摘要
重要资讯
- 特朗普威胁马斯克若资助民主党候选人将面临严重后果，双方关系紧张。
- 何立峰将访问英国，与美方举行首次中美经贸磋商机制会议。
- 中国可再生能源装机量超火电，风电光伏装机达15.3亿千瓦。
- 美国煤炭产量环比增长6.6%，2025年累计产量同比增长7.81%。
焦煤
- 市场逻辑：焦煤底部反弹后维持震荡，能源逻辑对价格影响逐步升高，但黑色估值压制反弹空间。中东局势升温带动能源品价格，焦煤受支撑；钢材需求淡季铁水产量探底，但焦煤期货价格反弹改善市场情绪，安全生产月煤矿产量边际递减。
- 交易策略：逢低多为主，JM09合约关注750-760元/吨支撑，上方关注850-860元/吨压力。
焦炭
- 市场逻辑：中东局势动荡推升焦炭价格，焦化厂减产但出货压力仍在，钢厂或提降第四轮，焦炭集港仓单成本降至1330-1350元/吨，短期上方压力较大，长期看上方空间大于下方空间。
- 交易策略：等回调后逐步建立多头头寸，J2509合约关注1250-1260元/吨支撑，上方关注1390-1400元/吨压力。
第一部分交易策略与期现行情
- 国内价格：双焦期价维持震荡，J2509合约收于1349.50，JM2509合约收于774.50。现货价格稳定。
- 进口价格：蒙5原煤/精煤价格稳定，CFR价格普遍下降。
- 基差：焦炭仓单成本降至1321.43元/吨，焦煤仓单价格分别为1130.00元/吨（山西）和784.00元/吨（蒙古）。
第二部分基本面
- 供需：洗煤厂开工率63.01%，精煤日产量53.44万吨；焦化厂产能利用率75.27%，焦炭日产量65.04万吨；钢厂焦炭日产量47.24万吨。
- 库存：六港焦煤库存312.02万吨，焦化厂库存798.07万吨，钢厂库存773.98万吨；四港焦炭库存203.09万吨，焦化厂库存125.71万吨，钢厂库存642.84万吨。
第三部分价差
- 焦炭1-5、5-9价差稳定，焦煤1-5、5-9价差波动。
- 焦煤/焦炭比价走强，焦炭/铁矿/螺纹比价稳定。
表1：双焦交易策略参考
| 品种 | 策略 | 下方支撑 | 上方压力 | 逻辑 |
|------|------------|----------------|----------------|--------------------------------------------------------------|
| 焦煤 | 逢低多 | 750-760元/吨 | 850-860元/吨 | 反弹后市场情绪好转，但需求压力仍在，低点高于前期预估。 |
| 焦炭 | 逢低多 | 1250-1260元/吨 | 1390-1400元/吨 | 期价涨至仓单成本附近，估值角度上方空间大于下方空间。 |
图目录与表目录
报告包含22张图表和4张表格，详细展示价格走势、库存、价差等数据。
