智利8月碳酸锂出口环比回升，下游去库存持续拖累锂价

下游去库存持续拖累锂价 陈祎萱CFA有色金属分析师从业资格号：F3074710投资咨询号：Z0017769Tel:8621-63325888-2722Email:yixuan.chen@orientfutures.com 碳酸锂：看跌2023年9月10日 上周锂盐期现价格继续下挫。LC2401收盘价环比-5.5%至17.7万元/吨，溧阳中联金碳酸锂2309合约收盘价环比-7.2%至18.7万元/吨，SMM电池级碳酸锂（99.5%）现货均价环比-3.9%至19.8万元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）现货均价环比-4.1%至18.8万元/吨。电工价差环比持平、仍为1万元/吨。周内氢氧化锂价格继续下行，SMM粗颗粒及微粉型氢氧化锂均价环比-4.2%、-4.0%至18.2、19.2万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比持平、仍为1.6万元/吨。 据智利海关，8月智利共出口碳酸锂2.0万吨，环比回升28%，其中对中国出口1.2万吨，环比增加34%。1-8月智利累计出口碳酸锂共计14.7万吨，较去年同期略降2%，其中对中国共出口8.6万吨，较去年同期几乎持平。考虑到SQM上半年销售情况欠佳且仍维持了乐观的全年销售指引，同时雅宝也并未下调全年的产销目标，预计后续智利碳酸锂出货量仍有提升空间，对应Q4进口冲击环比上行。价格方面，8月智利对中国碳酸锂出口均价环比-5%至3.0万美元/吨，对美国、日本、韩国的出口均价分别为2.4、2.6、3.1万美元/吨，环比持平或小幅上行。 近期拖累盘面下行的核心因素仍在于弱需求，尽管近期终端新能源车产销数据偏中性，但成品库存压力使得订单向上传导受阻，9月正极材料和电芯环节的排产环比增速较低，旺季需求成色不佳，市场信心承压下挫。同时，当前期货价格、现货价格以及下游采购再度构成相互牵引的负反馈循环，价格下行期内下游各环节主动去库存使得持货商被动累库，近期部分锂盐厂下调报价出货进一步加剧了市场短期抛压。短期内基本面对价格的指引仍偏空，关注价格下跌后会否引发更多供应减量、以及下游采购节奏。 渠道库存渐出清，行业信心待修复2023/03/30将至已至，何时企稳？2023/03/09拐点将至，节奏何如？2022/12/17基本面拐点待确认，锂盐谨慎乐观2022/06/29 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 目录 1、智利8月碳酸锂出口环比回升，下游去库存持续拖累锂价...........................................................................................42、周内行业要闻回顾...............................................................................................................................................................63、产业链重点高频数据监测...................................................................................................................................................73.1、资源端：周内锂精矿现货价格继续下调........................................................................................................................73.2、锂盐：期现价格再度下探................................................................................................................................................73.3、下游中间品：报价环比下行..........................................................................................................................................103.4、终端：7月中国新能源车销量环比-6.9%......................................................................................................................114、风险提示.............................................................................................................................................................................12 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测............................................................................................................................................................4图表2：智利对中国碳酸锂月度出口量........................................................................................................................................................5图表3：中国碳酸锂进口量&智利对中国碳酸锂出口.................................................................................................................................5图表4：智利对各国碳酸锂出口均价............................................................................................................................................................5图表5：中国碳酸锂现货价及智利碳酸锂出口价........................................................................................................................................5图表6：锂精矿现货均价................................................................................................................................................................................7图表7：MtCattlin锂精矿生产利润...............................................................................................................................................................7图表8：GFEX碳酸锂主力合约收盘价........................................................................................................................................................7图表9：GFEX碳酸锂期限结构....................................................................................................................................................................7图表10：国内碳酸锂现货均价及电工价差..................................................................................................................................................8图表11：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-LC2401）...............................................................................................................................8图表12：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价..............................................................................................................................................8图表13：智利碳酸锂出口均价......................................................................................................................................................................8图表14：国内氢氧化锂现货均价..................................................................................................................................................................9图表15：海内外氢氧化锂价差......................................................................................................................................................................9图表16：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差.................................................................................................................................................9图表17：锂盐厂理论生产利