中美经贸磋商机制会议在英国伦敦举行

日度报告综合晨报 中美经贸磋商机制会议在英国伦敦举行 报告日期：20250610 宏观策略（国债期货） 中国5月通胀数据基本符合预期 我国国内物价水平偏低的问题仍在持续，出口和进口走弱的压力均开始凸显。基本面依然利多债市。 宏观策略（股指期货） 中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行 从5月外贸数据看，即便联合声明已达成，但中美经贸往来却无明显改善，反映美国政策的不确定性已经从中期角度改变了企 综业的基准预期。持续跟踪中美会谈的结果。 合宏观策略（美国股指期货） 晨亚马逊还考虑在美国宾州投资另外100亿美元 报市场等待中美贸易协商进展，科技板块延续涨势，三大股指波动降低，涨跌不一。 农产品（豆油菜油棕榈油）全国主要地区菜油库存统计 国内豆棕油累库，等待MPOB数据发布。黑色金属（焦煤焦炭） 华东市场炼焦煤偏弱运行 短期来看，当前双焦基本面并没有发生质的变化，短期仍按反弹对待，但宏观环境变化，因此需关注整体工业品带来的变化，谨慎追多，建议观望为主 能源化工（原油） 中国5月原油进口量环比下降 油价反弹，美伊谈判进展不明朗支撑油价。 安紫薇资深分析师（能源与碳中和） 从业资格号：F3020291投资咨询号：Z0013475 Tel：633258881593 Email：ziweianorientfuturescom 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 11、宏观策略（国债期货）4 12、宏观策略（股指期货）4 13、宏观策略（美国股指期货）5 2、商品要闻及点评5 21、农产品（豆油菜油棕榈油）5 22、农产品（棉花）6 23、农产品（玉米淀粉）7 24、农产品（玉米）7 25、黑色金属（螺纹钢热轧卷板）7 26、黑色金属（焦煤焦炭）8 27、农产品（豆粕）9 28、有色金属（多晶硅）9 29、有色金属（工业硅）10 210、有色金属（镍）10 211、有色金属（碳酸锂）11 212、有色金属（铅）11 213、有色金属（锌）12 214、能源化工（液化石油气）12 215、能源化工（原油）13 216、能源化工（PX）13 217、能源化工（PTA）14 218、能源化工（烧碱）14 219、能源化工（纸浆）15 220、能源化工（PVC）15 221、能源化工（沥青）15 222、能源化工（尿素）16 223、能源化工（苯乙烯）16 224、能源化工（瓶片）17 225、能源化工（纯碱）17 226、能源化工（浮法玻璃）18 1、金融要闻及点评 11、宏观策略（国债期货） 中国5月出口（以美元计价）同比增速48，不及预期来源：海关总署 中国5月出口（以美元计价）同比增速48，市场预期5，前值81；进口增速34，市场预期09，前值02；贸易顺差10322亿美元，预期1013亿美元，前值9618亿美元。 中国5月通胀数据基本符合预期来源：国家统计局 2025年5月CPI同比录得01，预期02，前值01。PPI同比录得33，预期32，前值27。 央行开展了1738亿元7天期逆回购操作来源：中国人民银行 央行公告称，6月9日以固定利率、数量招标方式开展了1738亿元7天期逆回购操作，操 作利率140，投标量1738亿元，中标量1738亿元。今日无逆回购到期，央行净投放1738亿元。 点评：我国国内物价水平偏低的问题仍在持续，出口和进口走弱的压力均开始凸显，展望未来，随着关税豁免到期，出口端压力会进一步显性化，这也会拖累国内需求，稳需求仍需出台增量政策。基本面依然利多债市，但债市对基本面数据反应不大。在稳增长必要性较高但稳汇率约束较低的情况下，市场开始期待流动性的转松，预计Q3应有增量货币政策落地，因此债市长线走强的方向是较为清晰的，债牛已经开始蓄力。 