PTA&MEG早报

前日回顾1每日提示2345今日关注基本面数据 CONTENTS目录 PTA：1、基本面：周五，6月中上主港在09+220~230成交，价格商谈区间在4850~4940附近。6月下主港在09+185~195有成交，个别略低。今日主流现货基差在09+225。中性2、基差：现货4897，09合约基差245，盘面贴水偏多3、库存：PTA工厂库存4.02天，环比减少0.07天偏多4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下偏多5、主力持仓：净多多增偏多6、预期：本周乙二醇船只入库尚可，预计下周初港口库存持稳或小降为主，关注周末港口出货情况。月内乙二醇供需结构依旧表现良性，但是仓单陆续注销流出后场内可流转现货将得到一定补充。中旬起合成气制乙二醇负荷也可表现提升。短期内乙二醇价格区间调整为主，流动性增加以及需求偏弱影响下上方将表现承压，后续关注聚酯产销情况以及乙二醇大装置重启进度。PTA每日观点 MEG每日观点MEG：1、基本面：周五，乙二醇价格重心弱势下行，市场商谈一般。夜盘乙二醇震荡整理，适量贸易商参与买盘。日内盘面表现偏弱，个别持货商出货影响下，现货基差低位成交至09合约升水115-118元/吨附近。尾盘部分存合约缺口的贸易商参与补货，基差适度企稳。美金方面，乙二醇外盘重心弱势下行，6月底船货递盘回落至510-512美元/吨附近，整体商谈清淡，成交少闻。内外盘成交商谈区间分别在4374-4442元/吨，美金商谈偏少。中性2、基差：现货4400，09合约基差139，盘面贴水偏多3、库存：华东地区合计库存59.7万吨，环比增加2.33万吨偏空4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之下偏多5、主力持仓：主力净空空增偏空6、预期：上周乙二醇港口出货效率尚可，结合周内外轮到港稀少，预计端午节后港口库存去化幅度可观，张家港主流贸易罐库存大概率回落至20万吨偏内。六月乙二醇可流转现货依旧趋紧，现货基差维持偏强运行为主，后续关注仓单流出情况。中短期乙二醇供需结构表现良性，对乙二醇价格形成支撑，后续关注聚酯负荷变化。 利多：1、PTA、乙二醇等原料检修季（如浙石化、九江石化检修）导致供应收缩，二季度去库预期超50万吨，支撑价格反弹。利空：1、欧盟碳边境调节机制（CBAM）2025年起对聚酯制品征税，出口成本增加8%-12%，企业需加速东南亚产能布局。2、国内聚酯平均开工率85%，部分中小企业低于70%，低端产能过剩导致价格竞争激烈；长丝、短纤库存天数逼近历史高位。当前主要逻辑和风险点：短期商品市场受宏观面影响较大，原料端累库预期仍然存在，盘面反弹后需关注上方阻力位。影响因素总结 PTA供需平衡表 乙二醇供需平衡表 价格 瓶片现货价格 瓶片生产毛利 瓶片开工率 瓶片库存 PTA月间价差-1000-800-600-400-20002004001月2日 PTA基差 MEG月间价差-400-200020040060080010001月2日1月15日1月28日2021年 MEG基差 现货价差1002003004005006007001月1日1月14日 库存分析02468101月1日 涤纶库存 聚酯上游开工60657075808590951月2日 聚酯下游开工5560657075808590951月1日1月14日1月27日2月9日2月22日2020年 PTA加工费 MEG利润-3000-2500-2000-1500-1000-5000-400-350-300-250-200-150-100-50 利润测算不代表实际以观测趋势为主数据来源：Wind、Mysteel 涤纶利润 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。免责声明 THANKS!地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话：0575-88333535