棕榈油月报：多重因素作用 棕榈油或延续震荡

棕榈油月报总结

核心观点及策略

• 国际市场：美国关税政策冲击后，主要经济体贸易谈判释放积极信号，美股走强，美元指数低位震荡，OPEC+增产预期导致油价或震荡运行。
• 产地供应：5月马棕油产量和库存预计增加，印尼生柴政策持续搁置，价格承压回落；出口需求增幅扩大，等待MPOB报告发布。
• 进口需求：印度5月棕榈油进口量达60万吨，提振产地出口需求；中国1-4月棕榈油累计进口量55万吨，处于较低水平，维持刚需采购；5-6月船期棕榈油买船增多，库存持续低位，预计6月将逐步回升。
• 国内市场：豆油延续累库节奏，菜油库存处于同期高位，去库节奏交换，中加贸易缓和预期带动菜油表现疲软。

关键数据

• MPOB报告：4月马来西亚棕榈油产量168.6万吨（环比增21.52%），出口110.23万吨（环比增9.62%），库存186.55万吨（环比增19.37%）。
• 马棕油：5月产量预计174万吨（环比增3.07%），出口预计1069643吨（环比增29.6%）。
• 印尼棕榈油：3月产量439万吨，出口288万吨，库存204万吨。
• 印度植物油进口：4月植物油进口量86万吨，棕榈油进口量32万吨，豆油进口量36万吨。
• 中国油脂进口：4月棕榈油进口量16万吨，菜籽油进口量18.2万吨。
• 国内库存：截至5月30日当周，全国重点地区三大油脂库存188.79万吨（环比增8.61万吨），豆油库存75.49万吨（环比增5.77万吨），棕榈油库存36.4万吨（环比增2.53万吨），菜油库存76.9万吨（环比增0.31万吨）。

研究结论

• 短期棕榈油或延续震荡。
• 关注重点：各国生柴政策演变，中加贸易谈判进程，MPOB报告发布。