豆粕远期买船缺口持续存在 油脂期价延续震荡偏强

7 月 14 日，豆类油脂整体震荡偏强运行。豆一期价震荡偏强，期价反弹突破 10 日均线压力，资金变化不大；豆二期价震荡偏强，期价反弹承压于 20 日均线压力，资金变化不大；豆粕期价震荡偏强，期价反弹承压于 30 日均线压力，伴随减仓 1.4 万手；菜粕期价涨幅超 1%，期价站上多条均线支撑，资金变化不大。油脂期价震荡偏强，豆油期价震荡偏强，期价承压于 20 日均线压力，资金变化不大；棕榈油期价再度冲高，期价继续获得 5 日均线支撑，资金变化不大；菜籽油期价震荡偏弱，期价运行在 60 日和 30 日均线之间，伴随减仓超 1 万手。

核心观点：随着美国农业部报告利空影响释放，美豆生长状况良好，美豆期价继续下探 1000 美分关口支撑。国内市场在贸易忧虑影响下，远期买船缺口持续存在，市场供应压力集中在近月，远月供应收紧预期仍在。豆粕期价在预期影响下，率先迎来反弹，短期豆类期价内强外弱持续。

产业动态：

1. 美国总统特朗普宣布自 8 月 1 日起对从巴西进口的所有商品加征 50%关税，将对两国农产品贸易产生重大冲击，可能引发全球农产品贸易格局重塑。
2. 巴西大豆产量预计将再创新高，接近 1.8 亿吨，2025/26 年度巴西大豆种植面积将达到 4821.7 万公顷，比 2024/25 年度增长 1.2%。
3. 巴西新一季农作物播种季节可能受到拉尼娜影响，但春季后气候或将恢复中性状态，南部地区可能面临更大风险。
4. 2024/25 年度欧盟油籽进口量总体高于去年，但植物油进口量落后于去年同期，大豆进口量同比增长 10%，豆粕进口量同比提高 27%。
5. 2025 年 6 月中国进口大豆 1226.4 万吨，较去年同期增加 115.17 万吨，同比增幅 10.36%，这也是历史上我国单月大豆进口量次新高。

研究结论：豆粕远期买船缺口持续存在，市场供应压力集中在近月，远月供应收紧预期仍在。豆粕期价在预期影响下率先迎来反弹，短期豆类期价内强外弱持续。油脂市场中豆油期价延续震荡偏强，棕榈油市场马总出口强劲势头持续，菜籽油期价在远期买船增加的压力下表现弱于其他油脂品种。