宏观主导逻辑
- 贸易不确定性对市场的影响偏利空，市场情绪谨慎，关注关税谈判进展。
- 美国CPI数据弱于预期，降息预期回升，9月降息预期增强。
- 品种走势分化：受关税影响的铜、铝表现偏强；供需偏空的锌、镍、不锈钢表现偏弱。
品种投资建议
- 铜：美铜溢价走高，可能带动沪铜向上突破。沪铜短期上方压力区间79000-80000元/吨，下方支撑区间76000-77000元/吨。
- 锌：累库预期兑现，供应趋增，需求偏淡。沪锌短期上方压力区间22000元/吨，下方支撑区间21600元/吨。
- 铝：沪铝资金流入，主力多头增仓。国内电解铝产量增加，氧化铝在产产能增加。沪铝短期上方压力区间20500-20800元/吨，下方支撑区间19500-19800元/吨。
- 锡：供应端近紧远松，有色板块共振影响。沪锡短期上方压力区间270000-290000元/吨，下方支撑区间245000-250000元/吨。
- 铅：再生铅原料偏紧成本支撑，减产增多，价格偏强。铅短期区间偏强，下方支撑区间16500-16600元/吨，上档压力区间16800-17000元/吨。
- 镍：矿端支持有所弱化，冶炼端压力回升。镍短期上方压力区间12.3万元，下方支撑区间11.5-11.6万元。
- 不锈钢：供需双弱，印尼镍生铁减产消息出现。不锈钢短期上方压力区间12800-13000元/吨。
套利建议
- 铜：沪铜远月合约贴水预计走扩，可考虑铜2507和2508合约间的正套机会。
- 氧化铝：氧化铝近强远弱的结构有所回归，可考虑氧化铝2502-2509合约间反套。
期权建议
- 铜：卖出近月轻度虚值看跌期权或构建卖出跨式做空波动率。
- 铝：双卖策略（19000-21000）。
- 锡：推荐卖虚值看涨（300000）。
- 锌：做多波动率持有。
- 铅：双卖策略（16000-17400）。
- 镍：逢低平仓买看跌期权。
- 不锈钢：逢低偏多。
