EC周报：市场继续博弈运价高点，关注关税及地缘局势进展

第一章综合分析与交易策略◼运价表现：6/13日SCFI欧线报1844美金/TEU，环比+10.6%；6/9日发布的SCFIS欧线报1622.81点，环比+29.5%。◼供需分析：现货运价方面，MSK WK26上海-鹿特丹报价2700，较上周调降100美金。近期主流船司开启6月第二轮GRI宣涨，6月第三周报价中枢在3000美金/FEU附近，其中MSC6月下半月降至3250，线下Tier1价格仍继续小幅调降；HPL线上6月底报价降至3035，7月初报价4435，ONE下半月报价2900附近，HMM上半月线上报价2500下半月报价3400，YML6月下旬报价3000；OOCL6月第三周线上降至3100-3300，线下报3200，EMC第三周报价3300，单船特价3000，COSCO报3100附近，CMACGM 6月下半月线上运价降至3245，七月第一周单船报价调降至3445，关注后续实际成交情况。综合来看，6月下半月现货运价中枢较上半月继续抬升，7月仍有涨价预期。从基本面看，需求端，近期中美谈判结果良好，90天关税暂免期有望延长，再次给美线留出抢运窗口，降低美线船舶外溢至欧线的压力。但往远月看，关税贸易战大背景下，运价的高度仍不宜高估，关注中美谈判对发运节奏和发运量的影响。供给端，本期（6.9）2025年5/6/7月月度周均运力为27.36/27.58/30.53万TEU，8月月度周均运力为31.94万TEU，关注后续船期调配情况。另外，中东地缘局势再次升级，红海复航预期削弱，远月合约或将向上修复贴水，预计近期盘面波动加大。◼单边：震荡偏强，地缘升级可能催化盘面情绪。关税暂免期限有望延长留出更多抢运窗口，08旺季预期尚存整体仍以回调做多思路为主，关注后续贸易谈判进展，地缘局势升级有望带动远月向上修复贴水。◼套利：6-8反套持有，10-12反套滚动操作。 内容摘要 银河期货高级分析师贾瑞林投资咨询资格：Z0018656内容仅供参考，不构成投资建议，期市有风险，入市需谨慎 银河期货高级分析师贾瑞林投资咨询资格：Z0018656内容仅供参考，不构成投资建议，期市有风险，入市需谨慎1.盘面回顾：市场继续博弈旺季合约高点，地缘政治升级拉动远东盘面◼本周市场继续博弈旺季现货运价的高点，EC盘面整体维持震荡走势。具体来看，本周中美谈判结束，后续关税豁免期有望延长留出更多抢运窗口，市场对于8月旺季合约属性分歧仍存，周内08合约跌至06合约以下，但随后中东地缘局势再次升级，红海复航预期削弱带动远月合约向上修复贴水。◼6/13日EC2508收盘报2115.5点，相较上周五（6/6日）-0.2%。数据来源：Wind，银河期货EC合期货约结算价走势图（点）EC期货合约成交量（手）数据来源：Wind，银河期货EC期货合约持仓量（手）数据来源：Wind，银河期货050010001500200025003000350040002025/2/282025/3/72025/3/142025/3/212025/3/282025/4/42025/4/112025/4/182025/4/252025/5/22025/5/92025/5/162025/5/232025/5/302025/6/62025/6/13EC2506EC2508EC2510EC2512EC26020200004000060000800001000001200001400002025/2/282025/3/72025/3/142025/3/212025/3/282025/4/42025/4/112025/4/182025/4/252025/5/22025/5/92025/5/162025/5/232025/5/302025/6/62025/6/13EC2506EC2508EC2510EC2512EC260201000020000300004000050000600002025/2/282025/3/72025/3/14EC2506EC2508 2025/3/212025/3/282025/4/42025/4/112025/4/182025/4/252025/5/22025/5/92025/5/162025/5/232025/5/30EC2510EC2512 银河期货高级分析师贾瑞林投资咨询资格：Z0018656内容仅供参考，不构成投资建议，期市有风险，入市需谨慎2.1现货运价：最新一期SCFI欧线1844美金/TEU，环比+10.6%◼6/13日发布的SCFI欧线报1844美金/TEU，环比+10.6%。数据来源：Clarksons，上海航交所，银河期货SCFI：上海-欧线航线季节图（美元/TEU）010002000300040005000600070008000900014 7 10131619222528313437404346495220182019202020212022202320242025 银河期货高级分析师贾瑞林投资咨询资格：Z0018656内容仅供参考，不构成投资建议，期市有风险，入市需谨慎2.2现货运价：船司再次开启6月第二轮宣涨，现货运价中枢逐渐上移◼5/12日MSK盘后放出WK22报价1450美金，较上周持平。◼5/14日，MSC宣涨6月上半月运价至3200，CMA CGM宣涨6月运价至3100，线上报价3000附近，HPL宣涨3200美金，HMM宣涨至3300美金，关注后续宣涨落地情况。◼5/21日，MSK盘后放出上海-伦敦WK23报价2000美金/FEU。◼5/22日，MSK盘中放出上海-鹿特丹WK23报价2200美金/FEU。◼5/27日，MSK盘后放出WK24上海-伦敦开盘价2100美金/FEU。◼5/28日，MSK盘中放出WK24上海-鹿特丹报价2100美金/FEU，与上海-伦敦持平。◼6/2日，MSC发布6月下半月宣涨函，宣涨目标为2340/3900美金◼6/3日，CMACGM调涨6月底线上运价至4000附近，5月初运价5000左右。