尿素月报：需求进入淡季，出口存在扰动

研究报告-尿素月报金融研究院 报告日期 2025年8月7日 梁明月 Email:liangmingyue@ftol.com.cn从业资格号:F03088702投资咨询证号：Z0019572 需求进入淡季，出口存在扰动 7月尿素市场受需求端变化、出口动态及宏观情绪等多重因素交织影响，整体呈现震荡运行态势。 8月份，当前有5家企业计划安排检修，不过预 计检修总量将少于7月份；与此同时，安徽中能的新产能有望于本月投产，两方面因素叠加下，行业供应宽松的态势预计将延续。需求方面，8月份国内工农业正处于传统需求淡季，终端采购积极性相对有限，但由于此时恰逢出口窗口期，仍会有持续货源集港发运，出口市场的表现有望对整体需求形成一定提振。综合供需两端分析，国内市场供应偏宽松的基本面未发生明显改变，而出口环节提供的支撑力度值得关注，预计8月份尿素市场大概率呈现震荡运行的态势。 （摘要） 章节目录 一、 市场行情回顾........................................ 3 二、 农业需求由强转弱.................................... 5 三、 供应压力不减........................................ 8 四、 企业库存减少，港口库存增加.......................... 9 五、总结及展望11 一、市场行情回顾 7月国内尿素市场呈现多空交织的震荡格局，价格在多重因素博弈下呈现阶段性波动。 7月上旬，农业需求成为市场主导力量。山东、苏皖等主要农业产区追肥需求集中释放，导致工厂流向农业端的货源供应偏紧，且复合肥工厂为保障生产进行适当补仓，带动部分尿素工厂订单量回升。与此同时，国际市场传来利好消息，印度尿素招标价格超出市场预期，国际尿素价格整体走高，这一态势有效提振了国内市场信心。在农业刚需与国际市场联动的双重推动下，国内尿素价格迎来阶段性走强。 进入中旬，市场情绪出现转变。第二批出口配额落地的同时，出口指导价同步出台，但市场对这一指导价偏高的担忧情绪逐渐升温。叠加小包装尿素出口暂停的利空消息释放，前期支撑价格上涨的动力被削弱，尿素价格在短暂走强后应声回落。 下旬，宏观政策成为影响市场的关键变量。针对多行业“反内卷、淘汰落后产能”的宏观政策出台后，包括尿素在内的多类产品期货价格大幅上涨，现货市场受此情绪带动，尿素价格再度攀升。然而，宏观政策的刺激效应未能持续，随着政策影响逐步消退，国内尿素刚需持续走弱，且第二批出口配额的实际进展缓慢，导致现货市场成交向好的动力明显不足。临近月底，尿素价格再度陷入下跌通道。 截至7月31日，山东临沂市场价格1770元/吨，较月初下跌20 元/吨；尿素2509合约报收1714元/吨，月内涨幅0.12%。 图：尿素指数合约收盘价 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2025年度2024年度2023年度2022年度 数据来源：钢联 3500 图：山东小颗粒尿素市场价 3000 2500 2000 1500 1000 01-0202-0103-0204-0105-0206-0107-0107-3108-3009-2910-3111-30 2025年度2024年度2023年度 2022年度2021年度2020年度 数据来源：钢联 二、农业需求由强转弱 7月中上旬，国内农业用肥需求进入旺季。东北、内蒙古等一季作物种植区率先开启用肥进程，随后，黄淮海等主流产区及南方地区也陆续进入追肥高峰期。进入7月中下旬，东北、内蒙古等地的用肥 需求逐步收尾，而一年两季种植区域的农业用肥需求则持续至7月底。综合来看，7月农业用肥需求整体呈现出由强转弱的趋势。7月末尿素企业订单天数6.12日，较上月末减少了0.97% 7月，随着秋季预收工作的推进，复合肥企业前期停车的生产装置陆续恢复运行，但整体负荷提升节奏相对平缓。据不完全统计，7月全停企业有4家，由此造成的产量损失约12.87万吨。从整体产出 看，7月我国复合肥产量为422.12万吨，较上月增加5.3万吨，环比增幅1.27%。不过本月行业平均产能利用率为32.78%，较上月微降0.44%，同比则提升1.45%。 出口方面，6月国内部分拥有出口配额的尿素企业按计划推进出口业务，少数企业已完成当月出口订单，但整体出口表现不及预期。6月出口量6.62万吨，环比增加2618.13%，同比减少10.75%。预计7月份出口或有较大增量。 图：复合肥产能利用率 70 60 50 40 30 20 10 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周 第52周 0 2025年度2024年度2023年度 2022年度2021年度 数据来源：钢联 图：尿素出口数量 140 120 100 80 60 40 20 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2025年度2024年度2023年度 2022年度2021年度 数据来源：钢联 表：尿素农业需求 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 需求 用肥淡季 3月：小麦返青期追肥旺季，春耕备肥活动，活动自南向北逐步展开。