原木出口缓和弥补淡季缺口 豆粕现货压力依然存在

原木：

• 核心观点：新西兰减产导致原木发运下降，预计国内到港量减少；港口库存去库，出口缓和弥补淡季缺口，需求端表现坚挺。
• 关键数据：
  • 3月新西兰发运至中国原木量165.9万方（环比增32%）；
  • 本周预计到港量41.3万方（环比增13.46%）；
  • 港口库存339万方（环比去库2万方）；
  • 山东现货750元/立方米，江苏770元/立方米，CFR6月报价110美元/立方米（持平）。
• 研究结论：供给压力缓和，基本面好转，原木价格预计震荡为主。

棕榈油：

• 核心观点：马棕油产量及库存连续增加，油脂传统消费淡季，南美大豆丰产压制豆油库存，棕榈油库存偏低但受产地增产周期压制。
• 关键数据：
  • 5月马棕油产量177万吨（环比增5%），出口138.7万吨（高于预期），库存199万吨（环比增6.7%，2024年9月以来最高值）。
• 研究结论：油脂震荡偏空，关注美豆产区天气及马棕油产销。

豆粕：

• 核心观点：中美元首通话提振市场情绪，美豆期价受天气题材影响，国内大豆到港激增，油厂开工回升，豆粕累库速度相对一般，现货压力依然存在。
• 关键数据：
  • 6月大豆到港量激增约1100万吨，通关加快；油厂开工率回升至50%以上。
• 研究结论：豆粕短期反弹，关注北美天气、巴西物流延误及大豆到港情况。