REITs 周报：扩募落地驱动保障房板块领涨，指数突破年内前高

请务必阅读正文之后的免责条款部分扩募落地驱动保障房板块领涨，指数突破年内前高REITs周报本报告导读：后续保障房板块股价若站稳脚跟持续突破，可关注保障房、市政、消费等稳定经营板块行情轮动机会。考虑到临近7月财报季，对于强周期板块仍需保持谨慎。投资要点：[Table_Summary]过去一周（2025.6.6-2025.6.13）REIT市场整体上涨，中证REITs全收益指数周度涨幅0.69%收于1114.86。过去一周指数再次突破年内新高，6月5号指数突破1100后止盈行情未做过多逗留，回调两天后便再次企稳回升。分板块来看，过去一周保障房板块受益于首单保障房REITs扩募发售落地，板块整体周度涨幅在1.5%；高速板块受止盈行情拖累，前期涨幅较高的项目本次跌幅同样较深。首单保障房扩募项目发售成功，板块内同属扩募流程的项目涨幅居前。6月13日，华夏北京保障房REIT扩募发售正式完成，募集规模9.46亿元，达募集规模上限，发行单价4.22元/份，较价格下限溢价9.72%，反映市场参与热度较高，最终募集份额2.24亿份。本次北保扩募为继2023年首批4只扩募项目后首单扩募发售完成的项目，同时也是首单发售完成的保障房扩募项目，为后续保障房REITs扩募提供了示范样本。市场情绪提振下当日保障房板块内龙头项目涨幅居前，其中同属扩募流程中的华润有巢项目和厦门安居项目日涨幅分别为2.85%和2.53%。保障房板块分派率压至新低，关注板块轮动机会。2025年以来市场围绕分派率压降主线演绎，作为“领头羊”保障房板块股价进一步新高的同时，项目分派率中枢进一步下行，与10年期国债收益率利差在90-150bp，或进一步打开REIT市场上涨空间。后续保障房板块股价若站稳脚跟持续突破，可关注保障房、市政、消费等稳定经营板块行情轮动机会。考虑到临近7月财报季，对于强周期板块仍需保持谨慎。过去一周（2025.6.6-2025.6.13）REITs指数整体上涨，产权类REITs表现较好。具体来看，过去一周中证REITs（收盘）和中证REITs（全收益）分别变化0.51%和0.69%，产权类REITs和特许经营权类REITs分别变化0.91%和0.49%。从底层资产来看，过去一周保障房和市政环保REITs表现较好，交通和能源类REITs表现相对一般。具体来看，涨幅由高到低分别为：保障房（1.52%）、市政环保（1.02%）、产业园（0.86%）、消费（0.86%）、仓储（0.67%）、交通（0.52%）、能源（0.07%）。风险提示：超预期REIT政策发布，底层资产经营情况恶化，底层资产数据计算方式有偏差。 目录1.REITs市场行情总结.......................................................................................31.1.一级发行情况............................................................................................31.2.二级行情回顾............................................................................................32.风险提示........................................................................................................10 请务必阅读正文之后的免责条款部分2of11 1.REITs市场行情总结1.1.一级发行情况过去一周（2025.6.6-2025.6.13，下同）有2只REITs更新发行状态。其中华夏中核清洁能源首发项目已受理，中金厦门安居保障性租赁住房扩募项目已反馈意见。截至2025年6月13日，国内REITs市场共上市66只，总市值2041亿元，流通市值951亿元。数据来源：Wind，上交所，深交所，国泰海通证券研究1.2.二级行情回顾过去一周REIT市场整体上涨，中证REITs全收益指数周度涨幅0.69%收于1114.86。过去一周指数再次突破年内新高，6月5号指数突破1100后止盈行情未做过多逗留，回调两天后便再次企稳回升。分板块来看，过去一周保障房板块受益于首单保障房REITs扩募发售落地，板块整体周度涨幅在1.5%；高速板块受止盈行情拖累，前期涨幅较高的项目本次跌幅同样较深。首单保障房扩募项目发售成功，板块内同属扩募流程的项目涨幅居前。6月13日，华夏北京保障房REIT扩募发售正式完成，募集规模9.46亿元，达募集规模上限，发行单价4.22元/份，较价格下限溢价9.72%，反映市场参与热度较高，最终募集份额2.24亿份。本次北保扩募为继2023年首批4只扩募项目后首单扩募发售完成的项目，同时也是首单发售完成的保障房扩募项目，为后续保障房REITs扩募提供了示范样本。市场情绪提振下当日保障房板块内龙头项目涨幅居前，其中同属扩募流程中的华润有巢项目和厦门安居项目日涨幅分别为2.85%和2.53%。保障房板块分派率压至新低，关注板块轮动机会。2025年以来市场围绕分派率压降主线演绎，作为“领头羊”保障房板块股价进一步新高的同时，项目分派率中枢进一步下行，与10年期国债收益率利差在90-150bp，或进一步打开REIT市场上涨空间。后续保障房板块股价若站稳脚跟持续突破，可关注保障房、市政、消费等稳定经营板块行情轮动机会。