东海原油聚酯周度策略：原油压力渐显，下游矛盾趋缓

原油方面，利比亚供应短期支撑，但OPEC增产对长期信心造成打击。聚酯方面，下游需求缓慢恢复，短期支撑力度薄弱。

上游原料弱势持续，PX外盘保持极弱势水平，PTA工厂和港口库存增加，下游库存去化力度不够，原油价格下行导致PTA价格走低，但后期检修提升将边际缓解弱势。

下游备货节奏缓慢，PTA加工差维持中性偏低水平，乙二醇利润有所提高但煤制装置检修仍在，整体供应后期增量有限。终端开工触底小幅回升，可持续性需观察，带动下游原料库存一定走低，但下游库存去化有限，仍处观望状态，终端订单恢复一般。

利润方面，上游价格大幅下行释放部分利润，下游利润得到缓和，但关键在终端订单回暖。供应压力或有一定缓解，9PTA多套检修计划仍不确定，乙二醇煤制检修较多但油制开工回归，整体供应小幅增长，后期装置回归有压力。

核心观点：上游原料弱势，下游需求缓慢恢复，短期支撑力度薄弱，库存隐忧存在，供应压力或有一定缓解，终端订单回暖可持续性需观察。 关键数据：PX外盘走弱至930，PXN为250，PTA工厂库存增加，港口库存增加，下游库存去化有限，乙二醇煤制装置检修仍在，油制开工回归。 研究结论：短期聚酯价格下行空间可能有限，但下游需求恢复和终端订单回暖仍需观察，市场整体维持震荡格局。