碳酸锂周度报告：4月智利碳酸锂发运续创新高，基本面压力渐显

基本面压力渐显 陈祎萱CFA有色金属分析师从业资格号：F3074710投资咨询号：Z0017769Tel:8621-63325888-2722Email:yixuan.chen@orientfutures.com 碳酸锂：看跌2024年5月12日 上周锂盐价格震荡走低。LC2405收盘价环比-3.5%至10.70万元/吨，LC2407收盘价环比-2.8%至10.84万元/吨；SMM电池级（99.5%）、工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环比-0.6%、-0.5%至11.11、10.87万元/吨；溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价环比持平、仍为11.1万元/吨。周内氢氧化锂价格略降，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比-0.3%至10.01、10.58万元/吨。电工价差环比略收窄至0.25万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比略收窄至1.11万元/吨。 据智利海关，4月智利碳酸锂出口续创新高，总出口2.88万吨，环比+36%，同比+83%；其中对中国出口2.29万吨，环比+42%，同比+157%。1-4月智利累计出口碳酸锂8.92万吨，同比+26%，其中对中国出口6.49万吨，同比+56%。价格方面，4月智利对中国碳酸锂出口均价环比-16%至1.08万美元/吨，对美国、日本、韩国的出口均价分别环比-8%、0%、-2%至1.18、1.30、1.16万美元/吨。 基本面短期见顶的确定性或日渐增强。供应方面，买矿套盘面仍能锁定利润的情况下，代工模式活跃带动二季度锂盐厂开工走高，SMM预计5月中国碳酸锂产量将突破6万吨，同时智利4月发运也将于5月陆续到港，形成可观增量供应。需求方面，尽管当前仍是终端新能源车及储能的季节性旺季，但考虑订单传导周期后，表需或将于5月见顶，进一步考虑材料厂备货周期、长协及客供比例边际变化等因素后，当前现货采购需求或已开始边际转弱。中长期过剩格局依旧、短期基本面边际转弱压力渐显，基本面对锂价的支撑不足，建议关注逢高沽空机会。 如何理解碳酸锂的春季躁动？2024/03/29过剩已至，产业链如何出清？2023/12/28博弈加剧，不破不立2023/09/29渐趋理性，波动收敛2023/06/29 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 目录 1、4月智利碳酸锂发运续创新高，基本面压力渐显............................................................................................................42、周内行业要闻回顾...............................................................................................................................................................63、产业链重点高频数据监测...................................................................................................................................................73.1、资源端：锂精矿现货价格略降........................................................................................................................................73.2、锂盐：主力合约偏弱运行................................................................................................................................................73.3、下游中间品：LFP报价小幅降低...................................................................................................................................103.4、终端：4月中国新能源车销量环比负增.......................................................................................................................114、风险提示.............................................................................................................................................................................12 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测............................................................................................................................................................4图表2：智利对中国碳酸锂月度出口量........................................................................................................................................................5图表3：中国碳酸锂进口量&智利对中国碳酸锂出口.................................................................................................................................5图表4：智利对各国碳酸锂出口均价............................................................................................................................................................5图表5：中国碳酸锂现货价及智利碳酸锂出口价........................................................................................................................................5图表2：锂精矿现货均价................................................................................................................................................................................7图表3：MtCattlin锂精矿生产利润...............................................................................................................................................................7图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价........................................................................................................................................................7图表5：GFEX碳酸锂期限结构....................................................................................................................................................................7图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差....................................................................................................................................................8图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-LC2402）.................................................................................................................................8图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价................................................................................................................................................8图表9：智利碳酸锂出口均价........................................................................................................................................................................8图表10：国内氢氧化锂现货均价..................................................................................................................................................................9图表11：海内外氢氧化锂价差......................................................................................................................................................................9图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差.................................................................................................................................................9图表13：锂盐厂理论生产利润...........