投资建议：建议以偏多思路对待。 12、宏观策略（股指期货） 国务院十四次专题学习会议召开来源：wind 国务院总理李强主持国务院十四次专题学习。李强指出，要进一步统筹各类创新资源，深化体制机制改革，畅通供需对接渠道，以科技成果转化的更大成效，更好推动科技创新和产业创新融合发展；要着力破解科技成果转化瓶颈，切实提高转化效能，促进创新发展；科技成果转化经历技术研发、工程验证和产业化商业化等众多环节，任何一个环节不畅通都会影响落地效果，要聚焦关键着力打通科技成果转化的堵点断点；在转化源头方面，要进一步优化对科技研发及产业发展的相关评价体系和机制，更加注重科技成果服务经济社会发展的真正价值，不断增强产业需求与科技供给的契合度。 中办国办发文推动进一步改善民生来源：wind 中办、国办印发《关于进一步保障和改善民生着力解决群众急难愁盼的意见》，提出全面取消在就业地参加社会保险的户籍限制、支持引导有条件的地方将生育保险生育津贴按程序直接发放给参保人、合理提高最低工资标准、稳步推进灵活就业人员参加住房公积金制 度、加大保障性住房供给、新建改扩建1000所以上优质普通高中等多项举措。中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行来源：wind 当地时间6月9日下午，中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行。 点评：中美磋商机制首次会议开启，对未来两国贸易问题将起到重新树立坐标作用。从5月外贸数据看，即便联合声明已达成，但中美经贸往来却无明显改善，反映美国政策的不确定性已经从中期角度改变了企业的基准预期。 投资建议：建议均衡配置。 13、宏观策略（美国股指期货） 亚马逊还考虑在美国宾州投资另外100亿美元来源：iFind 亚马逊计划在美国宾夕法尼亚州围绕人工智能（AI）基础设施投资200亿美元。该公司希望，通过扩建数据中心基建来支持AI和云计算技术。 中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦开始举行来源：iFind 当地时间6月9日，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰与美方在英国伦敦开始举行中美经贸磋商机制首次会议。 点评：上周五三大股指大幅上涨后，进一步上涨动能放缓，市场等待中美贸易协商的下一步进展，市场对谈判结果仍偏乐观，支撑市场风险偏好。宏观环境改善的情况下题材投资凸显，科技板块上涨支撑指数上行。 投资建议：关税谈判仍有变数，经济前景尚不明朗，美股仍未摆脱震荡行情，不建议追高。 2、商品要闻及点评 21、农产品（豆油菜油棕榈油） 全国主要地区菜油库存统计来源：Mysteel 据Mysteel调研显示，截止到2025年06月06日，沿海地区主要油厂菜油库存143万吨， 较上周下跌065万吨；华东地区菜油库存612万吨，较上周下跌075万吨；全国主要地区 菜油库存总计755万吨，较上周下跌14万吨。全国重点地区豆油商业库存统计来源：Mysteel 据Mysteel调研显示，截至2025年6月6日，全国重点地区豆油商业库存8127万吨，环比上周增加578万吨，增幅766。同比减少1241万吨，跌幅1325。 全国重点地区棕榈油商业库存统计来源：Mysteel 据Mysteel调研显示，截至2025年6月6日（23周），全国重点地区棕榈油商业库存 3726万吨，环比上周增加086万吨，增幅236；同比去年3751万吨减少025万吨，减幅067。 点评：油脂市场维持震荡走势，国内豆棕油均逐步进入累库趋势，基差逐步趋弱，菜油库存小幅下降，但整体数量仍处同期高位。国际市场方面，目前缺乏明显驱动，市场仍在美国生物燃料政策的确定以及MPOB5月报告的指引。 