原油周度跟踪报告

宁证期货投资咨询中心期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1775号作者姓名：师秀明期货从业资格号：F0255552期货交易咨询从业证号：Z0001784邮箱：shixiuming@nzfco.com 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分第1章行情回顾原油震荡偏强。SC2507周度开462，最高470，最低460，收盘466，周度涨18.2或4.06%。07合约震荡偏强。图表1：布伦特原油价格走势数据来源：博易大师，宁证期货第2章价格影响因素分析2.1OPEC:OPEC+连续三月计划增加产量OPEC月报：欧佩克月报显示，4月份，OPEC原油总产量下降6.2万桶/日，至2671万桶/日，而“欧佩克+”国家总产量下降10.6万桶/日，至4092万桶/日。哈萨克斯坦4月份石油产量下降4.1万桶/日，至182万桶/日。IEA月报：将2025年石油总供应量预测从1.042亿桶/日上调至1.046亿桶/日。将2026年全球石油供应增长预期从96万桶/日上调至97万桶/日。将2026年石油总供应量预测从1.052亿桶/日上调至1.056亿桶/日。2025年5月31日，OPEC+的八个成员国举行会议后决定，自7月起将石油日产量增加41.1万桶。延续5月和6月的增产幅度。该联盟表示，此次增产是基于稳定的全球经济和健康的市场，如低石油库存等因素。同时，OPEC+声明强调会根据三季度需求季节性高峰动态调整供应节奏，并保留“暂停或逆转增产”的权利，以体现战略弹性。长期需关注OPEC+增产落实情况。短期美国产量增长停滞、地缘政治及低库存对油价存在支撑。图表2：OPEC原油产量情况 请务必阅读正文之后的免责条款部分数据来源：同花顺，宁证期货2.2俄罗斯:逐步兑现减产，关注俄乌冲突演化俄罗斯：作为OPEC+中第二大产油国，俄罗斯的经济增长较为依赖战时经济。俄罗斯总统普京预估，2024年俄国内生产总值(GDP)增长3.9%。2024年俄罗斯原油产量为5.16亿吨（约990万桶/日）。4月产量增加但仍低于“欧佩克+”协议配额：据塔斯社援引石油输出国组织（OPEC）四月份报告数据，4月俄罗斯石油产量增加1.2万桶/日，达到898.1万桶/日，但仍低于“欧佩克+”协议配额1.7万桶/日。考虑到自愿减产和弥补过剩产量的义务，俄罗斯4月的石油产量应为899.8万桶/日。目前，俄罗斯的石油产量受到“欧佩克+”协议的限制。自2025年4月起，俄罗斯按照“欧佩克+”计划开始增产。此外，俄罗斯经济部曾将2025年俄罗斯石油产量预测下调至5.16亿吨（约1032万桶/日），同比持平，低于此前预测的5.186亿吨。俄罗斯副总理诺瓦克也曾表示，预计2025年俄罗斯石油产量将达5.15亿至5.20亿吨。俄罗斯国防部6日通报称，为回应基辅政权的“恐怖主义”行径，俄军发动大规模打击，几乎覆盖乌克兰全境。2.3美国:产量持稳美国：截至2025年05月30日当周，美国原油产量为1340.8万桶/天，较上周增加0.7万桶/天。截至2025年06月06日当周，美国活跃钻机数量为442台，较上周减少19台。截至2025年06月06日当周，美国压裂车队数量为186部，较上周减少4部。美国钻井数经历了长期平台之后的下滑，这意味着美国原油产量很可能难以维持。EIA预计2025年美国原油日产量为1351万桶，低于此前预计的1361万桶；预计2026年产量为1356万桶，此前预估为1376万桶。图表3：美国原油产量情况 请务必阅读正文之后的免责条款部分数据来源：同花顺，宁证期货图表4：美国新钻井（单位：口）数据来源：同花顺，宁证期货图表5：美国库存井（单位：口） 请务必阅读正文之后的免责条款部分数据来源：同花顺，宁证期货2.4美洲增产或主导未来供应增量欧佩克表示，2025年，欧佩克+以外国家的供应量将增加约80万桶/日，低于上月预测的90万桶/日；IEA月报：维持2025年非OPEC+产油国供应增长预估为130万桶/日。将2026年非OPEC+供应增长预测从92万桶/日下调至82万桶/日。2.5库存：下降欧佩克在月度报告称，初步数据显示，至2 025年4月，OE CD的原油及液体商业库存为27.29亿桶，较去年同期减少9442万桶。截至2025年05月30日当周，美国原油总库存为8.38亿桶，较上周减少379.5万桶（-0.45%）；战略原油库存为4.02亿桶，较上周增加50.9万桶（+0.13%）；商业原油库存为4.36亿桶，较上周减少430.4万桶（-0.98%）；库欣地区原油库存为2408.6万桶，较上周增加57.6万桶（+2.45%）。图表5：经合组织库存（单位：百万桶） 请务必阅读正文之后的免责条款部分数据来源：同花顺，宁证期货图表6：美国商业库存（单位：万桶）数据来源：同花顺，宁证期货2.6消费：偏弱欧佩克月报：OPEC预计2025年石油需求将增加130万桶/日，2026年增加128万桶/日，这一预测高于国际能源署估计的74.1万桶/日。IEA:将2025年全球石油需求增长预测从72.6万桶/日上调至74.1万桶/日；将2026年全球石油需求增长预测从69.2万桶/日上调至76万桶/日，预测2026年全球石油需求将平均达到1.047亿桶/日。截至2025年05月30日当周，美国炼厂原油加工量为1699.8万桶/天，较上周增加67.0万桶/天，美国炼厂开工率为93.40%,较上周上升3.2%。成品油加工费低迷 请务必阅读正文之后的免责条款部分截止5月16日，美国成品油加工费为174美元/吨，亚洲炼厂加工费低迷，为187美元/吨。5月16日当周，我国山东独立炼厂常减压炼油利润335元/吨，环比下降125元/吨，同比下降30元/吨。5月16日主营炼油利润为751元/吨，环比增加310元/吨。