碳酸锂周度报告：矿价跌至预期位置，锂价有望逐步企稳

周报摘要：5月6日-5月9日当周，受劳动节假期影响，该周仅有4个交易日，期间受矿价继续下移拉低成本影响，碳酸锂价格重心进一步下降。截至5月9日收盘，主力合约报63020元/吨，现货报65250元/吨，期货再创历史新低价。除成本下移外，基本面无更悲观变化，锂辉石矿价进一步下行拉低了锂价成本支撑，已跌至前期市场预期位置750美元/吨一线，现货报价续创期货上市来新低，市场情绪仍悲观，但有望随着原材料端的价格企稳而止跌。国内社会库存转为降库，支撑价格。海外政策变数大，市场期待迎来转机。前期对等关税导致碳酸锂成品端未来需求被进一步限制，在国内面临新能源汽车旺季效应弱化、磷酸铁锂订单增速放缓、三元材料排产下滑的现实状况时，对等关税对碳酸锂品种影响不明显；成品端对碳酸锂需求的指引，则更体现在储能需求增长、全固态技术突破带来的需求。短期影响碳酸锂价格的因素仍然聚焦其自身基本面的供需变化，当前价位进一步下行可能缩小，以震荡思路对待。应 持 续 关 注现 货 市 场 成 交 情 况 、 行 业 库 存 与 正 极 厂 排 产 数 据 变 动。短期以震荡思路对待。行 业 政 策 变 化 、 锂 盐 厂 大 规 模 检 修 减 产 、海 外 矿 端 变 故 主要交易逻辑趋势判断重点策略推荐风险提示 请务必阅读正文之后的声明部分 目录C O N T E N T S 一、行情回顾二、热点解读三、产业链数据精析 行情回顾 矿价跌至预期位置，锂价有望逐步企稳图：碳酸锂主力合约价格与基差回顾单位：元/吨来源：SMM，中泰期货整理n5月6日-5月9日当周，受劳动节假期影响，该周仅有4个交易日，期间受矿价继续下移拉低成本影响，碳酸锂价格重心进一步下降。截至5月9日收盘，主力合约报63020元/吨，现货报65250元/吨，期货再创历史新低价。除成本下移外，基本面无更悲观变化，锂辉石矿价进一步下行拉低了锂价成本支撑，已跌至前期市场预期位置750美元/吨一线，现货报价续创期货上市来新低，市场情绪仍悲观，但有望随着原材料端的价格企稳而止跌。国内社会库存转为降库，支撑价格。海外政策变数大，市场期待迎来转机。n前期对等关税导致碳酸锂成品端未来需求被进一步限制，在国内面临新能源汽车旺季效应弱化、磷酸铁锂订单增速放缓、三元材料排产下滑的现实状况时，对等关税对碳酸锂品种影响不明显；成品端对碳酸锂需求的指引，则更体现在储能需求增长、全固态技术突破带来的需求。短期影响碳酸锂价格的因素仍然聚焦其自身基本面的供需变化，当前价位进一步下行可能缩小，以震荡思路对待。01000020000300004000050000600007000080000900002024-08-222024-09-222024-10-222024-11-222024-12-222025-01-222025-02-22电池级碳酸锂期现价差（现货-期货）碳酸锂:主力合约:收盘价 请务必阅读正文之后的声明部分图：电池级碳酸锂价格变化单位：元/吨、%来源：SMM，中泰期货整理(8000)(6000)(4000)(2000)02000400060002025-03-222025-04-22580006000062000640006600068000700007200074000760002025-04-022025-04-042025-04-062025-04-082025-04-102025-04-122025-04-142025-04-162025-04-182025-04-202025-04-222025-04-242025-04-262025-04-282025-04-302025-05-022025-05-042025-05-062025-05-082025-05-102025-05-12电池级碳酸锂-涨跌幅（右轴）电池级碳酸锂-平均价 碳酸锂近期行情回顾2025-04-152025-04-222025-04-292025-05-06CIF中日韩电池级氢氧化锂与SMM电池级氢氧化锂价差0500001000001500002000002500003000003500002024-08-222024-09-22 数据来源：SMM，中泰期货整理 热点汇总 锂矿5.6--5.8周度行情本周，锂矿价格环比上周持续下跌。锂辉石方面，供给端，海外矿端挺价态度持续，SC6报价CIF 750美元/吨及以上；贸易商方面，受制于库存压力及资金周转，报价有所下调。需求端基于当前碳酸锂期现价格狂跌，成本倒挂无较大好转的情况，对CIF 730美金/吨以上的锂矿接货意愿不强。叠加港口锂矿的库存高企情况，锂辉石精矿价格不断下锂云母方面，因碳酸锂价格不断下探，在产非一体化锂云母冶炼厂生产积极性有所减弱，能接受的锂云母精矿价格持续走低，带动市场价格持续下行。 SMM 5月8日：跌。 数据来源：SMM，中泰期货整理 SMM5月8日：本周，氢氧化锂价格跌速有所加大。需求端，近期部分三元材料按排产订单有一定增量，但整体增幅较小，对氢氧化锂的采购大多以长协和客供为主，散单采买较少；供应端，大部分在产企业生产节奏较为稳定，库存普遍高企，同时对后市需求存在一定悲观情绪，因此面对下游的持续压价，挺价态度有所松动，导致交易折扣不断下探；叠加碳酸锂价格的大幅下跌，及锂矿价格下行带来的成本支撑的减弱，近期氢氧化锂市场价格跌幅加剧。