碳酸锂周度报告：智利12月发运量环比回落，关注仓单去化可持续性

陈祎萱CFA高级分析师（有色金属）从业资格号：F3074710投资咨询号：Z0017769Tel:8621-63325888-2722Email:yixuan.chen@orientfutures.com 碳酸锂：看涨2025年1月12日 上周锂盐价格震荡回升。LC2501收盘价环比+2.6%至7.49万元/吨，LC2505收盘价环比+2.0%至7.79万元/吨；SMM电池级（99.5%）、工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环比+1.1%至7.57、7.25万元/吨；溧阳中联金碳酸锂近月合约收盘价环比+0.9%至7.5万元/吨。周内氢氧化锂价格延续回升，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比+0.5%至7.00、7.55万元/吨。电工价差环比持平、仍为0.33万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比略走阔至0.57万元/吨。 据智利海关，24年12月智利共出口碳酸锂及氢氧化锂2.24万吨，环比-4%，同比+61%；其中对中国出口1.34万吨，环比-21%，同比+54%。2024年智利共出口碳酸锂及氢氧化锂26.3万吨，同比+20%，其中对中国出口19.2万吨，同比+43%。12月智利对中国发运硫酸锂0.99万吨（0.49万吨LCE），2024年智利对中国共发运硫酸锂7.17万吨（3.58万吨LCE），同比+84%。 本周已有部分盐厂陆续开启春节检修，同时表需仍呈超预期韧性、环比仅小幅回落，叠加春节备货因素，现货市场成交活跃且基差持续走强。此前高仓单对盘面构成了明显压制，在现货市场量价回暖带动下，本周仓单开始高位回落，周内去化0.27万吨至5.17万吨。 如何理解碳酸锂的春季躁动？2024/03/29过剩已至，产业链如何出清？2023/12/28博弈加剧，不破不立2023/09/29渐趋理性，波动收敛2023/06/29 向后看，现货供需的收紧已显性化为仓单去化，且考虑到节前备货因素、以及下游或阶段性回补库存天数，仓单去化短期内有望延续、对价格构成支撑，而潜在的消息面扰动则有望给盘面带来上行驱动，短期内LC2505或在7.6-8.2区间内偏强震荡。 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 目录 1、智利12月发运量环比回落，关注仓单去化可持续性.....................................................................................................42、周内行业要闻回顾...............................................................................................................................................................63、产业链重点高频数据监测...................................................................................................................................................73.1、资源端：锂精矿现货报价仍坚挺....................................................................................................................................73.2、锂盐：期现价格偏强震荡................................................................................................................................................73.3、下游中间品：材料端报价回落......................................................................................................................................103.4、终端：11月中国新能源车渗透率略有回落.................................................................................................................114、风险提示.............................................................................................................................................................................12 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测............................................................................................................................................................4图表2：智利对中国碳酸锂月度出口量........................................................................................................................................................5图表3：中国碳酸锂进口量&智利对中国碳酸锂出口.................................................................................................................................5图表4：智利对中国硫酸锂发运量................................................................................................................................................................5图表5：智利对各国碳酸锂出口均价............................................................................................................................................................5图表2：锂精矿现货均价................................................................................................................................................................................7图表3：MtCattlin锂精矿生产利润...............................................................................................................................................................7图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价（LC2505）....................................................................................................................................7图表5：GFEX碳酸锂期限结构....................................................................................................................................................................7图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差....................................................................................................................................................8图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-GFEX近月）..........................................................................................................................8图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价................................................................................................................................................8图表9：智利碳酸锂出口均价........................................................................................................................................................................8图表10：国内氢氧化锂现货均价..................................................................................................................................................................9图表11：海内外氢氧化锂价差......................................................................................................................................................................9图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差.................................................................................................................................................9图表13：锂盐厂理论生产利润......................................................