【华宝晨讯】铁矿石：宏观预期回暖短期偏强运行

逻辑：近期“大美丽法案”、关税政策、美联储降息讨论较多，市场情绪反复，对盘面影响较大。美东时间周二（7月1日），美国总统特朗普表示，他并未考虑延长原定于7月9日结束的关税宽限期，但市场TACO交易对关税脱敏；大美丽法案大概率落地，美联储降息不断升温，整体看，外围宏观不确定性在降低以及货币宽松预期在升温。 整理投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号 负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526 成材端供需延续淡季特征但累库力度较弱，铁矿石外矿进入阶段性回落周期，且，高炉利润水平相对可观，国内铁矿石需求保持相对高位水平，对铁矿石价格形成支撑。 供应方面：6月份是外矿发运旺季，其中澳洲BHP、FMG矿山财年冲量后在7月份上旬进入检修期，外矿整体发运将进入阶段性回落周期；但前期（5月下旬）发运开始环比显著增加，短期到港量预计短期仍将保持高位，即近端供给压力不减，而远月预期增加压力有所减弱，利于远月反弹。 成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555 原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541 需求方面：国内日均铁水量连续两周小幅回升，国内铁矿石需求韧性较强，提振盘面估值水平。本期日均铁水产量242.29（环比+0.11），当前钢厂盈利率水平较高且高炉利润水平相对可观，叠加短流程全面深度亏损、铁废差显著扩大，预计短期铁矿石需求韧性较强，高需求支撑价格。 原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516 库存方面：钢厂端进口矿库存环比下滑，整体延续低库存管理模式，日耗因东北地区个别钢厂复产有所增加；由于到港量环比增加幅度大于疏港量增加，本期港口库存出现小幅回升。预计后期库存趋于小幅累积，但由于高需求，累库压力偏弱。 观点：国际宏观不确定性减弱+风险偏好上升。短期国内宏观预期有所增强，市场交投重心或逐步交易强现实，外矿发运减弱，但到港量短期维持高位导致库存趋于累积，需求维持保持相对高位水平，整体累库压力偏弱，预计短期铁矿石盘面价格区间震荡偏强运行。后期关注铁水是否超预期回升以及政治局会议政策增量。 有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653 成文时间：2025年7月2日 价格：价格区间震荡偏强运行。i2509合约价格区间710元/吨~740元/吨。外盘FE08合约价格区间93~97美金/吨。 后期关注/风险因素：成材库存变动、主流矿山发运、美联储降息预期。 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。