智利锂盐发运高位回落，盘面低位反弹

陈祎萱CFA高级分析师（有色金属）从业资格号：F3074710投资咨询号：Z0017769Tel:8621-63325888-2722Email:yixuan.chen@orientfutures.com 碳酸锂：看跌2025年3月9日 上周锂盐价格低位反弹。LC2503收盘价环比+1.3%至7.42万元/吨，LC2505收盘价环比+1.2%至7.61万元/吨；溧阳中联金碳酸锂近月合约收盘价环比+0.5%至7.5万元/吨。周内氢氧化锂价格略降，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比-0.1%至7.01、7.53万元/吨。电工价差环比持平、为0.20万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比略收窄至0.5万元/吨。 据智利海关，25年2月智利共出口碳酸锂及氢氧化锂1.67万吨，环比-39%，同比-22%；其中对中国出口1.20万吨，环比-37%，同比-25%。1-2月智利共计出口碳酸锂及氢氧化锂4.42万吨，同比+13%；其中对中国出口3.12万吨，同比+20%。硫酸锂方面，2月智利对中国发运硫酸锂1.03万吨（0.52万吨LCE），环比+622%，同比+391%；1-2月对中国硫酸锂发运总量为1.24万吨（0.62万吨LCE），同比+660%。 前期供应超预期释放的利空已逐步被盘面计价，上周智利发运量高位回落、及矿石拍卖成交价高企边际提振了市场情绪，后半周盘面低位反弹。此外，当前持续去化的仓单量与不断累积的社会库存数据存在一定分化，核心原因或在于：当前处于需求旺季内，下游交割完成后积极提货出库以满足生产所需；而新仓单方面，由于当前基差尚未明显走弱，持货商暂无交仓驱动。向后看，旺季累库的基本面对价格的指引仍整体偏空，但下方空间及节奏或更多取决于仓单量，需持续关注新仓单生成速度。 如何理解碳酸锂的春季躁动？2024/03/29过剩已至，产业链如何出清？2023/12/28博弈加剧，不破不立2023/09/29渐趋理性，波动收敛2023/06/29 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 目录 1、智利锂盐发运高位回落，盘面低位反弹...........................................................................................................................42、周内行业要闻回顾...............................................................................................................................................................63、产业链重点高频数据监测...................................................................................................................................................73.1、资源端：锂精矿现货报价仍坚挺....................................................................................................................................73.2、锂盐：期现价格偏强震荡................................................................................................................................................73.3、下游中间品：材料端报价回落......................................................................................................................................103.4、终端：1月中国新能源车渗透率略有回落...................................................................................................................114、风险提示.............................................................................................................................................................................12 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测............................................................................................................................................................4图表2：智利对中国碳酸锂月度出口量........................................................................................................................................................5图表3：中国碳酸锂进口量&智利对中国碳酸锂出口.................................................................................................................................5图表4：智利对中国硫酸锂发运量................................................................................................................................................................5图表5：智利对各国碳酸锂出口均价............................................................................................................................................................5图表6：锂精矿现货均价................................................................................................................................................................................7图表7：MtCattlin锂精矿生产利润...............................................................................................................................................................7图表8：GFEX碳酸锂主力合约收盘价（LC2505）....................................................................................................................................7图表9：GFEX碳酸锂期限结构....................................................................................................................................................................7图表10：国内碳酸锂现货均价及电工价差..................................................................................................................................................8图表11：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-GFEX近月）........................................................................................................................8图表12：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价..............................................................................................................................................8图表13：智利碳酸锂出口均价......................................................................................................................................................................8图表14：国内氢氧化锂现货均价..................................................................................................................................................................9图表15：海内外氢氧化锂价差......................................................................................................................................................................9图表16：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差.................................................................................................................................................9图表17：锂盐厂理论生产利润................................................................................................