综合分析与交易策略
综合分析
PVC社会库存及行业库存连续累库，供需持续走弱。供应端，新产能压力较大，福建万华50万吨已达满产，天津大沽40万吨装置试车完成，计划9月初量产，青岛海湾20万吨装置计划9月投产。PVC检修计划偏少，且目前利润下企业减产意愿不足。需求端，内需同环比均弱，房地产拖累明显，出口端7-9月为印度雨季，预计对出口形成拖累，即使给到上半年均值的出口，也不足以驱动PVC去库。PVC供需预期仍弱，近端供需继续转弱，建议空单持有，关注后续政策情况。
策略
- 单边：PVC供需预期仍弱，近端供需继续转弱，空单持有，关注后续政策情况。
- 套利：暂时观望。
- 期权：暂时观望。
第二章核心逻辑分析
社库及行业库存
- PVC行业库存（41家社会+全样本上游库存）116.23万吨，环比增加4%，同比减少9.39%。
- 社会库存77.63万吨，环比增加7.49%，同比减少17.52%；华东地区70.82万吨，环比增加7.45%，同比减少20.96%；华南地区6.81万吨，环比增加8.0%，同比增加50.65%。
- 全样本生产企业库存38.61万吨，环比减少2.37%，同比增加13.0%。
下半年供应压力
- 上半年新增产能83万吨，有效产能增速3.4%。
- 福建万华50万吨已满产，天津大沽40万吨计划9月初量产，青岛海湾20万吨计划9月投产。
开工及检修
- 产能利用率79.46%，环比增加2.62%，同比增加4.73%。
- 电石法78.65%，环比增加2.62%，同比增加0.78%。
- 乙烯法81.49%，环比增加2.50%，同比增加15.73%。
- 后续检修计划偏少。
PVC出口
- 出口签单量2.99万吨，环比减少5.08%，同比增加1.89%。
- 交付量3.01万吨，环比减少2.75%；待交付量12.45万吨，同比增加132%。
- 出口报价维持平稳，电石法615-625美元/吨，乙烯法620-635美元/吨。
- 贸易商签单量清淡，市场价格电石法615-630元/吨，乙烯法630-640美元/吨。
- 乙烯法签单量占比68%以上，印度商家要求反倾销政策前集中交货，实单成交价格部分走低。
- 出口套利华北港口出口价与内贸价高50-100元/吨。
下游开工及房地产
- 下游制品企业开工率42.85%，环比增加0.80%，同比减少7.59%。
- 型材开机率36.91%，环比减少0.09%，同比减少6.91%。
- 管材开机率32.09%，环比增加0.87%，同比减少15.10%。
- 房地产周度成交弱势。
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