3月下旬：高氮复合肥生产旺季。4-5月：南方水稻存在用肥需求，北方玉米等 开始施用底肥 追肥旺季：玉米等大田作物最大追肥旺季 需求淡季 小麦用肥：河南、安徽、江苏等局部地区小麦追肥 需求淡季：化肥行业冬储期 春玉米 播种 播种 播种 生长 生长 收获 收获 收获 秋玉米 播种 播种 生长 生长 收获 收获 早稻 播种 生长 生长 收获 中稻 播种 生长 生长 生长 收获 晚稻 播种 生长 生长 生长 收获 冬小麦 生长 生长 生长 生长 收获 收获 播种 播种 生长 生长 春小麦 播种 播种 生长 生长 生长 生长 收获 收获 棉花 播种 生长 生长 生长 生长 收获 冬油菜 生长 生长 生长 生长 收获 播种 播种 春油菜 播种 生长 生长 生长 收获 收获 甘蓝 播种 播种 生长 收获 收获 收获 播种 生长 收获 收获 花生 播种 生长 生长 生长 生长 生长 收获 春播大 豆 播种 播种 生长 生长 收获 收获 夏播大 豆 播种 生长 生长 收获 甜菜 播种 生长 生长 生长 收获 三、供应压力不减 7月份，尿素行业检修情况呈现“新增检修增加但恢复量更显著”的特点：一方面，常规性检修企业数量有所增多，且月内多家企业因故障临时检修，导致检修造成的产量损失有所上升；另一方面，前期处于检修状态的多套装置陆续恢复生产，由于新增检修装置的数量及影响不及恢复量，行业整体产量呈增长态势。 具体数据显示，7月我国尿素装置产量为605万吨，环比小幅增长0.50%，同比增幅达9.21%。产能利用率方面，7月平均产能利用率为84.3%，较上月微降0.24%，同比则提升3.27%。 尿素日产量（吨） 220000 200000 180000 160000 140000 120000 01-01 01-16 01-31 02-15 03-01 03-16 03-31 04-15 04-30 05-15 05-30 06-14 06-29 07-14 07-29 08-13 08-28 09-12 09-27 10-12 10-27 11-11 11-26 12-11 12-26 100000 2025年度2024年度2023年度 2022年度2021年度2020年度 数据来源：钢联 四、企业库存减少，港口库存增加 7月，国内尿素市场呈现多重利好驱动下的去库存态势：农业用肥需求处于旺季，叠加复合肥工厂适度补仓，部分尿素生产企业订单情况有所改善；此外，“反内卷”政策带来的积极情绪传导至现货市场，进一步推动企业出货好转。库存数据显示，截至2025年7月末， 国内尿素企业库存量为91.73万吨，较上月末减少17.86万吨，环比降幅达16.30%。 7月第二批出口配额落地，尽管发放进度偏缓，但部分拥有配额的企业已加大货源集港力度，推动港口库存呈现显著增长态势。7月末，尿素港口库存量54.3万吨，较上月末增加16.2万吨，环比增加42.52%。 图：尿素工厂库存 200 150 100 50 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周 第52周 0 2025年度2024年度2023年度 2022年度2021年度2020年度 数据来源：钢联 图：尿素港口库存 80 70 60 50 40 30 20 10 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周 第52周 0 2025年度2024年度2023年度 2022年度2021年度2020年度 数据来源：钢联 五、总结及展望 7月尿素市场受需求端变化、出口动态及宏观情绪等多重因素交织影响，整体呈现震荡运行态势。 8月份，当前有5家企业计划安排检修，不过预计检修总量将少 于7月份；与此同时，安徽中能的新产能有望于本月投产，两方面因素叠加下，行业供应宽松的态势预计将延续。需求方面，8月份国内工农业正处于传统需求淡季，终端采购积极性相对有限，但由于此时恰逢出口窗口期，仍会有持续货源集港发运，出口市场的表现有望对整体需求形成一定提振。综合供需两端分析，国内市场供应偏宽松的基本面未发生明显改变，而出口环节提供的支撑力度值得关注，预计8月份尿素市场大概率呈现震荡运行的态势。 风险点：宏观情绪扰动、出口政策、企业检修 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。 我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考，客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。