◼6/4日，MSK盘后放出上海-伦敦WK25开盘价2800。◼6/5日，MSK盘后放出上海-鹿特丹WK25周报价2800，目前成交情况一般。同日，CMACGM线上调降6月下半月运价至3200美金附近。◼6/11日，MSK放出WK26上海-格但斯克开盘价2800，环比降100。◼6/12日，MSK放出WK26上海-鹿特丹开盘价2700，环比跌100。马士基线上订舱FAK开盘价（美金/ FEU）数据来源：Geekrate，银河期货MSKWK4811/11日盘面调降上海-鹿特丹MSKWK4911/21日盘后调降上海-费利克斯托MSKWK4911/25日盘后调降上海-鹿特丹/费利克斯托/安特卫普MSKWK5011/26日盘后放出上海-欧基港运价MSKWK5011/28日盘后调降上海-鹿特丹/费利克斯托MSKWK5112/3日盘后放出上海-鹿特丹/费利克斯托MSKWK5112/5日盘后放出青岛-鹿特丹MSKWK5112/10日盘后放出上海-欧基港MSKWK112/19日盘后放出上海-欧基港MSKWK212/19日盘后放出上海-费利克斯托/安特卫普MSKWK212/26日盘后放出上海-欧基港MSKWK212/30日盘后调降上海-欧基港MSKWK312/30日盘后放出上海-欧基港MSKWK31/2日盘后调降上海-欧基港MSKWK41/2日盘后放出上海-欧基港MSKWK41/6日盘后调降上海-欧基港MSKWK41/13日盘后调降上海-欧基港MSKWK51/13日盘后放出上海-欧基港MSKWK61/13日盘后放出上海-鹿特丹MSKWK61/16日盘中调降上海-鹿特丹MSKWK71/20日盘后放出上海-欧基港MSKWK71/27日盘后调降上海-欧基港MSKWK72/5日盘后调降上海-欧基港MSKWK82/5日盘后调降上海-欧基港MSKWK92/10日盘后放出上海-欧基港MSKWK102/13日盘后放出上海-欧基港MSKWK102/20日盘后放出上海-鹿特丹MSKWK112/20日盘后放出上海-鹿特丹MSKWK102/24日盘后放出上海-鹿特丹MSKWK112/24日盘后放出上海-鹿特丹MSKWK102/26日盘中放出上海-格但斯克MSKWK112/26日盘中放出上海-格但斯克MSKWK122/26日盘中放出上海-格但斯克MSKWK123/4日盘后调降上海-欧基港MSKWK133/5日盘后放出上海-欧基港MSKWK143/7日盘后放出上海-鹿特丹MSKWK143/19日盘中调降上海至欧基港MSKWK153/24日盘后调降上海至欧基港MSKWK163/31日盘后放出上海-欧基港MSKWK174/10日盘后放出上海-欧基港MSKWK184/14日盘后放出上海-欧基港MSKWK194/16日盘中放出上海-欧基港MSKWK194/24日二次开舱调降上海-欧基港MSKWK204/28日盘后放出上海-欧基港MSKWK215/6日盘后放出上海-欧基港MSKWK225/12日盘后放出上海-欧基港MSKWK225/16日上调WK22价格（上海-鹿特丹）MSKWK235/21日盘后放出上海-伦敦MSKWK235/22日盘中放出上海-鹿特丹MSKWK245/27日盘后放出上海-伦敦MSKWK245/28日盘中放出上海-鹿特丹MSKWK256/4日盘后放出上海-伦敦MSKWK256/5日盘后放出上海-鹿特丹MSKWK266/11日盘后放出上海-格但斯克MSKWK266/12日盘后放出上海-鹿特丹CARRIEROCEAN FRIGHT40GPValidity3200320034003800380044004800420037005200560044003200300044002800470032003600250022002200550047005200470040002200180040001600145020001800200028003000230023002300180018002800270021002200169514501450175018001800280028002100 银河期货高级分析师贾瑞林投资咨询资格：Z0018656内容仅供参考，不构成投资建议，期市有风险，入市需谨慎2.3现货运价指数：6/9日SCFIS欧线报1622.81点，环比+29.5%◼6/9日，周一盘后发布的最新一期SCFIS欧线报1622.81点，环比+29.5%，主因5月底船期延误以及船司甩柜，后续运价有望继续上行反应宣涨情况。数据来源：Clarksons，上海航交所，银河期货SCFIS欧线和美线走势（点）SCFIS欧线2023至今走势（点）数据来源：Clarksons，上海航交所，银河期货-100010003000500070009000110002021/11/012022/02/012022/05/012022/08/012022/11/012023/02/012023/05/012023/08/012023/11/012024/02/012024/05/012024/08/012024/11/012025/02/012025/05/01SCFIS:美西航线(基本港)SCFIS:欧洲航线(基本港)5001500250035004500550065002023/01/012023/03/012023/05/012023/07/012023/09/012023/11/012024/01/012024/03/012024/05/012024/07/012024/09/012024/11/01SCFIS:美西航线(基本港)SCFIS:欧洲航线(基本港) 2025/01/012025/03/012025/05/01 3.1供给端：2025-2026年集装箱船大船交付预测8000TEU+集装箱船新船交付量及预测（万TEU）1.5万TEU+集装箱船新船交付量及预测（万TEU）数据来源：Clarksons、银河期货数据来源：Clarksons、银河期货05101520