有色金属周度报告：智利9月发运延续回落，去库支撑短期价格

碳酸锂：震荡

核心观点
节前锂盐价格偏弱震荡，基本面短期对价格存有支撑但难以独立驱动价格上行。短期强现实与弱预期组合，供应端维持高位甚至仍有环增预期，需求端面临年底动力板块季节性及补贴退坡带来的回落压力。

关键数据

• 节前（09/22-09/30）锂盐价格：LC2510收盘价环比-1.4%至7.27万元/吨，LC2511收盘价环比-1.6%至7.28万元/吨；SMM电池级及工业级碳酸锂现货均价环比+0.1%至7.36、7.13万元/吨。
• 氢氧化锂价格略降：SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比-0.6%、-0.5%至7.36、7.86万元/吨。
• 智利9月出口：碳酸锂及氢氧化锂出口1.83万吨（环比-9%，同比-4%），其中对中国出口1.11万吨（环比-15%，同比-33%）。
• 硫酸锂发运：9月对中国发运0.84万吨（环比+21%，同比+9%）。
• 电池级氢氧化锂较碳酸锂价格升水收窄至0附近。

产业链动态

• 资源端：锂精矿现货报价持稳。
• 锂盐：盘面偏弱震荡，电工价差持平于0.23万元/吨。
• 下游中间品：报价略回落。
• 终端：8月磷酸铁锂装机占比进一步提升。

研究结论
短期建议关注逢高沽空机会，同时建议关注LC2511-2512的反套机会。风险提示包括下游消费不及预期及新增产能建设进度与企业预期有所出入。