集运指数（欧线）：高位震荡，10-12反套持有
基本面跟踪：
- 集运指数（欧线）近期偏弱运行，即期市场和宏观驱动不明晰。
- 即期运费方面，25周表价中枢环比6月上旬抬升500至3050美元/FEU附近，OA、PA上海表价中枢分别在3200、2950美元/FEU附近，关注OA联盟华东区域是否同步华南区域降价；MSC华北代理6月第三周船按FAK 3940美元/FEU批复，华东代理NAC维持在3040美元/FEU或3240美元/FEU，或与华北体量相对华东较小，重货较多，船东卡低价重柜舱位有关。马士基26周格但斯克开舱2800美元/FEU，环比下跌100美元/FEU，关注欧基港的开舱。
- 运力端，6月已无待定航次，26周运力与25周基本持平，位于29万TEU附近。7月目前有8条空班、1条加班船，2条待定航次，待定航次为28周（7月7日-7月13日）达飞FAL3，另一条为30周PA联盟FE4。若不考虑待定航次，7月周均运力为29.5万TEU/周，与上周统计值基本持平。7月上半月（27、28周）运力均值为29.1万TEU周，与6月下旬29.0万TEU/周持平；故我们认为7月上旬运价中枢或较6月下旬继续抬升，抬升幅度是市场分歧所在。7月下半月（29-31周）运力均值为29.8万TEU/周，29周运力最多达32.8万TEU。目前统计到8月空班和待定数量分别为3、4艘，主要来自OA联盟；若不考虑待定航次，8月周均运力为30.4万TEU/周；若考虑待定航次，则高达31.7万TEU/周；其中8月第二周运力较大，达34.4万TEU，预计8月基本面将较7月出现松动，当前运力规模统计下，运费回落速度或较快。
美线和宏观方面：
- 美国财政部长贝森特表示，只要美国的主要贸易伙伴在目前的谈判中表现出“诚意”，特朗普政府愿意将目前的90天关税暂停期延长至7月9日之后。6月第二周美西运费出现松动，美东维持高位震荡。美西运费松动一方面与订舱转弱有关，另一方面与美西运力回抽幅度更大有关。观察后续美线运价回调至合理区间后的订舱情况，以及是否会达成新的稳态。
研究结论：
- EC2506的分歧在于25、26周运价能否站稳均价3050美元/FEU，计算价格结算价时，需考虑船期延误和甩柜的影响。
- EC2508短期分歧在于7月上旬宣涨落地幅度，若涨幅为300~500美元/FEU，对08估值弱利空；若涨幅为500~1000美元/FEU，08仍是震荡市（1900~2300点）；中长期关注运费拐点出现的时间以及后续运费回落的姿态。
- 10月属于欧线传统淡季，船司需要通过主动停航来缓解运费下跌的斜率；全年供需偏宽松的格局之下，10月淡季运费有可能是全年最低。EC2510或可锚定年内最低价，中长期留意宣涨带动下的逢高建空机会。
- 策略上，10-12反套持有，中长期留意2510合约逢高建空的机会。
趋势强度：
