环保行业跟踪周报：环卫无人化招标呈加速迹象，固废板块提分红+供热IDC拓展提ROE

东吴证券研究所1/222025年06月09日证券分析师袁理执业证书：S0600511080001021-60199782yuanl@dwzq.com.cn证券分析师陈孜文执业证书：S0600523070006chenzw@dwzq.com.cn《绿电直连政策打开垃圾焚烧发电IDC合作空间，固废板块提分红+供热IDC拓展提ROE》2025-06-03《全国绿电直连政策发布，打开垃圾焚烧发电IDC合作空间》2025-06-022024/10/92025/2/62025/6/6环保沪深300 行业走势相关研究2024/6/11 内容目录最新观点..............................................................................................................................................41.1.环卫无人化招标呈加速迹象，加速行业发展和技术迭代.....................................................41.2.垃圾焚烧：资本开支下降提分红验证，供热&IDC等提质增效促ROE和估值双升........41.3.水务运营：业绩稳健增长+高分红，水价改革重塑成长与估值..........................................51.4. 2025年度策略：揽星衔月，扶摇可接——化债、成长、重组共振，环保市场化新生！.51.5.环卫装备：2025M1-4环卫新能源销量同增73%，渗透率同比提升6.14pct至14.55%...61.6.生物柴油：生柴价格持平，地沟油价格微涨，利润倒挂.....................................................81.7.锂电回收：金属价格涨跌互现&折扣系数部分下滑，盈利略有改善.................................9行情表现............................................................................................................................................112.1.板块表现...................................................................................................................................112.2.股票表现...................................................................................................................................11行业新闻............................................................................................................................................133.1.《关于进一步加强生态文化建设的指导意见》印发...........................................................133.2.《关于进一步健全横向生态保护补偿机制的意见》印发...................................................133.3.《市政供水排水管网更新改造与提质增效典型案例（2024年）》发布..........................133.4.昆明市出台《生活垃圾管理条例实施细则》.......................................................................133.5.《2024中国生态环境状况公报》显示生态环境质量持续改善..........................................14公司公告............................................................................................................................................14大事提醒............................................................................................................................................16往期研究............................................................................................................................................166.1.往期研究：公司深度...............................................................................................................166.2.往期研究：行业专题...............................................................................................................18风险提示............................................................................................................................................21 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所2/22 图表目录图1：环卫车销量与增速（单位：辆）...............................................................................................7图2：新能源环卫车销量与增速（单位：辆）...................................................................................7图3：环卫新能源渗透率.......................................................................................................................7图4：2025M1-4环卫装备销售市占率.................................................................................................8图5：2025M1-4新能源环卫装备销售市占率.....................................................................................8图6：国内UCOME与地沟油价格（周度，元/吨）.........................................................................9图7：国内生物柴油与地沟油价差（周度，元/吨）.........................................................................9图8：锂电循环产业链价格周度跟踪（2025/6/3~2025/6/6）..........................................................10图9：锂电循环项目单位毛利情况跟踪.............................................................................................10图10：2025/6/2-2025/6/6各行业指数涨跌幅比较............................................................................11图11：2025/6/2-2025/6/6环保行业涨幅前十标的............................................................................12图12：2025/6/2-2025/6/6环保行业跌幅前十标的............................................................................12表1：公司公告.....................................................................................................................................14表2：大事提醒.....................................................................................................................................16 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所3/22 请务必阅读正文之后的免责声明部分最新观点1.1.环卫无人化招标呈加速迹象，加速行业发展和技术迭代近期环卫无人化招标呈加速迹象。5月29日，深能环保发展集团有限公司2025-2026年度小型自动驾驶无人清扫车集中采购项目挂网公示，拟通过公开招标方式集中采购100台小型自动驾驶无人清扫车，采购预算2860万元，计划于2025年6月20日开标。6月4日，盈峰环境全资子公司长沙中联重科环境产业有限公司与深铁物业组成联合体，成功中标深圳市龙华区民治街道城市管家项目，成交金额1.52亿元（年），三年期服务总额4.56亿元，该项目是一个无人驾驶智能环卫试点项目，中标人需根据辖区应用场景或上级要求配置环卫机器人、智能清扫设备、无人机等智能环卫设备。1.2.垃圾焚烧：资本开支下降提分红验证，供热&IDC等提质增效促ROE和估值双升固废板块重点逻辑在于：一是资本开支下降，自由现金流大幅改善，分红提升！二是，行业成熟期提质增效！1）自由现金流增厚提分红：行业步入成熟期，资本开支下降，板块自由现金流于23年转正，24年持续增厚。政策要求推进垃圾处理计量收费，促商业模式C端理顺，改善现金流。提分红兑现：【军信股份】24年现金派息5.07亿元（+37%），每股派息维持0.9元，分红比例94.59%（+22.78pct），股息率4.3%；【绿色动力】24年现金派息4.18亿元（+100%），分红比例71.45%（同比+38.23pct），远超分红承诺底线，24年A股股息率4.2%，港股股息率7.3%；【瀚蓝环境】24年分红预案