当前来看，因需求暂无大幅增量预期，氢氧化锂价格易跌难涨。 数据来源：SMM，中泰期货整理 4月SMM国内碳酸锂总产量环比下滑7%同比增加40%2025年4月SMM碳酸锂总产量环比下滑7%，同比增加40%。自3月碳酸锂总产出创下历史新高后，国内碳酸锂过剩量级进一步加大，碳酸锂价格持续下跌，叠加矿石跌幅相对缓慢，部分企业受成本压力问题出现不同规模减停产，国内总产出呈现减量，但总量级仍处高位。分原料类型看，4月锂辉石端碳酸锂总产量环比减少16%。除部分锂盐厂进行年度例行检修造成的减量以外，一些非一体化锂盐厂在成本压力以及代加工订单减少的情况下产出明显减少，综合来看锂辉石端碳酸锂产出减量明显；虽部分中小型锂云母端锂盐厂在碳酸锂价格持续下跌影响下已有减量动作，但在头部锂盐厂的强势补充下，锂云母端碳酸锂产量仍存一定增量，环比增加4%；盐湖端地区气温逐步回暖拉动碳酸锂产出量级，总体来看产量环比提升10%；回收端锂盐厂仍是在严重倒挂的情况下，增量有限，主靠一体化回收厂及代加工订单提供一定产出支撑，环比增量仅为2%。展望5月，在部分企业例行检修结束恢复正常生产的预期下，叠加盐湖端随天气回暖产量提升，预计5月碳酸锂产出存小幅增量预期，增长幅度约为2%上下。数据来源：SMM，中泰期货整理 SMM5月8日： 4月三元前驱体的产量环比增长0.36%2025年4月，中国三元前驱体产量环比增长0.36%，同比下降5.55%。从系别占比来看，5系三元前驱体占比为22%，6系占比为39%，8系占比为29%，其中6系前驱体占比增幅较为明显。在国内市场方面，消费类及小动力类前驱体受益于下游需求较好，订单量较多，带动供应量增加，主营消费类前驱体的企业开工率也随之提升。相比之下，大动力类前驱体的增量较为有限，主要依靠原有项目维持生产，缺乏新增需求的推动。在海外市场方面，受近期美国关税政策调整影响，部分日韩三元材料企业减少了订单，导致国内以海外市场为主的部分前驱体厂订单出现缩减。综上原因，整体市场前驱体供应量与上月相比基本持平。展望5月，预计需求端增量依旧有限，加之下游三元材料厂整体处于去库阶段，前驱体供应量或将环比减少1.01%。 数据来源：SMM，中泰期货整理 产业链数据 锂矿价格-40-30-20-100102030402025-04-052025-05-050200400600800100012001400160018002024-11-112024-11-18 数据来源：SMM，中泰期货整理 数据来源：SMM，中泰期货整理 加工成本和现金生产成本2024-12-012025-01-012025-02-012025-03-012025-04-012025-05-01锂辉石精矿-碳酸锂加工成本0200004000060000800001000001200002024-02-022024-03-022024-04-022024-05-022024-06-02 数据来源：SMM，中泰期货整理 数据来源：SMM，中泰期货整理 碳酸锂周开工与产量2025-03-222025-04-220200040006000800010000120001400016000180002024-07-312024-08-31 2024-09-30 2024-10-31 2024-11-30 2024-12-31 2025-01-312025-02-28 2025-03-31 2025-04-30碳酸锂周度产量（分冶炼方式）单位吨锂辉石产碳酸锂 数据来源：SMM，中泰期货整理 电芯出货与电池库存01020304050607080901002025-01-012025-02-012025-03-01SMM中国动力电芯月度出货量-三元0204060801001201401601802024-03-012024-04-012024-05-012024-06-01 数据来源：SMM，中泰期货整理 汽车产销量0200000400000600000800000100000012000001400000160000018000002024-06-012024-09-012024-12-012025-03-010200000400000600000800000100000012000001400000160000018000002018-02-01 数据来源：SMM，中泰期货整理 碳酸锂库存2025-04-180200004000060000800001000001200002024-01-182024-02-182024-03-18 数据来源：SMM，中泰期货整理 风险提示及免责声明中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删中泰期货提示您：期市有风险，入市需谨慎。专注服务精诚如一 责任。节和修改。 中泰期货股份有限公司研究所姓名：王竣冬从业资格号：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759电话：18366135881Email：598329534@qq.com地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层 交易咨询资格号：证监许可[2012]112