集运指数（欧线）：高位震荡，10-12反套持有

黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan@gtht.com郑玉洁投资咨询从业资格号：Z0021502zhengyujie@gtht.com昨日收盘价日涨跌昨日成交昨日持仓持仓变动昨日成交/持仓前日成交/持仓1,926.0-0.79%1,5686,764-5040.230.252,001.5-2.10%55,13244,603-8911.241.311,371.11.38%12,28325,0548710.490.41单位点点单位$/TEU$/FEU$/40'GP$/20'GP392840170046324019404831001850373610255536324518353829372051492935183338300417172025/8/7 鹿特丹2025/6/21 上海2025/7/29 安特卫普2025/6/17 上海2025/7/23 鹿特丹2025/6/19 上海2025/7/29 鹿特丹昨日价格99.047.192025/8/7 鹿特丹2025/6/21 上海2025/6/16 上海周涨幅5,606价格1,6672025/6/98.4%航线双周涨幅5.0%27.2%29.5%1,622.812,185.082025/6/6本期2025/7/28 鹿特丹2025/8/4 鹿特丹航程（天）本期ETD2025/6/19 上海2025/6/19 上海2025/7/23 鹿特丹2025/6/18 上海ETA 资料来源：公司官网，国泰君安期货研究图4：中国-欧基：月度周均运力（情形二：待定航次不计入）资料来源：公司官网，国泰君安期货研究29.823.126.931.330.029.530.415171921232527293133351月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万TEU/周20242025 请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：公司官网，国泰君安期货研究注：更新于2025年6月8日；未来船期数据或有动态调整图3：中国-欧基：周度运力（情形二：待定航次计入）资料来源：公司官网，国泰君安期货研究注：更新于2025年6月8日；未来船期数据或有动态调整表1：中国-欧基：6-8月船期（待定航次未计入）资料来源：公司官网，国泰君安期货研究，更新于2025年6月8日；注：待定船只未计入统计；8.38.28.57.78.78.18.19.011.912.012.010.711.210.613.912.511.88.613.710.46.14.16.03.25.13.43.34.16.15.85.66.26.04.76.24.66.05.932.130.032.428.328.628.829.930.632.80510152025303540GeminiOAPA 请务必阅读正文之后的免责条款部分【宏观及行业新闻】1.以色列就加沙停火协议草案作出新回应。金十数据6月12日讯，当地时间6月11日晚间，以色列已经就加沙停火和人员交换协议草案作出新的回应。据悉，此次以方的回应做出了一定的灵活调整，包括巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）释放以色列被扣押人员的时间安排以及双方延长停火时间等，但同时以色列依然坚决拒绝同意永久结束对加沙的军事行动，并要求继续控制加沙地带人道主义援助物资的分配。2.美媒：美国防长下令美军家属可从中东各地自愿撤离。金十数据6月12日讯，据美联社报道，两名美国官员星期三表示，由于与伊朗的紧张局势加剧，美国军方已经授权美军家属可自愿从中东各地离开。一名美国国防官员表示，该命令来自美国国防部长赫格塞思。这位官员说，美国军方正在与国务院及其在该地区的盟友合作，“保持持续的战备状态”。3.美国财长贝森特放风愿意延长关税暂停期。金十数据6月12日讯，美国财政部长贝森特周三表示，只要美国的主要贸易伙伴在目前的谈判中表现出“诚意”，特朗普政府愿意将目前的90天关税暂停期延长至7月9日之后。贝森特在华盛顿众议院筹款委员会举行的听证会上说，美国有18个“重要的贸易伙伴”，特朗普政府正在与这些国家努力达成协议。对于那些“正在真诚谈判”的国家和贸易集团（如欧盟），“很有可能”美国将“把截止日期延后，以继续真诚的谈判”。他还表示，“如果有人不谈判，那么我们就不会谈判。”特朗普政府官员到目前为止还没有表示，如果在关税暂停到期前没有达成“协议条款”，他们愿意将关税暂停延后。贝森特讲话表明，随着截至期限的临近，特朗普政府可能更倾向于改变自己设定的最后期限。昨日，集运指数偏弱运行。短期来看，即期市场和宏观的驱动均不明晰。即期运费方面，25周表价中枢环比6月上旬抬升500至3050美元/FEU附近，OA、PA上海表价中枢分别在3200、2950美元/FEU附近，关注OA联盟华东区域是否同步华南区域降价；MSC华北代理6月第三周船按FAK 3940美元/FEU批复，华东代理NAC维持在3040美元/FEU或3240美元/FEU，或与华北体量相对华东较小，重货较多，船东卡低价重柜舱位有关。马士基26周格但斯克开舱2800美元/FEU，环比下跌100美元/FEU，关注欧基港的开舱。在运力端，6月已无待定航次，26周运力与25周基本持平，位于29万TEU附近。7月目前有8条空班、1条加班船，2条待定航次，待定航次为28周（7月7日-7月13日）达飞FAL3，另一条为30周PA联盟FE4。若不考虑待定航次，7月周均运力为29.5万TEU/周，与上周统计值基本持平。具体来看，7月上半月（27、28周）运力均值为29.1万TEU周，与6月下旬29.0万TEU/周持平；故我们认为7月上旬运价中枢或较6月下旬继续抬升，抬升幅度是市场分歧所在。7月下半月（29-31周）运力均值为29.8万TEU/周，29周运力最多达32.8万TEU。目前统计到8月空班和待定数量分别为3、4艘，主要来自OA联盟；若不考虑待定航次，8月周均运力为30.4万TEU/周；若考虑待定航次，则高达31.7万TEU/周；其中8月第二周运力较大，达34.4万TEU，预计8月基本面将较7月出现松动，当前运力规模统计下，运费回落速度或较快。美线和宏观方面，美国财政部长贝森特周三表示，只要美国的主要贸易伙伴在目前的谈判中表现出“诚意”，特朗普政府愿意将目前的90天关税暂停期延长至7月9日之后。6月第二周美西运费出现松动，美东维持高位震荡。美西运费松动一方面与订舱转弱有关，另一方面与美西运力回抽幅度更大有关。观察后续美线运价回调至合理区间后的订舱情况，以及是否会达成新的稳态。整体来看，EC2506的分歧在于25、26周运价能否站稳均价3050美元/FEU，计算价格结算价时，需考虑船期延误和甩柜的影响。EC2508短期分歧在于7月上旬宣涨落地幅度，若涨幅为300~500美元/FEU，对08估值弱利空；若涨幅为500~1000美元/FEU，08仍是震荡市（1900~2300点）；中长期关注运费拐点出现的时间以及后续运费回落的姿态。10月属于欧线传统淡季，船司需要通过主动停航来缓解运费下跌的斜率；全年供需偏宽松的格局之下，10月淡季运费有可能是全年最低。EC2510或可锚定年内最低价，中长期留意宣涨带动下的逢高建空机会。策略上，10-12反套持有，中长期留意2510合约逢高建空的机会。【趋势强度】 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分集运指数（欧线）趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。免责声明本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。版权声明本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。