策略点评：全球市场观察系列，中美通话，资产空间待打开

核心观点与关键数据

全球市场概览

• 发达市场继续上涨，新兴市场转涨。发达市场上涨1.3%，新兴市场上涨2.2%。
• 美股受政策面、基本面和事件面多重利好提振，纳指领涨（2.2%），标普和道指分别上涨1.5%和1.2%。

美股上涨驱动因素

• 政策面：中美通话缓和贸易关系，提振市场情绪。
• 基本面：美国就业市场韧性，4月JOLTS职位空缺和5月非农就业数据均好于预期，U6失业率稳定。
• 事件面：俄乌冲突谈判取得进展，地缘政治风险缓和。

美股短期与中长期展望

• 短期：震荡上行，中美通话提供“想象空间”，经济数据好转提振情绪。关注6月11日美国通胀数据和后续中美经贸磋商。
• 中长期：回归基本面，美联储降息预期增强，特朗普政策利好企业，下半年经济受投资和地产支撑。

美债市场分析

• 5月非农就业数据好于预期，压制降息预期，长端利率上行10bp。
• 短期上行风险大于下行风险，临近债务上限可能引发市场焦虑，长端利率有突破5%可能。
• 中长期看，美债利率倾向于下行，财政忧虑过度推高期限溢价，美联储降息和贸易缓和提供支撑。

港股市场展望

• 恒生科技和恒指上涨，对港股持谨慎乐观态度，短期内震荡为主，突破前高需新催化。
• 关税谈判变数、美股反弹趋势和增量资金政策刺激是关键因素。

黄金市场动态

• 全球主要黄金ETF中7支增持，主要集中在美国，中国ETF减持。
• 机构与散户边际小幅增持黄金，SPDR黄金信托持有量微增。

全球资金流向

• 全球股票ETF净流入放缓，债券ETF净流入加速。
• 资金流向欧洲、日本和韩国，中国和美国净流出。
• 行业类别中，工业、可选消费和通信净流入最多，医疗保健、金融和公用事业净流出最多。

下周重点关注

• 美国通胀数据、中美经贸磋商机制首次会议、苹果公司全球开发者大会。

风险提示

• 美国经济超预期下滑、美联储政策超预期、全球地缘政治风险、特朗普政策反复等。