豆粕从紧现实转向宽预期 原木需求进入淡季

豆粕

美豆种植进度改善，巴西大豆丰产，阿根廷天气有利生长，美豆出口需求转向中国市场。国内二季度大豆进口激增1100万吨，油厂开工率回升至50%以上，豆粕供应逐步增加，节后需求阶段性回落，市场将从紧现实转向宽预期。预计豆粕震荡偏空，关注北美天气、巴西物流及中美政策变化。

棕榈油

马来和印尼棕油进入增产期，4月马来产量环比增24.62%至173万吨，出口需求无明显回升，B40政策延迟削弱生物柴油需求，东南亚棕油库存累库预期增强。南美大豆丰产及中美贸易摩擦促使中国转向巴西采购，国内豆油库存累库预期增强，进口棕油利润倒挂但买船增加。三大油脂供应充裕，消费淡季，预计油脂短期震荡，关注美豆天气及马棕油产销。

原木

原木港口日均出货量环比增0.35万方至6.86万方，需求阶段性高点后回落。3月新西兰发运至中国原木量增32%至165.9万方，上周到港量环比减19.63%至40.5万方，本周预计环比减25%。港口库存351万方环比持平。现货价格山东稳在760元/立方米，江苏稳在780元/立方米，CFR报价或跌4美元至110美元/立方米。成本端下移推高接货积极性但削弱价格支撑。短期原木需求进入淡季，供给稳定放量，预计价格偏弱震荡。