核心观点与关键数据
第一章 行情与逻辑
- 供需分析：供应端，国内原生铅冶炼厂开工率维持高位，对铅精矿需求较高，但北方矿山尚未完全复产，铅精矿加工费维持600元/金属吨。SMM进口铅精矿周度加工费下调10美元/干吨至-45美元/干吨。再生铅受原料供应紧张及亏损压力影响，减停产规模升级，废电动车电池均价10125元/吨，废白壳均价10025元/吨，废黑壳均价10325元/吨。
- 冶炼端：三省原生铅开工率小幅上升1.45%至70.46%，主要增幅来自河南和云南。再生铅四省周度开工率减少3.8%，安徽、江苏、河南、内蒙古地区多家炼厂减产。
- 消费端：铅蓄电池市场处于传统淡季，生产企业以销定产，短期消费偏弱。
- 库存数据：截至6月5日，SMM铅锭五地社会库存5.39万吨，较5月29日增加0.45万吨；6月6日LME库存28.13万吨，较5月30日减少0.49万吨。
- 交易策略：单边区间震荡，套利和衍生品策略暂时观望。
第二章 原料端
- 原生铅：全球铅矿产量及进口情况，国内铅精矿总供应及矿山开工率。
- 再生铅：含铅废料价格，废电蓄价格，再生铅冶炼厂原料库存。
第三章 冶炼端
- 全球精炼铅：产量、需求及平衡情况。
- 国内精炼铅：进出口数据及盈亏情况。
- 原生铅冶炼企业：利润情况，开工率及产量数据。
- 再生铅冶炼企业：成本及利润情况，开工率及产量数据。
- 国内铅锭供应：原生铅产量、再生铅产量及精炼铅净出口。
第四章 需求端
- 铅蓄电池：企业开工率，成品库存，进出口量。
- 铅合金及其板材：价格及进出口情况。
- 汽车：中国汽车产量及出口情况，传统燃油车和新能源汽车产量。
- 摩托车、电力、通信：摩托车产量，电力工程，通信建设量。
研究结论
供需双弱，铅价区间震荡为主。再生铅减产规模升级，成本难以压缩，消费端短期维持弱势，铅价短期内预计维持区间震荡。
