Axsome Therapeutics（AXSM）目前正推出三个中枢神经系统（CNS）/神经产品，包括用于重度抑郁症的口服NMDA药物Auvelity、用于嗜睡症/阻塞性睡眠呼吸暂停的口服DNRI药物Sunosi，以及现在用于急性偏头痛的triptan/NSAID药物Symbravo。Auvelity有望在2026年之前达到15-20亿美元的峰值销售额（从3.85亿美元的运行率增长），这意味着其估值已达45-60亿美元（目前市值为52亿美元），从而使AXSM的其他资产成为看涨期权。此外，AXSM有望在2026-27年实现盈利。
Symbravo在急性偏头痛领域的推出，市场预期较低，因为历史上有其他急性偏头痛药物推出的先例（见附表1）。CGRP销售额受到高GTN（支付方折扣、免费药物使用）的影响，这将同样影响Symbravo，至少在初期会如此。Symbravo的销售可能在中期内比CGRP更快地加速，因为支付方的准入将在2026年逐年放宽，并且AXSM将限制向每位患者提供的免费药物数量，因此GTN随着时间的推移将得到改善。分析师预计Q2和2025年的共识销售额分别为140万美元和1460万美元，可能需要下调。
Symbravo的WAC价格为每盒（9粒）1150美元，与AbbVie的CGRP Ubrelvy（每盒10粒，1041美元）、Pfizer的CGRP Nurtec（每盒8粒，1029美元）和Eli Lilly的5-HT1F Reyvow（每盒8粒，741美元）相比，Symbravo的价格具有竞争力。预计Q2的销售应微不足道，因为GTN/免费药物是两个关键变量。此外，库存天数应为约2周。IMS/Symphony处方数据将捕获免费药物，但不会捕获抽样。随着时间的推移，我们不会感到惊讶，因为AXSM提供的免费药物较少，TRx的强劲程度可能不如CGRP，但GTN可能更好。
Symbravo的疗效与一些百亿美元级的CGRP偏头痛药物（Nurtec、Ubrelvy）相比具有优势，但需要注意跨试验比较（见附表3）。Nurtec也能预防偏头痛：（1）2小时疼痛自由度（pbo-adj）为13-16%，高于Ubrelvy的7-9%和Nurtec的10%，而最令人烦恼的症状（MBS）自由度（pbo-adj）为13-17%，高于Ubrelvy的10-12%和Nurtec的8%。（2）尽管这些临床研究都招募了每月有2-8次偏头痛的患者，但先前治疗的标准有所不同。与Symbravo的MOMENTUM研究不同，Ubrelvy/Nurtec不需要患者对先前治疗反应不足。（3）因此，Symbravo的INTERCEPT试验可能更合适（没有先前治疗的要求），该试验显示出更强的疼痛FLASH自由度/MBS。Symbravo的单一臂EMERGE试验也证实了该药物对CGRP无应答者的疗效。
AXSM是一家多元化的/风险分散的商业公司，预计到2026年将有4个CNS/神经产品推出。AXSM的股票价格可能会上涨，如果即将到来的每周处方数据看起来很强劲，这表明管理层执行力的提升。我们还赞赏AXSM在推出过程中采取务实的态度，通过最大化盈利能力来实现这一目标。
