智利8月发运环比回落，周内仓单大幅增加

陈祎萱CFA高级分析师（有色金属）从业资格号：F3074710投资咨询号：Z0017769Tel:8621-63325888-2722Email:yixuan.chen@orientfutures.com 碳酸锂：震荡2025年9月7日 上周（09/01-09/05）锂盐价格弱势运行。LC2509收盘价环比-4.1%至7.39万元/吨，LC2511收盘价环比-3.8%至7.43万元/吨；SMM电池级及工业级碳酸锂现货均价环比-6.2%、-6.3%至7.48、7.25万元/吨。周内氢氧化锂价格下调，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比-1.8%、-1.6%至7.56、8.05万元/吨。电工价差环比略收窄至0.23万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格由贴水转为小幅升水0.08万元/吨。 据智利海关，8月智利共出口碳酸锂及氢氧化锂2.01万吨，环比-16%，同比+11%；其中对中国出口1.30万吨，环比-5%，同比+7%，对应9月进口量小幅回落。1-8月智利共计出口碳酸锂及氢氧化锂16.9万吨，同比-4%；其中对中国出口10.98万吨，同比-14%。硫酸锂方面，8月智利对中国发运硫酸锂0.69万吨（0.35万吨LCE），环比-33%，同比-2%；1-8月对中国共计发运硫酸锂6.2万吨（3.1万吨LCE），同比+127%。 近期盘面延续回调，主因前期供应端停产后短期内并无进一步减量落地，而仓单等显性数据持续偏空。具体而言，上周仓单环比增加6744吨至3.66万吨，同时SMM调研显示9月国内碳酸锂产量环比增加0.15万吨至8.67万吨，分项而言辉石代工的产量提升有效对冲了云母供应端的缩量。但与此同时，进入9月后去库拐点也如期兑现，SMM数据显示周度去库0.1万吨，且伴随着贸易环节库存去化、以及基差边际走强，前期结构变化带来的仓单压力兑现完毕后，后续仓单生成速度或边际放缓。去库的基本面对价格仍有一定支撑，但暂无进一步供应扰动催化的情况下、价格上方空间亦较为有限，短期内锂价或是宽幅震荡，建议暂时观望、等待进一步驱动。 如何理解碳酸锂的春季躁动？2024/03/29过剩已至，产业链如何出清？2023/12/28博弈加剧，不破不立2023/09/29渐趋理性，波动收敛2023/06/29 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 目录 1、智利8月发运环比回落，周内仓单大幅增加...................................................................................................................42、周内行业要闻回顾...............................................................................................................................................................63、产业链重点高频数据监测...................................................................................................................................................73.1、资源端：锂精矿现货报价回落........................................................................................................................................73.2、锂盐：盘面冲高回落........................................................................................................................................................73.3、下游中间品：报价略回升................................................................................................................................................93.4、终端：7月中国新能源车渗透率小幅回升...................................................................................................................114、风险提示.............................................................................................................................................................................11 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测............................................................................................................................................................4图表2：智利对中国碳酸锂月度出口量........................................................................................................................................................5图表3：中国碳酸锂进口量&南美对中国碳酸锂出口.................................................................................................................................5图表4：智利对中国硫酸锂发运量................................................................................................................................................................5图表5：智利对各国碳酸锂出口均价............................................................................................................................................................5图表2：锂精矿现货均价................................................................................................................................................................................7图表3：MtCattlin锂精矿生产利润...............................................................................................................................................................7图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价（LC2511）....................................................................................................................................7图表5：GFEX碳酸锂期限结构....................................................................................................................................................................7图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差....................................................................................................................................................8图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-GFEX近月）..........................................................................................................................8图表8：国内氢氧化锂现货均价....................................................................................................................................................................8图表9：海内外氢氧化锂价差........................................................................................................................................................................8图表10：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差.................................................................................................................................................9图表11：锂盐厂理论生产利润......................................................................................................................................................................9图表12：磷酸铁锂价格走势..................................................................................................................................