图7：美国、亚洲炼厂加工费数据来源：iFinD，宁证研究炼厂开工低位4月美国炼厂开工率88.00%，环比增0.94%；欧洲开工81.90%，环比下降2.10%。美国炼厂：截至2025年05月30日当周，美国炼厂原油加工量为1699.8万桶/天，较上周增加67.0万桶/天，美国炼厂开工率为93.40%,较上周上升3.2%。中国炼厂：截至2025年06月05日，主营炼厂开工率为76.30%，较上周上升3.59%。截至2025年06月04日，山东地炼开工率为49.15%，较上周下降0.27%。图8：美国炼厂开工率 请务必阅读正文之后的免责条款部分数据来源：iFinD，宁证研究图9：欧洲炼厂开工率数据来源：iFinD，宁证研究图10：山东地炼厂开工率 请务必阅读正文之后的免责条款部分数据来源：iFinD，宁证研究2.6地缘：伊朗及地缘冲突受制裁影响，3月预计产量维持在310—330万桶/日。不过，据央视总台2024年5月26日消息，伊朗国家石油公司于25日在一次经济会议上提交了一份拟增加该国原油产量的计划报告，并获得通过。报告称，随着该计划的实施，伊朗原油产量每天将增加40万桶，从原来的日产360万桶升至400万桶。但目前没有确切消息表明该计划是否已实施及实施后的具体产量情况。美伊第五轮间接谈判于当地时间2025年5月23日在意大利首都罗马举行，持续约3小时。相关进展如下：谈判成果：阿曼外交大臣巴德尔表示谈判“取得了一些非决定性的进展”。阿曼方面提出一系列化解伊美分歧的建议，将分别传达给双方。伊朗外长阿拉格齐称此轮会谈是“最专业的谈判之一”，双方讨论了不同想法，并决定由各自专家进一步审查方案，若方案获接受，“将在一定程度上解决细节问题”。核心分歧：在铀浓缩问题上，美国要求伊朗停止一切核活动，禁止在本土生产浓缩铀；伊朗则坚持本土生产浓缩铀是其主权权利，拒绝“零浓缩”要求。美国中东问题特使威特科夫重申美方红线是“不允许哪怕1%的铀浓缩能力”，伊朗最高领袖哈梅内伊强调伊朗不需要任何方面对其铀浓缩权利的许可。此外，特朗普政府寻求将限制伊朗弹道导弹研发和地区影响力纳入谈判，而伊朗坚持谈判仅限于核问题，目标是让美国解除对伊制裁。后续谈判情况：阿拉格齐表示因谈判复杂，“不可能通过两三轮会谈就得到解决”，希望接下来的会谈能制定出解决方案。巴德尔希望未来数日澄清剩余问题，推动各方达成“可持续、体面的”协议。不过，阿曼记协主席穆罕默德·阿莱米称谈判尚无清晰路线图，预计至少还将持续数月甚至更久。第3章行情展望与投资策略长期需关注OPEC+增产落实情况。美国钻井数经历了长期平台之后的下滑，这意味着美国原油产量很可能难以维持。短期美国产量增长停滞、地缘政治及低库存对油价存在支撑。短期短线参与。 请务必阅读正文之后的免责条款部分联系我们宁证期货有限责任公司总部地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室网址：www.nzfco.com电话：025-52865008全国统一客服热线：400-822-1758，025-52865008宁证期货有限责任公司南京分公司地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048宁证期货有限责任公司汉口营业部地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755宁证期货有限责任公司南昌营业部地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室电话：0791-86807618宁证期货有限责任公司苏州分公司地址:苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室电话：0512-67609550宁证期货有限责任公司合肥营业部地址：安徽省合肥市蜀山区南七街道潜山路1999号中侨中心1幢1601室电话：0551-65111656宁证期货有限责任公司湖北分公司地址：武昌区华中小龟山文化金融公园2栋103、203电话：027-59329150宁证期货有限责任公司深圳分公司地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308宁证期货有限责任公司青岛分公司地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户邮编:2661003电话：0532-68669280宁证期货有限责任公司杭州营业部地址：浙江省杭州市上城区婺江路217号1号楼15层1504室电话：0576-88733665宁证期货有限责任公司日照营业部地址：山东省日照市东港区秦楼街道安泰国际广场A座1102室电话：0633-2221786 请务必阅读正文之后的免责条款部分免责申明除非另有说明，本报告的著作权属宁证期货有限责任公司。未经宁证期货有限责任公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且宁证期货有限责任公司不因接收人收到此报告而视其为客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，宁证期货有限责任公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。宁证期货有限责任公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。此报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法，不构成投资咨询建议，敬请考虑本报告中的任何意见或建议是否符合个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。