铅周报：再生铅减产 铅价小幅反弹

目录 第一章行情与逻辑第二章原料端第三章冶炼端第四章需求端 ◼产业供需：➢供应端，本周国内原生铅冶炼厂开工维持高位，对铅精矿需求仍然较高。国内北方矿山尚未完全复产，铅精矿加工费维持600元/金属吨。SMM进口铅精矿周度加工费下调10美元/干吨至-45美元/干吨。近期含铅废料回收量不大，叠加回收商抬价，再生铅冶炼厂亏损压力下，减停产规模再度升级。据SMM数据，截至本周五废电动车电池均价10125元/吨，废白壳均价10025元/吨，废黑壳均价10325元/吨。➢冶炼端，本周三省原生铅开工率较上周小幅上升1.45%至70.46%，主要的产量增幅来自河南和云南地区冶炼厂的小幅提产。本周再生铅四省周度开工率为36.18%，较上周减少3.8%。本周受原料供应紧张及亏损压力等因素的影响，安徽、江苏、河南、内蒙古地区多家再生铅炼厂减产，个别炼厂间歇性停炉保温，因此四地区综合开工率明显下滑。➢消费端，当前铅蓄电池市场仍处于传统淡季，生产企业普遍以销定产，预计短期消费仍维持偏弱态势。➢库存数据：截至6月5日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.39万吨，较5月29日增加0.45万吨；较6月3日增加0.4万吨。6月6日LME库存较5月30日减少0.49万吨至28.13万吨。➢近期含铅废料回收量不足，价格易涨难跌，再生铅冶炼厂成本难以压缩。叠加铅价相对低位，再生铅冶炼厂亏损不断扩大，减停产规模升级。消费端，当前铅蓄电池企业并无明显新增订单，仍维持以销定采，短期铅消费或维持弱势。供需双弱，铅价区间震荡为主。◼交易策略：➢单边：区间震荡；➢套利：暂时观望；➢衍生品策略：暂时观望。1.1交易逻辑与策略 2GALAXY FUTURES 沪铅价格月差 1.4库存数据LME铅库存国内社会库存 1.5铅产业链库存冶炼厂铅精矿库存再生铅冶炼厂成品库存-月度 目录 第一章行情与逻辑第二章原料端第三章冶炼端第四章需求端 2.1原料供应-原生全球铅矿产量铅精矿进口 2.2原料供应-原生国内铅精矿总供应国内铅矿产量 2.3原料供应-再生含铅废料价格再生铅冶炼厂原料库存 目录 第一章行情与逻辑第二章原料端第三章冶炼端第四章需求端 3.1全球精炼铅全球精炼铅产量全球精炼铅平衡 3.2国内精炼铅进出口进口盈亏出口盈亏 3.3原生铅冶炼企业利润铅精矿加工费硫酸收益 3.4原生铅供应原生铅冶炼企业开工率原生铅产量 3.5再生铅冶炼企业成本及利润再生铅企业成本-规模企业再生铅企业综合成本-规模企业再生铅企业综合成本-中小规模企业再生铅企业生产利润 3.6再生铅供应再生铅冶炼企业开工率再生铅产量 目录 第一章行情与逻辑第二章原料端第三章冶炼端第四章需求端 4.1铅蓄电池铅蓄电池企业开工率铅蓄电池经销商成品库存 4.2铅合金及其板材铅合金价格铅板进出口 4.3汽车中国汽车产量国内汽车生产结构 4.4摩托车、电力、通信摩托车产量电力工程 ◼作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。◼免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。 24GALAXY FUTURES 银河期货微信公众号 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor 31/33 ,IFC Tower, 8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn