核心逻辑分析
综合分析
6-7月PVC供需预期仍旧偏弱。供应端，存量装置检修计划偏少，开工存回升预期，当前利润处于亏损状态，但仍在以碱补氯当中，利润尚不足以驱动PVC大量减产，6-7月福建万华、天津大沽、甘肃耀望等PVC装置均有投产预期。需求端，内需仍受房地产拖累，出口面临印度反倾销和BIS认证的不确定性，可能不利于PVC出口。短期低估值下，宏观影响较大，观望为主，PVC中长期仍是供需过剩格局，维持反弹空思路。
策略
- 单边：短期低估值下，宏观影响较大，观望为主，PVC中长期仍是供需过剩格局，维持反弹空思路。
- 套利：暂时观望；
- 期权：暂时观望。
周度数据追踪
PVC绝对价格低位
上周华东PVC现货价格上涨40元/吨至4650元/吨，2012年PVC价格低点出现在2015年12月份，当时华东现货价格最低为4600元/吨。
PVC利润低位，但尚不足以驱动装置大规模减产
本周电石价格下跌，PVC利润向上修复，目前仍处在以碱补氯当中，当前利润尚不足以驱动PVC大规模减产。
4月出口高位，后续出口存不确定性
4月PVC出口量36万吨，环比下降1.7%，同比增长50%，累计同比增长54%。本周PVC生产企业样本出口签单总量环比增加11.93%在3.19万吨，同比增加28.08%，交付量环比减少7.42%在2.62万吨，待交付量环比增加1.56%在9.77万吨，同比增加18.17%；周内市场价格维持低位，电石法商谈价格在590-600美元/吨，乙烯法在610-620美元/吨主港离岸价。贸易商签单放缓，华东贸易商样本总量在0.07万吨。本周PVC生产企业出口以刚需或固定客户为主，印度方向几无签单，市场贸易企业价格坚挺少有签单。近期又到了关注印度反倾销和BIS的时间点，政策不确定性可能不利于PVC粉的出口。3月印度反倾销公布日期延期到4月30号，目前无最新消息。印度BIS认证两次延期后将于2025年6月24号执行，届时需要关注政策是否继续延期。
本周PVC社库去库放缓，上游累库，行业整体转为累库
本周PVC行业库存（41家社会+全样本上游库存）在104.16万吨，环比增加0.53%，同比去年减少15.99%。本周PVC社会库存新样本统计环比减少1.48%至58.88万吨，同比减少33.83%；其中华东地区在53.65万吨，环比减少1.51%，同比减少34.95%；华南地区在5.23万吨，环比减少1.19%，同比减少19.60%。本周国内全样本生产企业库存环比增加3.27%在45.28万吨，同比去年增加29.36%。
开工环比上升
4月PVC产量192.6万吨，日均产量环比下降2.5%，同比增长3.4%，累计同比增长1.1%。本周PVC生产企业产能利用率在80.72%环比增加2.53%，同比增加5.56%；其中电石法在82.31%环比增加4.10%，同比增加8.49%，乙烯法在76.53%环比减少1.59%，同比减少2.56%。
PVC新增产能存投放预期
2024年3月镇洋发展30乙烯法，2024年5月金泰化学30电石法，2024年12月24日新浦化学（泰兴）25乙烯法试产，一季度量产，2025年2月量产，2025年6月福建万华60乙烯法，2025年6月甘肃鸿丰（耀望）30电石法，2025年6月天津大沽40乙烯法，2025年7月青岛海湾20乙烯法，2025年9月浙江嘉化30外购乙烯，2025年合计新增产能260万吨。
下游开工同比仍弱
4月PVC消费177万吨，日均消费环比增长2.2%，同比增长4.7%，累计同比下降2.2%。本周下游制品企业开工率在46.27%，环比增加0.12%，同比减少8.68%。型材开机率38.05%，环比减少1.20%，同比减少10.84%；管材开机率44.38%，环比增加0.94%，同比减少5.63%。
PVC期现价格
华东主力基差持续走弱，期货价格相对现货价格表现较弱。
PVC仓单
PVC仓单量持续下降，市场供应压力有所缓解。
上游兰炭
兰炭价格持续下跌，兰炭利润有所改善。
PVC利润
各区域PVC利润均处于低位，但尚不足以驱动装置大规模减产。
PVC库存
PVC厂家库存、预售量、上游可售库存均处于低位，市场供应压力较小。
PVC社会库存
华东、华南地区PVC社会库存均处于低位，市场供应压力较小。
PVC开工
PVC开工率持续上升，市场供应压力有所增加。
PVC新增产能
2024年及2025年PVC新增产能较大，未来市场供应压力可能增加。
PVC装置检修
本周PVC装置检修计划较多，短期内市场供应压力可能有所缓解。
PVC周度产量
PVC周度产量持续上升，市场供应压力有所增加。
PVC出口签单
PVC出口签单量持续增加，但出口不确定性较大。
PVC制品出口
PVC地板、铺地制品出口量持续增加，但出口不确定性较大。
房地产周度成交
大中城市商品房成交面积持续下降，房地产市场景气度下降。
PVC下游制品企业开工率
PVC下游制品企业开工率持续下降，市场需求疲软。
