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【华宝晨讯】铁矿石:出口预期上调矿价估值修复

2025-05-19华宝期货胡***
【华宝晨讯】铁矿石:出口预期上调矿价估值修复

晨报铁矿石 铁矿石:出口预期上调矿价估值修复 整理 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1452号 负责人:赵毅 从业资格号:F3059924投资咨询号:Z0002978电话:010-62688526 成材:武秋婷 从业资格号:F3078638投资咨询号:Z0018248电话:010-62688555 原材料:程鹏 从业资格号:F3038114投资咨询号:Z0014834电话:010-62688541 原材料:冯艳成 从业资格号:F3059529投资咨询号:Z0018932电话:010-62688516 有色金属:于梦雪 从业资格号:F03127144投资咨询号:Z0020161电话:021-20857653 成文时间: 2025年5月20日 逻辑:近期中美贸易关系超预期缓和,铁矿石估值上修。主要原因是前期中美关税强压下国内集中抢出口对冲国内需求下滑,关税暂停90天(24%对等关税)强化对美抢出口行为,市场对出口下滑预期进行修复,铁矿石处于高需求+高贴水+库存去化格局下,价格弹性更大。 供应方面:外矿环比显著增加,整体同比降幅趋于收窄。5月份是外矿发运旺季,主流矿山预计发运保持平稳回升态势,供给端支撑力度边际减弱。 需求方面:国内需求整体处于历史同期高位区,铁水环比回落至244.8(-0.87),短期需求端见顶,但当前钢厂盈利率水平较高且出口端预期上修,预期铁水将整体高位回落走势,但下行斜率偏低,短期对价格影响程度较小。 库存方面:从当前国内高企的需求水平来看,5月份港口库存水平将保持相对平稳或偏向于去化态势,但整体评估来看,库存整体处于高位,库存高位阶段性去库难以提供向上驱动。观点:中美贸易关系超预期缓和,短期交投重心倾向于交易强现实+情绪修复。短期国内宏 观政策进入完全真空阶段,短期国内增量政策预期偏弱需求基本见顶,并随着供给端持续回升,预计短期更多受宏观情绪修复主导,基本面影响权重降低。 策略:建议区间操作,整体依然区间震荡为主,价格重心阶段性上移。i2509合约价格压力区间720~750元/吨。外盘FE06合约价格区间98~102美金/吨。 后期关注/风险因素:终端需求变动、主流矿山发运、对等关税影响 重要声明: 本报告中的信息均来源于公开的资料,我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证,也不保证包含的信息和建议不会发生变更,我们已力求报告内容的客观、公正,但文中观点、结论和建议仅供参考,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址:北京市海淀区海淀大街8号19层☎400-700-6700www.zgfcc.com