蜜雪集团在中国现制饮品市场占据主导地位,凭借其平价策略和高效的供应链体系实现快速增长。公司通过加盟模式快速扩张门店网络,平均售价显著低于竞争对手,满足大众市场对高性价比产品的需求。分析师预计FY25-27F收入复合年增长率为16%,主要得益于门店数量增长和单店交易额提升。首次覆盖给予“优于大市”评级,目标价620.50港元,基于18%的盈利复合年增长率预测。公司受益于平价策略、供应链优势、品牌认知度和国内外市场扩张,当前股价存在显著溢价,与其市场领导地位和高效运营相符。关键数据:52周股价区间256.00-618.50港元,市值201.388亿港元,自由流通股数1.51亿股。预计FY25-27F收入分别为296.61、343.47、387.23亿元人民币,净利润分别为53.71、65.23、73.49亿元人民币,稀释每股收益分别为14.15、17.18、19.36人民币。