【华宝晨讯】铁矿石：终端需求悲观矿价跟随运行

晨报铁矿石 铁矿石：终端需求悲观矿价跟随运行 整理 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1452号 负责人：赵毅 从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：01062688526 成材：武秋婷 从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：01062688555 原材料：程鹏 从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：01062688541 原材料：冯艳成 从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：01062688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：02120857653 成文时间： 2025年6月10日 逻辑：近期黑色系市场交投重心仍以终端需求悲观预期为主，成材表需呈现出淡季特征，碳元素不断让利于铁元素碳元素现货端并未出现提涨，焦炭甚至提降第三轮，高炉利润并未因价格下跌而出现利润大幅压缩，短流程谷电陷入大幅亏损，铁矿石需求韧性仍强。铁矿石基差仍相对偏高，当前连铁盘面2509仍大幅贴水现货，而内盘大幅贴水外盘。 供应方面：本期外矿发运环比小幅增加，澳洲铁矿石发往中国量大幅增加，澳洲发运增加明显，而巴西发运高位回落，非主流国家发运小幅波动。6月份是外矿发运旺季，叠加澳洲BHP、FMG矿山财年冲量，预计外矿发运保持平稳回升态势，供给端支撑力度边际减弱。 需求方面：国内需求高位回落但仍处于高位水平，铁水连续四周回落但降速收窄，本期24180（环比011），当前钢厂盈利率水平较高，预期铁水将整体高位回落走势但下行斜率偏低，高需求支撑价格。 库存方面：当前钢厂库存维持低库存管理，库销比环同比下降；国内需求水平仍相对偏高，短期港口库存持续去库，随着到港量回升，后期预期港口库存有小幅累积预期。 观点：短期铁矿石在宏观、产业情绪回暖下跟随上行，但中美新一轮会谈预期偏弱本周落地，关注预期兑现压力，焦煤反弹继续反弹空间偏小基差大幅收缩缺乏基本面反弹基础。铁矿石短期交投重心倾向于交易强现实弱预期，需求整体维持下滑趋势，供给端环比到港增速扩大，预计短期铁矿石价格震荡偏弱运行。 价格：震荡偏弱运行。i2509合约价格区间690元吨720元吨。外盘FE07合约价格区间9498美金吨。 后期关注风险因素：焦煤价格变动、主流矿山发运、中美贸易磋商 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址：北京市海淀区海淀大街8号19层4007006700wwwzgfcccom