碳酸锂周度去库收窄，动力需求环比改善

碳酸锂：震荡

供给端：

1. 津巴布韦政治风险加剧，当地政府希望推动下游加工投资建厂，但停止出口已近一月，事件或比预期更不乐观。
2. 澳洲CoreLithium计划重启Finniss锂矿山，预计Q4新增2000吨LCE供给。
3. 3月锂矿到货减少，碳酸锂辉石产线负荷提升，预计锂矿以去库为主，矿端维持偏紧格局。

需求端：

1. 3月前两周新能源汽车销量同比仍较差，但环比改善已现端倪。乘联会预测3月新能源车零售可达90万辆，同比-10%，但下半月同比+2%。
2. 新车发布对月度销量节奏影响巨大，如小米新一代SU7上市即锁单1.5万台。
3. 若后续动力需求持续同比转正，叠加单车带电量提升，不必对动力需求过分悲观。

库存与价格：

1. 本周SMM去库86吨，去库幅度收窄，整体库存天数27.7天，上游/中游/下游分别为4.7/10.1/12.9天。
2. 预计3-4月国内碳酸锂维持紧平衡，实际库存体量或比SMM统计更大，下游感知现货宽松，基差和月差走弱。
3. 下游普遍补库至4月上旬，采购意愿下降，仅维持刚需。

宏观与市场：

1. 宏观偏弱，流动性风险下，有色板块承压，碳酸锂靠现货驱动盘面上行困难。
2. 短期正极、电芯排产情况较好，对碳酸锂需求有支撑，供给扰动尚未落地。
3. 长期看，中东战事下新能源替代旧能源提供支撑。

策略： 推荐关注回调后的逢低做多机会。

风险提示： 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。