投资建议：展望后市，油脂市场缺乏驱动，等待今日MPOB报告数据发布。 22、农产品（棉花） 一季度美国棉制服装进口大幅增长来源：中国棉花网 2025年一季度，美国棉制服装进口量同比增长1160，进口额增长1156，棉制服装的进口价格整体上保持稳定。一季度美国棉制服装出现两位数增长的原因是进口商在预期美国关税大幅上升（尤其是中国商品）的情况下建立库存。一季度，美国棉制服装进口主要来源中，印度和孟加拉国的增长最为突出，进口量分别增长3603和1841。印度在男士和男童针织衬衫和女士上衣方面尤其突出，孟加拉国在贸易和长裤方面表现优异。 15月我国纺服出口同比增长1来源：上海国际棉花交易中心 2025年15月，纺织服装累计出口11667亿美元，增长1，其中纺织品出口5848亿美元， 增长25，服装出口582亿美元，下降05。5月单月，纺织服装出口2621亿美元，增长06，环比增长84，其中纺织品出口1263亿美元，下降19，环比增长04，服装出口1358亿美元，增长3，环比增长17。 BCO：5月全国棉花商业库存继续下降来源：中国棉花信息网 根据中国棉花信息网（BCO）公布的数据，2025年5月份，纺织企业开机率并未明显下降，原料补库刚需为主，商业库存环比继续下降。据中国棉花信息网对全国棉花交易市场18个 省市的154家棉花交割和监管仓库、社会仓库、保税区库存和加工企业库存调查数据显示， 5月底全国棉花商业库存34587万吨，较上月下降6939万吨，同比减少3154万吨，其中 新疆棉花商业库存22678万吨，较上月下降6236万吨，同比减少075万吨。 点评：5月全国棉花商业库存延续较快的去化速度，据中国棉花信息网（BCO）公布的数据，5月底全国棉花商业库存34587万吨，较上月下降6939万吨，同比减少3154万吨，为近7年以来同期最低水平，低于2223年度同期库存。由于5月纺企开机率尚未出现明显下降，且全国产能扩大带来的基数较高，纺企逢低刚需补库支持着棉花需求。全国商业库存较快的去库进度，叠加现货资源集中度较高，市场担心年度后期可能棉花资源流通偏紧，目前彊棉现货基差报价依然坚挺。 投资建议：国内下方纺织淡季氛围浓厚，纱布市场延续弱势，纺企生产利润承压走差；纺织企业成品库存继续累积，新增订单缺乏，企业对原料补库乏力。再加上新疆新棉扩种高产的预期，盘面向上仍面临着较强制约作用。考虑到年度后期可能出现的流通性偏紧问题，对后市整体持谨慎略偏乐观的观点，后续需关注中美贸易谈判进展情况以及是否有滑准税进口配额增发的消息。 23、农产品（玉米淀粉） 淀粉糖价格涨跌互见来源：卓创资讯 今日淀粉糖市场涨跌互见。卓创资讯数据监测，结晶葡萄糖主产区均价为3417元吨，较 上一工作日均价下跌11元吨麦芽糊精主产区均价为3692元吨，较上一工作日均价下跌 8元吨麦芽糖浆主产区均价为2527元吨，较上一工作日均价上涨4元吨果葡糖浆主产 区均价为2715元吨，较上一工作日均价上涨15元吨。 点评：钢联数据显示，木薯淀粉价格小跌，玉米淀粉价格坚挺。考虑到木薯供应旺季的过去，预计木薯淀粉玉米淀粉或进入底部震荡期，替代加深的趋势或暂告一段落。淀粉糖个别有一定库存压力，总体上开机预计将跟随旺季需求提升。供需层面淀粉迎边际改善的预期不改。 投资建议：综合供需和区域价差的预期看，CS07C07或保持低位震荡；供需面也支持CS09C09修复，但区域价差层面存在不确定性。 24、农产品（玉米） 小麦托市启动，价格偏弱震荡来源：卓创资讯 今日小麦市场价格窄幅下跌。卓创资讯数据监测，今日全国小麦均价为24115元吨，较上一工作日下跌275元吨，环比下跌011，环比下跌046，同比下跌177。各地新粮上市进度不一，新麦上市时间偏晚区域市场供应量增加，继续新陈接轨，河南托市收购启动，基层存在争收现象，粉企维持按需补库，价格涨跌互现。 点评：小麦启动托市收购，增储预期落空，小麦均价在二等麦托市价附近保持偏弱