碳酸锂周度报告：智利5月锂盐发运显著回落，关注矿价能否企稳

核心观点与关键数据

• 智利5月锂盐发运显著回落：智利5月出口碳酸锂及氢氧化锂1.70万吨，环比下降31%，同比下降31%；其中对中国出口0.97万吨，环比下降38%，同比下降46%。考虑船期及清关周期后，预计6-7月中国到港压力边际缓解。1-5月智利对中国出口碳酸锂及氢氧化锂7.30万吨，同比下降12%。
• 硫酸锂发运增加：5月智利对中国发运硫酸锂0.97万吨（0.49万吨LCE），环比增长7%，同比增长107%；1-5月对中国共发运硫酸锂3.70万吨（1.85万吨LCE），同比增长129%。
• 市场价格表现：上周锂盐价格震荡持稳，GFEX碳酸锂主力合约收盘价环比上涨1.6%至6.08万元/吨，LC2507收盘价环比上涨1.1%至6.04万元/吨；溧阳中联金碳酸锂近月合约收盘价环比上涨1.4%至6.0万元/吨。氢氧化锂价格延续弱势，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比下降1.6%、1.5%至6.21、6.73万元/吨。
• 矿价企稳观察：FMB矿价上周小幅回升2.5美元至615美元/吨，后续仍需观察矿价能否在600美元/吨一线企稳。

研究结论

• 6月累库压力缓解：智利5月对中国出口碳酸锂规模低于预期，修正后的月度平衡表显示，6月累库压力显著缓解，转为紧平衡或小幅去库，或对价格构成短暂支撑。
• 策略建议：基本面暂无新增利空，盘面短期向下驱动有限，而盘面反弹后盐端增量料将迅速兑现，建议关注反弹沽空机会。

风险提示

• 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。