【PVC周报】近端去库，但预期偏弱

核心逻辑分析

PVC绝对价格处于低位，利润亏损，估值偏低。近期行业库存持续去库，但后续预期偏弱。供应端，检修装置预期环比减少，开工存回升预期，当前利润尚不足以驱动PVC大规模减产。需求端，PVC终端主要用在房地产，当前下游制品开工同比偏弱，1-4月PVC出口同比高增长，但印度反倾销和6月底印度BIS认证存不确定性可能拖累出口。PVC中长期仍是供需过剩格局，反弹沽空思路。

策略

1. 单边：PVC中长期仍是供需过剩格局，反弹沽空思路。
2. 套利：暂时观望。
3. 期权：暂时观望。

数据与趋势

• 价格与利润：华东PVC现货价格上周下降70元/吨至4670元/吨，低于2015年12月份的低点4600元/吨。各区域PVC利润均处于亏损状态，但尚不足以驱动装置大规模减产。
• 库存：本周PVC行业库存（41家社会+全样本上游库存）在106.58万吨，环比减少3.57%，同比去年减少15.78%。其中，上游库存环比减少4.58%在44.25万吨，同比去年增加16.01%；社会库存环比减少2.84%至62.33万吨，同比减少29.49%。
• 开工：4月PVC产量192.6万吨，日均产量环比下降2.5%，同比增长3.4%，累计同比增长1.1%。4月检修偏多，月度开工75.5%，环比下降1.9个百分点。本周PVC生产企业产能利用率在76.19%，环比减少1.51%，同比增加0.67%。
• 需求：4月PVC消费177万吨，日均消费环比增长2.2%，同比增长4.7%，累计同比下降2.2%。本周下游制品企业开工率在46.93%，环比增加0.48%，同比减少8.34%。
• 出口：4月PVC出口量36万吨，环比下降1.7%，同比增长50%，累计同比增长54%。本周PVC生产企业样本出口签单总量环比增加11.93%，同比增加46.66%。近期关注印度反倾销和BIS认证政策不确定性对出口的影响。