盘面回顾
上周COMEX金银走势延续分化，黄金受伊以冲突升级影响避险资金涌入而走高，相较之下白银在6月上旬修复金银比至90附近后，短期上行动能弱化并延续震荡调整。此外，贵金属板块也受益于周内公布的美CPI、PPI等通胀数据低于预期，引致的降息预期走升且美指与美债收益率回落影响。其他消息面，中美贸易谈判在英国举行，中国商务部国际贸易谈判代表表示，中美原则上达成协议框架。
资金与库存
长线基金持仓看，上周SPDR黄金ETF持仓周增6.28吨至940.5吨；iShares白银ETF持仓周减33.93吨至14675.36吨。短线基金持仓看，根据截至6月10日的CFTC持仓报告显示，黄金非商业净多头寸周减424张至187481张，其中多头减少987张，空头减少563张；白银非商业净多增加5880张至66650张，其中多头增加3211张，空头减少2669张。库存方面，COMEX黄金库存周度减少10.2吨至1175.4吨，COMEX白银库存周增116.4吨至15503.85吨；SHFE黄金库存增加0.33吨至18.177吨，SHFE白银库存周增92.1吨至1210.1吨；上海金交所白银库存（截至6月6日当周）周减28.2吨至1319.3吨。
本周关注
本周数据方面总体清淡，适当关注周二晚美零售销售数据，重点聚焦于周四凌晨的美联储6月FOMC会议。事件方面，周二日本央行将公布利率决议；周四02:00，美联储FOMC公布利率决议和经济预期摘要；02:03，美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会。周四19:00，英国央行将公布利率决议。
南华观点
中长线或偏多，短线金银走势分化，建议投资者密切关注中东地缘局势变化对避险情绪的影响。此外，周内聚焦美联储6月FOMC会议对通胀、经济与利率前景的表述。操作上，伦敦金短线震荡偏强，阻力上移至3450，强阻力3500区域；支撑3400，强支撑3300；伦敦银上周整体震荡调整，但下方买盘亦强劲，短线支撑在36，35.5，强支撑34.8-35区域，上方空间打开至40区域，甚至45可能。我们仍将短线回调视为中长期做多机会。
核心数据
- COMEX黄金：最新价3452.61美元/盎司，周涨21.63美元，涨幅3.65%；库存1175.4吨，周减10.2吨。
- COMEX白银：最新价36.37美元/盎司，周涨0.24美元，涨幅0.66%；库存15503.85吨，周增116.4吨。
- 伦敦金：最新价3433.35美元/盎司，周涨123.88美元，涨幅3.74%；库存8597.76吨，周减88.28吨。
- 伦敦银：最新价36.29美元/盎司，周涨10.31美元，涨幅280.87%；库存23366.83吨，周减2372.69吨。
- SPDR黄金ETF：持仓940.5吨，周增6.28吨。
- iShares白银ETF：持仓14675.36吨，周减33.93吨。
- CFTC黄金非商业净多：187481张，周减424张。
- CFTC白银非商业净多：66650张，周增5880张。
研究结论
- 黄金受伊以冲突升级影响避险需求走强，同时美通胀数据低于预期引致降息预期走升，美指与美债收益率回落亦支持金价。
- 白银短期上行动能弱化，但下方买盘强劲，未来上方空间打开至40甚至45区域。
- 投资者应关注中东地缘局势变化及美联储6月FOMC会议表述，短线回调视为中长期做多机会。
