棕榈油：多重因素影响，短期震荡偏强 豆油：美豆题材不足，油粕比回升

棕榈油：多重因素影响，短期震荡偏强 豆油：美豆题材不足，油粕比回升 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 据外媒报道，马来西亚棕榈油总署（MPOB）将在2026年第一季度推出废食用油（UCO）官方参考价格。MPOB表示，此举旨在提高市场透明度，引导公平贸易，加强循环棕榈油经济的发展。MPOB署长Ahmad Parveez Ghulam Kadir博士补充说，参考价格基于国内交货价格，反映的是马来西亚国内销售的UCO 价格，并包含国内运输成本，而不是基于出口离岸价格。 据外媒报道，一大宗商品研究机构称，2025/26年度阿根廷大豆产量预估上调2%，至4750万吨（预测区间为4630-4860万吨）。这一调整主要得益于1月天气比预期更为温和，当前大豆正处于开花阶段，并即将进入关键的结荚灌浆期，有利的气候条件对单产形成支撑。当前预估播种面积为1670万公顷，略高于罗萨里奥谷物交易所报告的1640万公顷，但低于布宜诺斯艾利斯谷物交易所估计的1760万公顷。在美国农业部1月12日发布的供需报告中，阿根廷大豆产量预估维持在4850万吨，与2025年12月的预测持平。 阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，截至1月22日，阿根廷2025/26年度大豆种植率为98%，上周为95%，去年同期为99%。 据外媒报道，一项大宗商品研究报告显示，2026/27年度，欧盟27国以及英国的油菜籽产量料保持在2040万吨。过去一个月，欧洲各地，尤其是东部和中部地区的气温都有所下降。英国、西班牙和罗马尼亚出现雨雪降水过剩（比正常高8-30毫米）。值得庆幸的是，波兰、匈牙利和罗马尼亚的厚雪层将冬杀的可能性降到最低。最新的天气预报显示，到1月底气温将下降。降水过剩将主要发生在西欧和南欧，这将是土壤水分储备的好兆头。 根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，2026年第4周（1月17日至1月23日）国内油厂大豆实际压榨量210.21万吨，较上一周实际压榨量增10.79万吨，较预估压榨量低9.98万吨；实际开机率为57.83%。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：1豆油趋势强度：1 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。