计算机行业2025年6月暨中期投资策略：AI产业快速迭代，持续看好Agent和算力租赁

AI产业持续迭代，Agent开启应用生态

AI产业在基础大模型持续迭代背景下快速发展，Agent应用成为当下最确定性的方向。谷歌推出Gemini2.5Pro，重回AI舞台中心，并通过开源A2A协议打造Agent生态。阿里发布Qwen3模型，性价比大幅提升，BC两端Agent生态加速；字节发布多模态Agent，Coze空间开始商业化。大量创新Agent如Manus、Flowith、Lovart等涌现，并探索出商业模式，形成收入。

互联网巨头持续加大AI基础设施投资，算力租赁厂商受益明显。阿里巴巴预计未来三年投入超3800亿元建设云和AI硬件基础设施，腾讯预计2025年资本开支持续上行，主要满足AI相关需求。海南华铁、有方科技、智微智能、协创数据、润建股份等公司积极布局算力租赁业务，相关订单持续落地。

投资建议：维持“优于大市”评级。重点关注在AI应用和Agent持续布局的厂商，如金山办公、合合信息、用友网络、税友股份、亚信科技、新大陆等。重点关注AI算力租赁产业链，如智微智能等。

风险提示：AI终端表现不及预期；下游IT支出收缩；行业竞争加剧。