贵金属周报：美将进口钢铁和铝的关税翻倍，本周白银大涨9%至36美元

*特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。一、宏观分析本周黄金基本收平，白银大涨突破关键阻力。本周COMEX黄金2508合约上涨了0.4%（15.6美元），收报3331.0美元/盎司。本周COMEX白银2507合约上涨9.39%（3.101美元），收报36.130美元/盎司。上周末美国威胁将钢铁和铝关税翻倍至50%，同时美中关系再现紧张，叠加乌克兰深入俄境的袭击行为，令地缘政治风险急剧升温，投资者避险情绪骤然上升。美国总统唐纳德·特朗普指责中国违反双方在关键矿产资源领域取消关税与贸易限制的协议，引发市场担忧。本周一国内市场由于端午节假日放假。周二，当地时间6月3日，美国白宫发表声明称，美国总统特朗普宣布将进口钢铁和铝及其衍生制品的关税从25%提高至50%，该关税政策自美国东部时间2025年6月4日凌晨00时01分起生效。这一天也恰逢各国提交“最佳贸易协议”方案的最后期限。周三，ADPResearch公布的数据显示，美国5月ADP就业人数增加3.7万，这是自2023年3月以来的最低水平，大幅不及预期的11.4万。急剧下滑的数据直接反映出雇主对新增员工的需求显著减弱。ADP首席经济学家内拉·理查森在声明中表示：“美国就业市场正在失去动力。”急剧放缓的就业数据发布后，市场正在重新评估美联储的货币政策取向。美国总统特朗普在社交媒体中称：“ADP报告出来了！‘太迟先生’鲍威尔现在必须降低利率。欧洲已经降息九次！”美国联邦住房金融局局长WilliamPulte也表示，鲍威尔必须立即降息。另，美国ISM公布的数据显示，5月非制造业PMI降至49.9，不仅低于荣枯线50，也创下自2024年6月以来的最低水平。4月该指数为51.6。美国服务业在5月近一年来首次出现收缩，企业投入成本上升，再次提醒市场美国经济正面临低增长与高通胀并存的风险。因美国民间就业数据弱于预期，同时数据显示美国服务业在5月出现近一年来首次萎缩，美元指数走软，黄金走高。周四，美国总统特朗普转达俄罗斯总统普京的警告，称普京将对乌克兰近期在俄罗斯境内发动的令人震惊的无人机袭击进行报复，美国彭博社称，这是迄今为止特朗普和平努力陷入停滞的最明确信号。由于俄罗斯对乌克兰的“持续重大空袭风险”，美国驻基辅大使馆发布了新的加强安全警报。同日，中国国家主席习近平（XiJinping）与美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）进行了电话会谈，释放出中美贸易紧张局势可能缓和的信号，避险情绪有所降温，金价回吐部分涨幅。与此同时，银价突破关键的35美元关口，创下自2012年2月以来新高。 Page1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。Page2周五，美国5月非农就业报告显示，新增就业人数达13.9万，超出市场预期，失业率维持在4.2%，工资增幅也高于预期，进一步打压黄金走势。尽管就业市场放缓趋势明显，但分析师普遍认为这份就业数据不足以促使美联储启动降息。最新数据显示，中国5月末黄金储备报7383万盎司（约2296.37吨），环比增加6万盎司（约1.86吨），为连续第7个月增持黄金。白银本周大涨9%，报每盎司36美元，为13年来新高。本周白银大幅补涨，追赶黄金的涨幅，同时也将金银比拉低至特朗普政府宣布“解放日”关税以来的最低水平。最近几个月白银曾多次试图突破35美元关口，因此此次突破意义重大。白银突破性大涨的原因可能是，市场担心美国政府可能会对其他关键金属（如白银）采取贸易保护措施，从而推升对白银的避险和替代性需求，使得白银可能比黄金有更大的上涨空间。与此同时，铂金本周上涨11%，价格站稳每盎司1150美元，为三年来最高水平。二、CFTC非商业持仓及ETF持仓情况美国商品期货交易委员会（CFTC）：2025年6月3日当周，黄金非商业净持仓为187,905张合约，较1周前的174,184张增加了13721张，黄金的非商业净多头头寸增加。全球最大黄金ETF道富财富黄金指数基金SPDR在2025年6月6日持有量为934.21吨，较1周前增加4吨。ETF的买盘是值得关注的一个信号，黄金需要具有更长期投资视野的ETF投资者的支持才可确定黄金牛市的来临。对于资产管理公司是否会加入散户投资者和央行的行列而大举买入黄金，这一点反映在黄金支持的ETF的资金流入流出上。图源：wind *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。Page3美国商品期货交易委员会（CFTC）：2025年6月3日当周，投机者持有的白银非商业净多仓为60,770张合约，较1周前的53,012张增加了7758张。白银的非商业净多头头寸增加。全球最大白银ETF—iShares Silver Trust(SLV)截至2025年6月6日的白银持仓量为14709.29吨，较1周前增加406吨。 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。三、技术分析本周COMEX黄金2508合约上涨了0.4%（15.6美元），收报3331.0美元/盎司。本周黄金基本收平，黄金自4月下旬以来未再延续涨势转为震荡整理，近期黄金的看涨情绪逐步恢复。金价此前在3,120美元附近获得强力支撑，下一个目标或指向3,400美元。中长线来说，特朗普的关税政策令美元体系和美国信用受到质疑，去美元化的大背景下黄金是最好的避险资产，对黄金长期看涨。白银方面，本周COMEX白银2507合约上涨9.39%（3.101美元），收报36.130美元/盎司。本周白银大涨突破关键阻力。白银上周处于震荡区间的上沿，本周一突破4月下旬的前高点33.9美元/盎司，周四突破3月末的高点35.5美元。多头的下一个目标可能是40美元关口和2011年的高点49.845美元。 Page5 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。四、下周重要财经事件市场关注焦点转向即将公布的5月CPI（消费者物价指数）。不过，多数市场参与者仍不认为通胀数据会推动美联储在夏季前降息。如果CPI数据高于预期，可能强化美元并削弱市场对美联储降息的预期，从而打压金价；而若数据偏软，黄金有望重新走强。周二：美国CPI周四：美国PPI、美国每周初请失业金人数周五：密歇根大学消费者信心指数 Page6 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。免责声明此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。联系我们地址甘肃省兰州市城关区东岗西路街道天水中路3号深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 机构名称联系电话邮编兰州总部第2单元30层001室4000-345-200730000深圳分公司0755-88608696518000宁夏分公司营业房0951-4011389750004上海营业部1309、1310室021-50890133200122酒泉营业部0937-6972699735211