃肠中成药零售药店终端销售额受2023年同期高基数影响有所下滑，2024Q3以来季度销售额已恢复同比增长，2025Q1同比增长7.13%。止咳祛痰：后疫情时代市场需求显著提升，2025Q1降幅较大。止咳祛痰中成药零售药店终端销售额从2017年的135亿元增长至2024年的184亿元，年复合增长率为4.57%，其中2022年以来止咳祛痰中成药销售额显著提升。2025Q1止咳祛痰中成药零售药店终端销售额为48亿元，同比下降26.80%，预计主要系2025Q1呼吸道疫情与2024Q1比相对较少，2024Q1基数较高所致。风险提示：数据统计口径的风险；行业政策变动的风险；宏观消费景气度风险。 2新药周观点：创新药3月进院数据更新，多个新纳入医保创新药快速进院中2025-05-25 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。内容目录1.中成药零售药店终端销售整体平稳，细分领域大品种排名稳定.....................41.1.整体情况：2025Q1中成药零售药店终端销售规模同比承压...................41.2.感冒清热：销售额受呼吸道疫情需求影响波动较大，2025Q1同比有所下滑.....51.3.滋补保健：后疫情时代需求回暖，2024年以来受消费降级等影响略有压力.....61.4.心脑血管：市场需求平稳增长，2025Q1销售额小幅下降.....................71.5.肌肉骨骼：2025Q1销售额小幅增长，具备长期成长性.......................81.6.胃肠：2025Q1销售额稳健增长，长期需求提升可期.........................91.7.止咳祛痰：后疫情时代市场需求显著提升，2025Q1受高基数影响降幅较大....102.风险提示..................................................................112.1.数据统计口径的风险...................................................112.2.行业政策变动风险.....................................................112.3.宏观消费景气度风险...................................................11图表目录图1.2017-2025Q1中成药零售药店终端销售额.....................................4图2.2017-2025Q1感冒清热中成药零售药店终端销售额.............................5图3.2017-2025Q1滋补保健中成药零售药店终端销售额.............................6图4.2017-2025Q1心脑血管中成药零售药店终端销售额.............................7图5.2017-2025Q1肌肉骨骼中成药零售药店终端销售额.............................8图6.2017-2025Q1胃肠中成药零售药店终端销售额.................................9图7.2017-2025Q1止咳祛痰中成药零售药店终端销售额............................10表1：2017-2025Q1中成药零售药店终端销售额排名（单位：百万元）...............4表2：2017-2025Q1感冒清热中成药零售药店终端销售额排名（单位：百万元）.......5表3：2017-2025Q1滋补保健中成药零售药店终端销售额排名（单位：百万元）.......6表4：2017-2025Q1心脑血管中成药零售药店终端销售额排名（单位：百万元）.......7表5：2017-2025Q1肌肉骨骼中成药零售药店终端销售额排名（单位：百万元）.......8表6：2017-2025Q1胃肠中成药零售药店终端销售额排名（单位：百万元）...........9表7：2017-2025Q1止咳祛痰中成药零售药店终端销售额排名（单位：百万元）......10 3 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1.中成药零售药店终端销售整体平稳，细分领域大品种排名稳定为了更前瞻和领先地观测中药OTC行业景气度，我们以中成药零售药店终端销售情况为参考指标，汇总2017-2025年的销售数据，重点关注感冒清热、滋补保健、心脑血管、肌肉骨骼、胃肠、止咳祛痰等重要适应症领域。从2025Q1的情况看，中成药零售药店终端销售规模同比有所下降，细分领域大品种排名相对稳定。1.1.整体情况：2025Q1中成药零售药店终端销售规模同比承压根据中康开思统计，中成药零售药店终端销售额从2017年的1,439亿元增长至2024年的1,680亿元，年复合增长率2.23%，整体规模保持平稳；2025Q1中成药零售药店终端销售额为412亿元，同比下降7.67%，我们推测主要系受政策监管、消费降级等因素影响，零售药店自身经营压力较大，同时部分品类去年同期基数较高所致。从销售额排名来看，2025Q1中成药零售药店终端销售额前十的品种分别为阿胶、感冒灵颗粒、安宫牛黄丸、蜜炼川贝枇杷膏、复方阿胶浆、六味地黄丸、复方感冒灵颗粒、小柴胡颗粒、健胃消食片和蒲地蓝消炎口服液。图1.2017-2025Q1中成药零售药店终端销售额资料来源：中康开思，国投证券证券研究所表1：2017-2025Q1中成药零售药店终端销售额排名（单位：百万元）厂家数201720182019202020212022202320242025Q1366,6677,1917,5046,0435,6565,7906,4845,617242,0042,0652,3182,1562,3463,5293,4983,688631,2301,7112,0322,7163,9644,2555,1154,580蜜炼川贝枇杷膏21,6221,9071,9771,4651,4922,1012,0202,06412,3652,6022,3621,5751,3681,4272,0172,3151341,6301,6571,7351,7601,8991,9562,0032,027复方感冒灵颗粒58481,1961,3511,5001,3971,9341,4011,551547999551,0939819611,6251,5141,492301,2631,5351,7661,7781,7311,7411,6851,629蒲地蓝消炎口服液11,4541,6841,4111,2081,2791,8551,7251,716资料来源：中康开思，国投证券证券研究所0200400600800100012001400160018002000201720182019202020212022202320242025Q1中成药零售药店终端销售额（亿元）同比增速 41,1991,1151,047556531519509450441403-10%-5%0%5%10%15%20% 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。51.2.感冒清热：销售额受呼吸道疫情需求影响波动较大，2025Q1同比有所下滑根据中康开思统计，感冒清热中成药零售药店终端销售额从2017年的233亿元增长至2024年的273亿元，年复合增长率为2.30%；其中2022年销售额达到380亿元，我们推测主要是因为2022年底新冠疫情管控放开后存在相关药品抢购。2025Q1感冒清热中成药零售药店终端销售额为73亿元，同比下降6.90%，我们推测主要是因为2025Q1呼吸道疫情与2024Q1比相对较少。从销售额排名来看，2025Q1感冒清热中成药零售药店终端销售额前十的品种分别为感冒灵颗粒、复方感冒灵颗粒、小柴胡颗粒、抗病毒口服液、四季抗病毒合剂、感冒清热颗粒、复方板蓝根颗粒、藿香正气口服液、连花清瘟胶囊和小儿豉翘清热颗粒。图2.2017-2025Q1感冒清热中成药零售药店终端销售额资料来源：中康开思，国投证券证券研究所表2：2017-2025Q1感冒清热中成药零售药店终端销售额排名（单位：百万元）厂家数201720182019202020212022202320242025Q1242,0042,0652,3182,1562,3463,5293,4983,6881,11558481,1961,3511,5001,3971,9341,4011,551509547999551,0939819611,6251,5141,492450216887688931,1557