碳酸锂周度去库收窄，动力需求环比改善
孙伟东首席分析师（有色金属）从业资格号：F3035243投资咨询号：Z0014605Tel:8621-63325888Email:weidong.sun@orientfutures.com 碳酸锂：震荡2026年3月22日 报告日期： 供给端：1）津巴：3月18日中国驻津巴布韦使馆发布重要提醒。津巴当地政府仍希望推动下游加工环节投资建厂，距停止出口已过去近1月，津巴事件或比此前预期得更不乐观。2）澳洲：CoreLithium计划重启Finniss锂矿山，平衡表中Q4新增2000吨LCE供给。3月锂矿到货继续减少，而碳酸锂辉石产线负荷提升，预计锂矿以去库为主，矿端维持偏紧格局。 联系人肖嘉颖分析师（有色金属）从业资格号:F03130556Email：jiaying.xiao@orientfutures.com 需求端，市场目前重点关注动力需求变化。3月前两周新能源汽车销量数据同比仍较差，但环比改善已现端倪。根据乘联会预测，3月新能源车零售可达90万辆，同比-10%。该数据意味着，3月下半月新能源汽车市场零售达61.5万辆，同比+2%。此外，新车发布对月度销量节奏影响巨大。3月19日小米发布新一代SU7，用时34分钟锁单1.5万台，相比之下，第一代SU7上市后约72小时锁单量约2万台；上市第7天锁单量超过4万辆。若后续动力需求持续同比转正，叠加单车带电量提升，或不必对动力需求过分悲观。 本周SMM去库86吨，去库幅度较此前明显收窄。整体库存天数27.7天，上游/中游/下游4.7/10.1/12.9天。SMM库存维持去库，或与进口到港节奏有关，综合3-4月我们预计国内碳酸锂或维持紧平衡。碳酸锂实际库存体量或比SMM统计更大，下游与期现商感知现货宽松，基差和月差不见明显走强，甚至盘面大跌后，部分期现商为缓解资金压力、急于出货导致基差走弱。下游普遍补库至4月上旬，采购意愿下降，大跌大采，不跌几乎不采，仅维持刚需。 近期宏观偏弱，流动性风险下，有色板块整体承压，碳酸锂基本面不差，但靠现货驱动盘面上行也较为困难。但短期来看，正极、电芯排产情况较好，对碳酸锂的直接需求仍有支撑，而供给扰动尚未落地。长期看，中东战事下亦有新能源替代旧能源的高纬度叙事提供支撑。策略上，仍更推荐关注回调后的逢低做多机会。 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 目录 1、碳酸锂周度去库收窄，动力需求环比改善............................................................................................................42、周内行业要闻回顾................................................................................................................................................53、产业链重点高频数据监测.....................................................................................................................................63.1、资源端：矿盐价格走势一致..............................................................................................................................63.2、锂盐：去库幅度放缓.........................................................................................................................................63.3、下游中间品：3月需求仍有支撑......................................................................................................................103.4、终端：关注后续动力销量情况.........................................................................................................................124、风险提示............................................................................................................................................................12 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测..........................................................................................................................................1图表2：锂精矿现货均价............................................................................................................................................................1图表3：锂矿样本月度库存.........................................................................................................................................................1图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价.......................................................................................................................................1图表5：GFEX碳酸锂期限结构..................................................................................................................................................1图表6：国内碳酸锂周度产量.....................................................................................................................................................1图表7：SMM碳酸锂周度库存.................................................................................................................................................1图表8：国内碳酸锂现货均价及电工价差...................................................................................................................................1图表9：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-GFEX近月）..........................................................................................................1图表10：国内氢氧化锂现货均价...............................................................................................................................................1图表11：海内外氢氧化锂价差...................................................................................................................................................1图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差................................................................................................................................1图表13：锂盐厂理论生产利润...................................................................................................................................................1图表14：智利对中国碳酸锂月度出口量.....................................................................................................................................1图表15：中国碳酸锂进口量&南美对中国碳酸锂出口................................................................................................................1图表16：智利对中国硫酸锂发运量............................................................................................................................................1图表17：智利对各国碳酸锂出口均价........................................................................................................................................1图表18：SMM三元材料月度产量.............................................................................................................................................1图表19：SMM磷酸铁锂月度产量.
