南华集运周报：中美经贸磋商机制会议和平结束，以色列对伊朗发动袭击利多情绪20250616

——中美经贸磋商机制会议和平结束，以色列对伊朗发动袭击利多情绪 2025/06/15 南华研究院投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 俞俊臣（Z0021065） 1. 摘要 当周期货标的现货指数上海出口结算运价指数（SCFIS）欧洲航线与美西航线均大幅上涨。中国出口集装箱运价指数（CCFI）有所回升，上海出口集装箱运价指数（SCFI）和宁波出口集装箱运价指数（NCFI）则均有所回落。 分航线来看，SCFI欧洲航线继续上行，且维持较大涨幅，美西航线和美东航线均有所回落，且美西线跌幅较大。当周期价主要影响因素为宏观情绪、预期与地缘政治风险。美线运费大幅下跌，此前美线需求暴涨外溢影响至欧线的预期基本落空，使得期价走势一度震荡略偏下行；中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行，在结束前，市场情绪整体偏观望以待最终结果，最后和平结束，并未有太多调调整，影响中性略偏多；6月13日，以色列袭击伊朗，地缘政治风险增加，从情绪面利多市场情绪，进而使得周五期价上行。 对于后市而言，可关注中美关税的后续变化，以及欧线现舱报价变化、欧线货量变化等基本面因素。 以伊冲突对于欧线集运的实际影响相对较小，更多还是来自于情绪面的波动，期价短期以震荡为主的可能性仍相对较大。 2.策略 期现（基差）策略：此时期现基差已基本回升至正常区间，交易者保持观察寻觅新的交易机会。 套利（跨期）策略：交易者宜等待观察新的跨期价差交易机会。 3. 盘面回顾 截至周五，EC各月合约的收盘价与结算价（除EC2508外）均有所回升。其中，EC2508收盘价较前一周回升0.27%，收于2068.0点；结算价回落0.20%，收于2115.5点。当周的主要影响因素来自宏观情绪、预期与地缘政治风险。 EC行情回顾 4. 现货信息——运价 现货指数层面，截至6月9日，上海出口结算运价指数（SCFIS）欧洲航线，即期货标的指数大幅上涨，环比增幅为29.53%（前值为0.46%），美西航线运价也大幅回升，环比增幅为27.18%（前值为-0.10%）。 截至6月13日，中国出口集装箱运价指数（CCFI）有所回升，上海出口集装箱运价指数（SCFI）和宁波出口集装箱运价指数（NCFI）则均有所回落。 分航线来看，北美航线均有所回落，SCFI美西航线环比下降26.51%（前一周为8.39%），SCFI美东航线环比降幅为2.80%（前一周为11.15%），SCFI欧洲航线则则继续上行，环比增幅为10.62%（前一周为5.04%）。 4.现货信息——需求面 4.现货信息——供应端 截至6月12日，全球集装箱船闲置运力比例收于1.9%；17000TEU+集装箱船的闲置运力收于60152TEU，占这类型船舶的1.3%; 12000至16999TEU集装箱船的闲置运力收于51567TEU，占这类型船舶的0 7% 当周上海港口拥堵指数较上周增加54.9千TEU，收于542.4千TEU；鹿特丹港口拥堵指数较上周减少57.2千TEU，收于180.1千TEU；安特卫普港口拥堵指数较上周减少1.7千TEU，收于101.2千TEU；汉堡港口拥堵指数较上周增加12.1千TEU，收于111.1千TEU。 5.价差解析 当期上海出口集装箱运价结算指数（SCFIS）欧洲航线大幅增长，环比增幅为29.53%，收报于1622.81点；主力合约EC2508于周一收于2065.60点，期现基差略有回落至-442.79点，回落近一倍。 期现基差大幅收敛，一方面在于此前船司宣涨等因素终于在结算运价上有所反映，现货结算运价大幅增长，另一方面，美线需求大致外溢影响至欧线的预期基本落空，现舱即期参考报价上调暂止，使得期价震荡略偏下行。 此时期现基差已基本回升至正常区间，交易者保持观察寻觅新的交易机会。 当周集运欧线跨期合约价差组合EC2506-EC2508合约组合价差收于-130.1点、EC2506-EC2510合约组合价差收于492.3点、EC2508-EC2510合约组合价差收于622.4点。 除周五因地缘政治扰动，EC2506-EC2508合约组合价差有所增加外，当周其余时间跨期价差均有所收敛。如此前所说，美线需求大致外溢影响至欧线的预期基本落空，现舱即期参考报价上调暂止，中美经贸磋商机制首次会议和平收场，并未做出太多调整，期价整体趋于震荡走势，近月合约也逐渐向现价靠近，使得跨期价差均有所收敛。 交易者宜等待观察新的跨期价差交易机会。