石油沥青周度报告

Special report on Guotai Junan FuturesCONTENTS综述01市场回顾 供应 价差结构 Special report on Guotai Junan Futures沥青市场综述◆我们的观点：跟随原油偏强，淡季裂解收窄◆我们的逻辑：过去一周，BU跟随大幅上行，但在油品板块中涨势居弱。根据隆众资讯，本周期国内沥青均价为3697元/吨，环比上周期上涨35元/吨。周内中石化部分地区主营价格继续推涨，其中山东主营周内累计上涨80元/吨，华东主营炼厂周内涨20元/吨，华南主营炼厂周内上涨20-80元/吨，但价格上涨后实际成交表现一般，近期高价有所承压；虽然周内国际原油大幅上涨，但现货基本偏稳运行，下游多刚需采购，高价需求乏力。北方地区沥青现货资源有所支撑，考虑部分炼厂库存低位以及限量等因素支撑，市场价格仍相对坚挺。南方部分地区降雨对于刚需有所阻碍，库存压力逐渐增加，部分高价资源出货放缓。策略方面，短期BU料将跟随原油高位震荡，淡季裂解上方空间或相对受限，关注炼厂开工变化。◆风险提示：原油在地缘风险下继续、炼厂实际产量不及预期等 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 价格&价差02 Special report on Guotai Junan Futures价差-基差与月差-800-600-400-2000200400600800100001-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0904-2105-0405-1605-2806-0906-2107-0307-1507-2708-0808-20元/吨山东基差20172018201920202022202320242025-800-600-400-2000200400600800100001-0201-1401-2602-0702-1903-0303-1503-2704-0904-2105-0405-1605-2806-0906-2107-0307-1507-2708-0808-20元/吨华北20172018201920202022202320242025 基本面数据03 Special report on Guotai Junan Futures需求-下游出货02-0502-1803-0103-1203-2404-0404-1504-2605-0905-2005-3106-1106-2407-0807-2107-3108-1208-2309-0309-1509-2510-0710-1810-29改性沥青：产能利用率：中国（周）202120222023202402-0502-1803-0103-1203-2404-0404-1504-2605-0905-2005-3106-1106-2407-0807-2107-3108-1208-2309-0309-1509-2510-0710-1810-29沥青：小样本：生产企业：出货量：华东地区（周）2021202220232024 10资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究◆国内54家沥青样本厂库库存共计81万吨，较6月9日减少2.9%。本期国内厂库去库明显，其中山东地区厂库去库幅度最大，主要由于区内炼厂开工负荷较低，供应低位情况下，消耗厂库库存出货，导致炼厂库存下降明显。◆国内沥青104家社会库库存共计186.4万吨，较6月9日减少0.2%。统计周期内国内社会库存小幅去库，其中山东地区社会库去库较为明显，主要由于区内下游部分终端项目存在一定赶工需求，社会库资源消耗库存出货，整体呈现小幅去库状态。12-2412-24 Special report on Guotai Junan Futures供应：产量、检修及原料-40-30-20-1001020300204060801001201402018-62018-102019-22019-62019-102020-22020-62020-102021-22021-62021-102022-22022-62022-102023-22023-62023-102024-22024-62024-102025-2%万吨周度变化(右轴)沥青：检修减损量010000020000030000040000050000060000070000080000090000001-0101-1401-2702-0902-2203-0603-1703-2804-0804-1904-3005-1105-2206-0306-1406-2607-0907-2208-0408-1708-3009-1109-2410-0710-2011-0211-1511-2712-1012-23吨沥青周度产量20182019202020212022202320242025 11资料来源：百川盈孚，隆众资讯，国泰君安期货研究◆根据隆众对92家企业跟踪，国内沥青周度总产量为54.4万吨，环比下降1.1万吨，降幅2.0%；同比增加12.4万吨，增幅29.5%。1-6月累计产量为1344.1万吨，同比增加59.3万吨，增幅4.6%。 Special report on Guotai Junan Futures供应-开工02-0702-1903-0303-1503-2704-0804-2005-0305-1505-2706-0806-2007-0207-1407-2708-0808-20沥青炼厂周度开工率(77家主要沥青厂):总开工率2016201720182019202120222023202401-2502-0702-1903-0303-1503-2704-0804-2005-0305-1505-2706-0806-2007-0207-1407-2708-08沥青炼厂周度开工率(77家主要沥青厂):东北20162017201820192021202220232024 Special report on Guotai Junan Futures供应-库存02-0402-1502-2603-0903-2003-3104-1104-2205-0405-1505-2606-0706-1907-0207-1507-2908-10沥青炼厂每周库存率:总库存率20182019202020222023202402-0402-1502-2603-0903-2003-3104-1104-2205-0405-1505-2606-0706-1907-0207-1507-2908-10沥青炼厂每周库存率:东北201820192020202220232024 Special report on Guotai Junan Futures分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。免责声明本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。版权声明本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 THANK YOUFOR WATCHING