商品策略周报20250616

核心观点

1. 市场企稳反弹：本周市场整体企稳，主要受原油大幅上涨带动，相关品种如原油、燃料油、油脂等出现反弹。能源相关品种煤炭在原油上涨和季节性消费旺季的双重利好下，或将企稳反弹。
2. 多头驱动：美国对生物燃料的需求支持为油脂市场提供多头动力。市场处于低估值区域，叠加多头驱动因素，短期具备企稳反弹的条件。

关键数据

• 品种涨跌结构：能源类品种上涨居首，原油和燃料油等领涨。
• 期限结构：PVC期限结构好转，社会库存去化顺利。
• 产业利润估值：大部分品种产业利润偏低，高库存逻辑已充分计价，再以高库存做空风险较大。
• 资金流动：总量资金流向贵金属、有色金属、黑色系、能源化工等板块，其中能源化工板块资金流出。

板块分析

• 黑色系：铁矿石、螺纹钢、热卷等价格分位较低，但估值分位较高，持仓分位和仓差分位显示多空博弈。
• 有色金属：铜、铝、锌等价格分位较高，但估值分位较低，持仓分位和仓差分位显示多空博弈。
• 能化品：原油、燃料油、沥青等价格分位较高，但估值分位较低，持仓分位和仓差分位显示多空博弈。
• 农产品：生猪、豆粕、豆油等价格分位较高，但估值分位较低，持仓分位和仓差分位显示多空博弈。

研究结论

市场处于跌势尾声，外部多头信号增多，如原油上涨、美国生物燃料需求支持等，为市场企稳反弹提供动力。低估值和多头驱动因素叠加，短期市场或将有企稳反弹的动力。建议谨慎操作，避免以高库存逻辑进行大规模做空。

风险点

中东局势变化、中美谈判进展、宏观政策变化。