摘要
重要资讯
- 中美经贸磋商机制伦敦会议达成共识，双方就落实元首通话共识和巩固日内瓦会谈成果的措施框架达成原则一致。
- 印度尼西亚公民可适用中国240小时过境免签政策，适用国家增至55国。
- 欧盟与美国的贸易谈判可能延长至7月9日，欧盟对特朗普关税威胁采取软性反击。
- 临汾尧都区市场炼焦煤价格暂稳，高硫强肥煤A10.5、S4.1、V31、G100、Y40、CSR75、Mt10出厂价现金含税800元/吨。
焦煤
- 市场逻辑：煤矿产量边际减少，供需状况略有改善，但短期价格仍有压力。钢材消费淡季，铁水产量高位回落，焦煤需求同步减少。煤矿库存增大，煤企降价促销意愿未减。进口煤方面，国内低价煤冲击下进口量减少，蒙煤报价下探，蒙古国为保财政收入继续抢占国内市场，预计三季度蒙煤长协价下调空间。焦煤价格已跌破部分煤矿成本，回调空间有限，长期看价格偏低，上方空间大于下方空间。
- 交易策略：焦煤期价20日线附近遇阻回调，短期仍有压力，淡季需求或继续施压价格，避免追空，多空力量变化，基于估值角度可轻仓试多。JM09合约关注750-760元/吨支撑，上方关注790-800元/吨压力。
焦炭
- 市场逻辑：部分焦化厂受环保影响减产，出货略有改善，但销售速度偏慢，焦化厂内库存无明显变化，预计本月仍有第四轮提降可能。焦炭集港仓单成本降至1330-1370元/吨附近，提降后仓单成本进一步降低。美关税政策反复，中美谈判进展良好，达成框架协议，但具体结果仍需官方确认。五大钢种表需下降，原料需求想象空间有限，短期焦炭上方压力较大，需焦煤进一步上涨推动，维持空配策略。
- 交易策略：钢材表需继续下降，原料价格同步承压，部分焦化厂限产影响有限，钢厂仍有提降可能。单边方面，焦炭维持空配策略；期现套利方面，关注第四轮提降落地后基差情况，正套若有利润可再建立正套头寸。J2509合约关注1250-1260元/吨支撑，上方关注1390-1400元/吨压力。
第一部分交易策略与期现行情
- 国内价格：期货方面，J2509合约收于1328.50，环比-27.50；JM2509合约收于766.50，环比-17.00。现货方面，唐山一级焦价格1660元/吨，日照准一级焦价格1350元/吨，吕梁中硫主焦1060元/吨等。
- 进口价格：蒙5原煤705.00元/吨，蒙5精煤890.00元/吨；峰景矿(CFR)193.50美元/吨；俄罗斯(CFR)110.00美元/吨等。
- 基差：焦炭仓单成本1321.43元/吨，焦煤（山西仓单）1130.00元/吨，焦煤（蒙古仓单）784.00元/吨。
第二部分基本面
- 供需：全国110家样本洗煤厂开工率63.01%，精煤日均产量53.44万吨；230家独立焦化厂产能利用率75.27%，焦炭日均产量53.66万吨；247家钢厂焦炭日均产量47.30万吨。
- 库存：六港焦煤库存313.02万吨，焦化厂焦煤库存818.92万吨，钢厂焦煤库存770.91万吨；四港焦炭库存214.15万吨，焦化厂焦炭库存127.01万吨，钢厂焦炭库存645.80万吨。
第三部分价差
- 焦炭价差：1-5价差、5-9价差走势图。
- 焦煤价差：1-5价差、5-9价差走势图。
- 比价：焦煤/焦炭（5月）、焦炭/铁矿（5月）、焦炭/螺纹（5月）走势图。