考虑到临近7月财资产类型508058.SH中金厦门安居保障性租赁住房封闭式基础设施证券投资基金保障性租赁住房扩募508021.SH国泰君安临港创新智造产业园封闭式基础设施证券投资基金园区基础设施508088.SH国泰君安东久新经济产业园封闭式基础设施证券投资基金园区基础设施508096.SH中航京能光伏封闭式基础设施证券投资基金能源基础设施508068.SH华夏北京保障房中心租赁住房封闭式基础设施证券投资基金保障性租赁住房扩募508077.SH华夏基金华润有巢租赁住房封闭式基础设施证券投资基金保障性租赁住房扩募508006.SH富国首创水务封闭式基础设施证券投资基金生态环保华夏中核清洁能源封闭式基础设施证券投资基金能源基础设施创金合信首农产业园封闭式基础设施证券投资基金园区基础设施华夏华电清洁能源封闭式基础设施证券投资基金能源基础设施180606.SZ中金中国绿发商业资产封闭式基础设施证券投资基金消费基础设施南方润泽科技数据中心封闭式基础设施证券投资基金IDC南方万国数据中心封闭式基础设施证券投资基金IDC508090.SH中银中外运仓储物流封闭式基础设施证券投资基金仓储物流中金唯品会奥特莱斯封闭式基础设施证券投资基金消费基础设施创金合信电子城产业园封闭式基础设施证券投资基金园区基础设施华夏凯德商业资产封闭式基础设施证券投资基金消费基础设施508080.SH中金亦庄产业园封闭式基础设施证券投资基金园区基础设施中信建投沈阳国际软件园封闭式基础设施证券投资基金园区基础设施建信建融家园租赁住房封闭式基础设施证券投资基金保障性租赁住房首发华夏万纬仓储物流封闭式基础设施证券投资基金仓储物流建信金风新能源封闭式基础设施证券投资基金能源基础设施 申报类型项目状态更新日期上市交易所已反馈2025-06-10上海证券交易所扩募通过2025-05-30上海证券交易所扩募已反馈2025-04-24上海证券交易所扩募已反馈2025-04-15上海证券交易所通过2025-03-26上海证券交易所已反馈2024-12-23上海证券交易所扩募已反馈2022-12-07上海证券交易所首发已受理2025-06-10上海证券交易所首发已反馈2025-06-03上海证券交易所首发已反馈2025-06-03上海证券交易所首发通过2025-06-03深圳证券交易所首发已问询2025-06-03深圳证券交易所首发已反馈2025-06-03上海证券交易所首发通过2025-05-30上海证券交易所首发已反馈2025-05-26上海证券交易所首发已受理2025-05-20上海证券交易所首发已反馈2025-05-12上海证券交易所首发通过2025-04-24上海证券交易所首发已反馈2024-12-12上海证券交易所已反馈2024-04-15上海证券交易所首发已问询2024-04-15深圳证券交易所首发已问询2023-10-22深圳证券交易所 报季，对于强周期板块仍需保持谨慎。过去一周REITs指数整体上涨，产权类REITs表现较好。具体来看，过去一周中证REITs（收盘）和中证REITs（全收益）分别变化0.51%和0.69%，产权类REITs和特许经营权类REITs分别变化0.91%和0.49%。从底层资产来看，过去一周保障房和市政环保REITs表现较好，交通和能源类REITs表现相对一般。具体来看，涨幅由高到低分别为：保障房（1.52%）、市政环保（1.02%）、产业园（0.86%）、消费（0.86%）、仓储（0.67%）、交通（0.52%）、能源（0.07%）。注：除中证REITs（收盘）和中证REITs（全收益）以外，其他指数为团队自算 请务必阅读正文之后的免责条款部分数据来源：Wind，国泰海通证券研究图3：REITs指数整体上行数据来源：Wind，国泰海通证券研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分数据来源：Wind，国泰海通证券研究图5：过去两周REITs板块与大类资产收益率走势数据来源：Wind，国泰海通证券研究2025-06-132025-06-12 2025-06-11 2025-06-10 2025-06-09 2025-06-06 2025-06-05 2025-06-04 2025-06-03中证REITs全收益0.4%0.1%沪深300指数-0.7%-0.1%中证红利指数-1.0%0.0%中债10年期国债指数0.0%0.0%产权类0.4%0.1%特许经营权类0.4%0.2%仓储物流0.4%0.1%园区基础设施0.1%0.0%交通基础设施0.4%0.4%市政设施0.5%-0.1%能源0.1%-0.2%保障性租赁住房1.2%0.5%消费基础设施0.1%0.0% 请务必阅读正文之后的免责条款部分数据来源：Wind，国泰海通证券研究 过去一周（2025.6.6-2025.6.13）REITs市场交易额边际上行，市政环保和保障房板块换手率较高。整体来看，过去一周REITs周度交易额27.4亿元。分经营模式来看周度日均换手率，市政环保和保障房类REITs周度日均换手率相对较高，分别为0.97%和0.86%，消费和交通类REITs周度日均换手率相对较低，为0.53%和0.63%。 2.风险提示超预期REIT政策发布，底层资产经营情况恶化，底层资产数据计算方式有偏差。 请务必阅读正文之后的免责条款部分本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。免责声明本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时