豆粕从紧现实转向宽预期 原木需求进入淡季

豆粕从紧现实转向宽预期豆粕从紧现实转向宽预期原木需求进入淡季原木需求进入淡季 发布时间：2025-05-14 10:49:33作者：新世纪期货来源：新世纪期货 行情复盘 5月13日，豆粕期货主力合约收跌0.24%至2886.0元。 持仓量变化 5月13日收盘，豆粕期货持仓量：+11418手至2591086手。 背景分析 美豆种植进度和早期生长条件改善，巴西大豆丰产，巨大的出口需求占领美豆原有的中国市场，阿根廷干燥天气有利于大豆生长和收获。 后市展望 豆粕供应逐步增加，节后需求阶段性回落，豆粕市场将逐渐从紧现实转向宽预期，预计豆粕震荡偏空，关注北美天气炒作、巴西物流延误及中美政策变化可能扰动市场。 研报正文研报正文 【豆粕】 美豆种植进度和早期生长条件改善，巴西大豆丰产，巨大的出口需求占领美豆原有的中国市场，阿根廷干燥天气有利于大豆生长和收获。 国内二季度进口大豆加速到港，5月大豆到港量激增约1100万吨，油厂开工率整体回升至50%以上，豆粕供应逐步增加，节后需求阶段性回落，豆粕市场将逐渐从紧现实转向宽预期，预计豆粕震荡偏空，关注北美天气炒作、巴西物流延误及中美政策变化可能扰动市场。 【棕榈油】 马来和印尼棕油进入季节性增产期，MPOA数据显示，马来4月棕油产量环比增长24.62%，预计为173万吨，出口需求几乎没有明显回升迹象，特别是印度等主要消费国，B40政策延迟进一步削弱生物柴油需求，产量的季节性上升使得东南亚棕油库存有累库预期。 南美大豆创纪录丰产，中美贸易摩擦促使中国转向巴西采购，国内大豆到港大幅增加，随着油厂开工率整体攀升，豆油库存累库预期增强，进口棕油利润仍然倒挂，但棕油买船增加，继续补充国内库存，三大油脂供应充裕，而消费处于淡季，预计油脂短期震荡，关注美豆产区天气及马棕油产销。 【原木】 上周原木港口日均出货量6.86万方，环比增加0.35万方，需求在阶段性高点后出现回落，周环比转好。3月新西兰发运至中国的原木量165.9万方，较上月增加32%。上周原木实际到港量40.5万方，周环比减少19.63%;本周预计到港量30.26万方，环比减少25%，近两周到港量有所减少，供应压力下降。截至上周，原木港口库存351万方，环比持平。 现货市场价格表现，山东现货市场价格稳定在760元/立方米，较上周下跌10元，江苏市场价格稳定在780元/立 方米，较上周下跌10元，CFR最新报价有望再度下跌4美元至110美元/立方米，成本端再次下移有望推高贸易商接货积极性，但同时对原木价格支撑减弱。短期来看，现货市价格偏稳运行，原木需求进入淡季，对价格支撑减弱，供给端稳定放量，预计原木价格偏弱震荡。 关联品种关联品种豆粕棕榈油原木所属公司：新世纪期货